WTI原油走勢：高油價「二階效應」顯現，WTI原油企穩100關口，後市如何研判？

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高油價「二階效應」顯現，30年期美債殖利率觸及5%

週四（5月14日）WTI原油時段內漲0.71%，最高觸及101.8美元，有望連續第三日收於100美元關口上方。而隨著國際油價保持堅挺，高油價的二階效應正在顯現。

週二（5月12日）公佈的美國4月CPI同比上漲3.8%，為2023年5月來最高。週三（5月13日）美國4月份生產物價指數（PPI）按年升幅從3月4.3%顯著加速至6%，為2022年來最快增速；按月漲幅加快一倍至1.4%，高於預期的0.5%。PPI已連續第八個月錄得環比上漲。

能源與運輸成本雙雙攀升，服務業通脹創四年高位，顯示通脹壓力已從能源價格，進一步擴散至更廣泛的生產方面。值得留意的是，通脹上升令市場認為聯准會年內不僅無法降息，甚至年內加息一次的概率約為50%。

美債需求下降，10年期美債殖利率反彈觸及4.5%，30年期美債殖利率觸及5%，引發市場對全球金融危機的擔憂。一系列情況同樣令11月中期選舉前夕增加了川普及共和黨面臨的政治風險。

市場忽視潛在風險，主要國家油庫存恐「6月見底」

本周初，在美伊談判破裂後，川普並未採取進一步行動。川普表示，與伊朗的衝突無需急於解決，確信能夠阻止伊朗研發核武器。其後川普與中國領導人會晤，這令市場對美中貿易、伊核問題等重要議題抱有期待。一系列因素或表明市場對潛在油價進一步上行風險並未充分反應。

需警惕的是，美伊雙方在核問題上分歧巨大，與此同時全球石油庫存正快速下降，這意味重要的窗口期正在關閉。道瓊能源 (Dow Jones Energy) 煉油與油品部門執行董事 Jaime Brito 表示，地緣政治談判可能還會拖很久，但能源市場沒有太多時間可以等待。

沙特國營油企沙特阿美表示，若荷莫茲海峽供應中斷以當前速度持續且海峽保持關閉，石油市場每週將損失約1億桶原油。若航運中斷持續數周，石油市場恢復正常可能要到2027年。國際能源總署 (IEA) 署長比羅爾 (Fatih Birol) 警告，全球正面臨「史上最大能源危機」，油價飆升、荷姆茲海峽供應受阻，已對全球能源市場與經濟造成巨大壓力。

摩根大通預計，已開發國家的商業原油庫存最快可能在6月初逼近營運壓力極限。自2月底戰爭爆發以來，不含中國的亞太地區原油庫存已暴減約 12%，降至至少10年來最低水位。

可以預見的是，一旦封鎖持續到6月，在全球石油庫存快速下降後，壓制油價衝擊的各種緩衝機制或開始失效。筆者提醒，屆時若高油價效應進一步傳遞至薪資增長及通脹預期，聯准會或將不得不選擇加息以控制通脹。

美國波士頓聯儲銀行總裁科林斯(Susan Collins)表示，如果通脹壓力不減退，聯准會可能需要提高利率。貨幣政策前景在很大程度上，取決於中東戰爭持續的時間，並指衝突持續越久，風險就越大，尤其是在通脹方面。

綜上所述，國際油價目前正處於易漲難跌階段，而在6月10日時間窗口期前後若美伊局勢未見明顯進展，需警惕潛在風險進一步加劇可能。

WTI原油技術分析：持續企穩100關口上方，警惕上行風險

WTI原油日線圖：

圖片來源於：tradingview

日線圖顯示，WTI原油於過去兩個交易日均企穩於100美元關口上方，凸顯市場看漲意願強烈。若短期內持續企穩100關口，需警惕進一步反彈挑戰108.0美元甚至115美元可能。短期關注關注5月26日、6月10日兩個關鍵時間窗口。