SK-Hynix-Tochter wird größter Kioxia-Aktionär bei Senkung des Toshiba-Anteils auf 14.12%

TradingKey – Am 10. August asiatisch-pazifischer Zeit erklärte der japanische Speicherchip-Riese Kioxia in einer Mitteilung, dass seine ehemalige Muttergesellschaft Toshiba ihre Beteiligung per 3. August von 14,48 % auf rund 14,12 % reduziert hat. Durch diese Reduzierung wurde das Investmentvehikel von Bain Capital, BCPE Pangea Cayman2, mit einer Beteiligung von 14,19 % zum größten Aktionär von Kioxia.

Bemerkenswerterweise legte Kioxia in seinem Jahresbericht offen, dass SK Hynix ( SKHY) Wandelanleihen hält, die in „fast alle“ Stimmrechte von BCPE Pangea Cayman2 umgewandelt werden können, und führte dies als Risikofaktor auf, da dies zu Interessenkonflikten führen könnte.

[Quelle: Offizielle Website von Kioxia]

Bereits bei der Transaktion im Jahr 2018, als Bain Capital die Übernahme von Kioxia (ehemals Toshiba Memory) im Wert von 18 Milliarden US-Dollar anführte, beteiligte sich SK Hynix als Kernmitglied des Konsortiums und steuerte fast 395 Milliarden Yen bei (was nach den Wechselkursen von 2018 etwa 3,5 bis 3,7 Milliarden US-Dollar entsprach). Im Rahmen der Vertragsbedingungen verpflichtete sich SK Hynix, dass sein Stimmrechtsanteil vor 2028 ohne die Zustimmung von Kioxia 15 % nicht überschreiten darf.

Die vorangegangenen tranchenweisen Anteilsreduzierungen von Toshiba waren ausschlaggebend für diese Runde von Veränderungen in der Aktionärsstruktur. Anfang Juli 2026 schloss Bain Capital seine letzte Runde von Paketverkäufen seit dem Börsengang von Kioxia Ende 2024 ab und trennte sich damit offiziell vollständig von seinen direkt gehaltenen Stammaktien.

Obwohl Bain Capital seine direkten Beteiligungen vollständig abgebaut hat, bleibt das zuvor für die strukturierte Investition von SK Hynix eingerichtete Zweckvehikel (wie BCPE Pangea Cayman2, das eine Beteiligung von 14,19 % hält) bestehen. Da Toshiba seine Beteiligung am 3. August weiter auf 14,12 % reduzierte, wurde diese Zweckgesellschaft (SPC) passiv zum größten Aktionär von Kioxia.

Angetrieben von der KI-Welle verzeichnete der Aktienkurs von Kioxia seit dem Börsengang Ende 2024 zeitweise einen sprunghaften Anstieg von über 4.800 %, was Bain Capital einen kumulierten Gesamtertrag von rund 17 Milliarden US-Dollar einbrachte. Am 11. August notierte die Kioxia-Aktie bei 48.000 Yen – ein Rückgang von rund 56 % gegenüber ihrem Ende Juni erreichten Allzeithoch von ca. 111.200 Yen.

[Quelle: TradingView]

Analysten wiesen darauf hin, dass die Besonderheit dieser Beteiligungsstruktur darin liegt, dass Kioxia und SK Hynix direkte Konkurrenten auf dem weltweiten NAND-Flash-Speichermarkt sind.

Daten von Counterpoint zufolge belegte Samsung im ersten Quartal 2026 mit einem Marktanteil von 29 % den ersten Platz, während SK Hynix (einschließlich Solidigm) mit 18 % an zweiter Stelle und Kioxia mit 14 % an dritter Stelle lagen. Es ist bei börsennotierten Unternehmen äußerst ungewöhnlich, dass ein Konkurrent über eine Wandelanleihe-Konstruktion „nahezu alle Stimmrechte“ des größten Aktionärs kontrolliert.

Einige Marktbeobachter sind der Ansicht, dass vor dem Hintergrund der kontinuierlichen Anteilsreduzierungen von Toshiba die Frage, ob SK Hynix die Stimmrechtsgrenze von 15 % überschreiten wird, die Wettbewerbslandschaft auf dem globalen NAND-Markt beeinflussen wird.

[Quelle: Counterpoint]