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荷姆茲海峽通航再迎挑戰、黃金無視利空收復4000關口！
週四（6月25日）聯合國國際海事組織（IMO）暫停護送船隻通過荷姆茲海峽的行動，因稍早前一艘船隻報告遭到襲擊，重新引發人們對結束伊朗戰爭初步協議的擔憂。據《華爾街日報》報導，兩名美國高級官員透露，伊朗向該船開火。而就在數小時前，該伊朗准軍事組織的海軍曾向過往船隻發出警告，要求避免使用未經該政權批准的航道。
儘管中東局勢仍存不確定性，但實際上市場本周已開始押注中東石油供應快速恢復，並有望於短期內令全球石油從供應不足轉為供過於求，因投資者普遍認為荷姆茲海峽通航符合主要國家利益。因此，黃金對上述事件反應平淡，反而在美元回落背景下終結連續五日下跌，並一舉收復4000美元關口。
德意志銀行分析師Michael Hsueh稱，該行將第三季度黃金價格預測下調超過20%，至4300美元，並將第四季度價格預測下調17%，至每盎司4800美元。目前，通常可能提供支持的潛在投資者明顯缺席。他指的是交易所交易基金的需求疲軟，以及部分國家的買入意願也有所減弱。
美元漲勢恐難以為繼？黃金反彈或一觸即發！
實際上，美元與黃金走勢今年以來呈現明顯的負相關關係，因央行購金、地緣政治不確定性和高企的主權債務水準等因素均表明黃金正被市場視為美元的替代品。
值得留意的是，自6月中旬以來，市場推動邏輯在於美國通脹韌性形成貨幣緊縮預期，聯准會主席沃爾講話被解讀為鷹派，這推動美元突破100關口並升至101.8，創逾13個月新高。不過，隨著10年期美債殖利率自4.5%上方回落至4.4%，或預示上述邏輯難以為繼。
美國通脹風險尚未解除，但國際油價已大幅回落，這意味焦點將更多落於AI投資對通脹的影響上。週四（6月26日）公佈的美國5月個人消費支出（PCE）物價指數同比上漲4.1%，創2023年4月來最高。當前市場敘事認為聯准會政策重心為控通脹，期貨市場已定價聯准會於2026、2027年各加息一次。但貨幣緊縮將加劇市場對AI需求放緩、盈利接近峰值的擔憂。中期來看，美國整體通脹或已觸頂，若勞動力市場轉弱，屆時美元指數或重回跌勢，並有望為黃金提供支撐。
而若AI投資對通脹影響進一步擴大，推動10年期美債殖利率進一步攀升，屆時亦可能再度引發美國債務問題的擔憂，進而支撐黃金走強。綜上所述，筆者認為儘管黃金並未顯示出明確的觸底跡象，但從中期角度而言進一步下行空間或受限，多頭宜保持耐心並觀察黃金能否企穩3850-3900美元區域（中期行情多空分界線）。
黃金技術分析：或依賴4000關口支撐構建階段底部
黃金日線圖：
圖片來源於：tradingview
日線圖顯示，黃金目前維持與4000美元關口上方整固，但整體下行格局仍保持良好，不排除後續仍可能進一步下探江恩2/1線水準（3850-3900美元區域）。
但若黃金中長期能持穩這一水準，則預示在更長期週期來看黃金的升勢並未結束，可重點關注7月下旬時間窗口。
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