Samsung und SK Hynix geben im Oktober kräftig nach, da die Bestände des südkoreanischen Pensionsfonds seit Ende Juni um rund 132 Milliarden Dollar geschrumpft sind: Kann die Rallye der Speicheraktien anhalten?

TradingKey – Zum Börsenschluss am 19. Oktober ist Samsung Electronics seit Anfang Oktober um etwa 16,8 % gefallen, während SK Hynix um rund 24 % nachgegeben hat.

Jüngste deutliche Rücksetzer bei den Aktienkursen von Samsung Electronics und SK Hynix haben den Korea Composite Stock Price Index (KOSPI) belastet und zu einem Rückgang des Marktwerts der inländischen Aktienbestände des südkoreanischen National Pension Service geführt.

Nach Daten von FnGuide sank der Marktwert der Beteiligungen des südkoreanischen National Pension Service an 287 börsennotierten Unternehmen, an denen er einen Anteil von mindestens 5 % hält, per 15. Oktober im Vergleich zu Ende Juni um rund 182,4 Billionen Won (etwa 132 Milliarden US-Dollar).

Diese Daten spiegeln reine Buchwertveränderungen auf Marktwertbasis (Mark-to-Market) wider und keine realisierten Anlageverluste. Der Marktwert der Beteiligungen an Samsung Electronics und SK Hynix sank zusammen um etwa 131,1 Billionen Won, was rund 71,8 % des Gesamtrückgangs ausmacht.

Warum die Aktien von Samsung und SK Hynix zuvor nachgaben

Nachdem die US-Inflationsdaten für September höher als erwartet ausgefallen waren, bewertete der Markt den Zinspfad der US-Notenbank Fed neu, was die Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen nach oben trieb und die Bewertungen von Technologieaktien unter Druck setzte. Infolge der Schwäche des Nasdaq Composite Index und des Philadelphia Semiconductor Index gerieten auch südkoreanische Halbleiteraktien in Mitleidenschaft.

Samsung Electronics und SK Hynix sind hochkapitalisierte Halbleiterunternehmen im KOSPI, und ihre Aktienkursschwankungen haben einen spürbaren Einfluss auf den Index.

Unterdessen richtet der Markt sein Augenmerk auf die Finanzierungskosten und die Kapitalrendite für den Bau von KI-Rechenzentren, wobei unter Anlegern Uneinigkeit darüber herrscht, ob die Nachfrage nach KI-Chips ihr hohes Wachstumstempo beibehalten kann.

CXMT gab kürzlich Fortschritte bei seiner 4F²-DRAM-Technologie sowie Pläne zur Weiterentwicklung von DDR5-Serverprodukten bekannt. Der Zeitplan für die Serienproduktion, die Ausbeuten sowie die Kundenzertifizierungen bleiben jedoch unklar. Sollte die Serienproduktion gelingen und sich die Auslieferungen künftig ausweiten, könnten die Preise für ältere DRAM-Generationen und die Gewinnspannen der Speicherhersteller unter stärkeren Wettbewerbsdruck geraten.

Darüber hinaus berichteten südkoreanische Medien unter Berufung auf Kreise aus der Lieferkette, dass sich der Einsatz einiger HBM4-Back-End-Anlagen von SK Hynix, der ursprünglich für die zweite Hälfte dieses Jahres geplant war, bis ins nächste Jahr verzögern könnte.

Diese Nachricht wurde von dem Unternehmen bislang nicht offiziell bestätigt und deutet auch nicht auf grundlegende Probleme bei der HBM4-Serienproduktion hin; sie könnte jedoch die Markterwartungen hinsichtlich des Tempos des kurzfristigen Kapazitätsausbaus und der Auslieferungen beeinflussen.

Kann sich die Rallye bei Samsung und SK Hynix fortsetzen?

[Quelle: TradingKey]

Nach einem anhaltenden Rückgang erholten sich die beiden Unternehmen am 16. Oktober, wobei Samsung Electronics um 2,62 % stieg und SK Hynix um 0,79 % zulegte. Der KOSPI stieg zeitgleich um 2,05 % und beendete damit eine Verlustserie von sieben Handelstagen in Folge.

Am 19. Oktober setzten die südkoreanischen Aktien ihre Erholung fort: Samsung Electronics schloss 1,16 % höher bei 218.000 Won (etwa 164 US-Dollar), während SK Hynix um 0,39 % auf 1,277 Millionen Won stieg.

Faktoren wie das Ende des Kursverfalls beim KOSPI, die Rückkehr von ausländischem Kapital, ein steigendes Handelsvolumen und das Zurückerobern wichtiger früherer Kursniveaus durch die beiden Unternehmen werden die Stärke der Erholung beeinflussen. Die weitere Wertentwicklung wird von HBM4-Aufträgen, den DRAM-Preisen und den Gewinnerwartungen abhängen.

Steigende US-Zinserwartungen, sinkende Renditen auf KI-Investitionen oder eine Beschleunigung der Auslieferungen von Server-DDR5 durch ChangXin Memory Technologies könnten den Druck auf die Aktienkurse erhöhen.

Fokus richtet sich auf HBM4 und DRAM-Preise

Die Kursentwicklung der Aktien von Samsung Electronics und SK Hynix wird primär durch die HBM4-Kundenqualifizierungen, Fortschritte bei Aufträgen und Auslieferungen, die DRAM-Preise, die Ausbeuten in der Serienproduktion, die Zinserwartungen sowie ausländische Kapitalflüsse beeinflusst.

Wenn die Investitionen in KI-Server weiter steigen, die HBM-Nachfrage stark bleibt und die DRAM-Preise auf hohem Niveau verharren, könnten die Gewinnerwartungen für beide Unternehmen weiterhin gestützt bleiben. Umgekehrt könnten die Bewertungen und Gewinnspannen von Speicherchipherstellern unter Druck geraten, falls sich die KI-Kapitalausgaben verlangsamen, ChangXin Memory Technologies die DRAM-Serienproduktion ausweitet oder die Preise für konventionelle DRAM-Speicher sinken.