Britisches Pfund legt gegenüber dem Euro zu, da britische Arbeitsmarktdaten die Wetten auf eine Zinserhöhung der BoE stärken

• Das britische Pfund legt nach besser als erwartet ausgefallenen britischen Arbeitsmarktdaten zu.
• Die Märkte preisen eine Wahrscheinlichkeit von 95% für eine Zinserhöhung der BoE bei der Sitzung am 5. November ein.
• Erwartungen weiterer EZB-Straffungen bieten dem Euro angesichts politischer Unsicherheit nur begrenzte Unterstützung.

EUR/GBP verliert am Dienstag 0,38%, da stärker als erwartet ausgefallene britische Arbeitsmarktdaten das Pfund Sterling (GBP) stützen. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels notiert das Währungspaar bei rund 0,8395 und damit auf Niveaus, die zuletzt im Mai 2025 gesehen wurden.

Von dem Office for National Statistics (ONS) veröffentlichte Daten zeigen, dass die Beschäftigung in den drei Monaten bis August um 102.000 gestiegen ist, nach einem Zuwachs von 67.000 im vorangegangenen Zeitraum. Die Arbeitslosenquote fiel überraschend auf 4,7% und damit auf den niedrigsten Stand seit Juli 2025. Unterdessen stiegen die regulären Löhne ohne Boni im Jahresvergleich um 3,7% und lagen damit über den Erwartungen von 3,6% sowie über dem vorherigen Wert, der auf 3,6% nach oben revidiert wurde.

Die stärkeren Arbeitsmarktdaten geben der Bank of England (BoE) mehr Spielraum, um den durch den Krieg im Nahen Osten ausgelösten energiebedingten Inflationsdruck anzugehen. Die Zentralbank hat die Zinssätze in diesem Jahr bislang unverändert bei 3,75% belassen.

Strategen bei BBH merken an, dass das "GBP gegenüber den meisten wichtigen Währungen zulegt", nachdem die britischen Arbeitsmarktdaten für August "die Argumente für eine 25-Basispunkte-Zinserhöhung der BoE auf 4,00% am 5. November untermauert haben." Sie weisen darauf hin, dass "die Swaps-Kurve eine Wahrscheinlichkeit von 95% für eine Zinserhöhung der BoE im November und eine Straffung um 100 Basispunkte in den nächsten zwölf Monaten impliziert," warnen jedoch, dass "die BoE unserer Ansicht nach möglicherweise nicht so stark straffen muss, wie die Märkte erwarten, was für GBP ein Gegenwind ist."

BBH argumentiert, dass "die britische Wirtschaft unter ihrem Potenzial arbeitet, der Leitzins nahe dem oberen Ende der von der BoE geschätzten neutralen Spanne von 2% bis 4% liegt und die Fiskalpolitik nach dem britischen Haushalt vom 28. Oktober wahrscheinlich restriktiver werden wird," was alles darauf hindeutet, dass die Zentralbank letztlich weniger straffen könnte, als derzeit eingepreist ist.

Unterdessen bleibt der Euro (EUR) defensiv, da sich die sozialen Unruhen in Frankreich, Italien und anderen europäischen Ländern verschärfen und die Sorgen über fiskalische Stabilität und politische Unsicherheit zunehmen. Auf der geldpolitischen Seite hat die Europäische Zentralbank (EZB) in diesem Jahr die Zinssätze zweimal angehoben, um dem Inflationsdruck durch höhere Ölpreise entgegenzuwirken. Die Märkte preisen weitere Straffungen ein, da die Inflation über dem 2%-Ziel der Zentralbank bleibt.

Ökonomen bei Commerzbank räumen ein, dass "die Kerninflation im Euroraum derzeit nur langsam steigt," betonen jedoch, dass ein genauerer Blick auf die Daten zeigt, dass "hohe Energiepreise bereits die Preise für Waren und Dienstleistungen nach oben treiben." Sie argumentieren, dass sich dieser indirekte Effekt verstärken wird, wobei "im nächsten Jahr dieser indirekte Effekt ... voraussichtlich deutlich zunehmen und die Kernrate weiter ansteigen lassen wird."

Laut Commerzbank wird die "Kerninflation voraussichtlich von ihrem derzeitigen Niveau von 2,5% bis zum Herbst des nächsten Jahres auf über 3% steigen," da Unternehmen, die seit "mehr als einem halben Jahr ... erhöhte Energiekosten tragen, diese Kosten nun zunehmend weitergeben." Vor diesem Hintergrund erwartet die Bank, dass die Projektionen der EZB nach oben angepasst werden, und merkt an, dass "die EZB auf Basis unserer aktuellen Prognosen ihre Erwartungen im Dezember wahrscheinlich erneut anheben wird. Dies stützt unsere Erwartung einer Zinserhöhung der EZB im Dezember."