Meta Q2-Ergebnisvorschau: Umsatz könnte 60 Mrd. USD übersteigen, während KI-Investitionsausgaben von 100 Mrd. USD der größte Test sind

TradingKey - Nach Börsenschluss am 29. Juli (Eastern Time) wird Meta Platforms ( META) seine Finanzergebnisse für das zweite Quartal 2026 bekannt geben. Nach Marktvolatilitäten, die durch die deutliche Aufwärtskorrektur der Investitionsprognose von Alphabet ausgelöst wurden, hat sich Meta zu einem der am stärksten beachteten Unternehmen in dieser Tech-Berichtssaison entwickelt.

Obwohl sein Werbegeschäft weiterhin ein branchenführendes Wachstum verzeichnet, hat sich der Fokus der Anleger vom Umsatzwachstum auf die Kapitaleffizienz verlagert, wobei der freie Cashflow und die Rendite von KI-Investitionen zu den entscheidenden Variablen für die Kursentwicklung der Aktie werden.

Mit Stand von diesem Montag lag der Aktienkurs von Meta bei 593,87 US-Dollar, was einem Rückgang von rund 25 % gegenüber seinem 52-Wochen-Hoch und einem Minus von fast 9 % seit Jahresbeginn entspricht.

Quelle: Google Finance

Umsatz dürfte hohes Wachstum beibehalten, da Werbegeschäft wichtigste Stütze bleibt

Laut den von FactSet zusammengestellten Konsensschätzungen wird für das zweite Quartal ein Umsatz von Meta von voraussichtlich rund 60,2 Milliarden US-Dollar erwartet, was einem Anstieg von etwa 27 % im Jahresvergleich entspricht. Das bereinigte Ergebnis je Aktie (EPS) wird hingegen auf 7,13 US-Dollar prognostiziert, was im Jahresvergleich nahezu unverändert oder sogar leicht rückläufig wäre.

Einige Institute sind optimistischer gestimmt. Die Bank of America erwartet für Meta einen Quartalsumsatz von rund 60,6 Milliarden US-Dollar bei einem EPS von etwa 7,50 US-Dollar, während die Deutsche Bank einen Umsatz von rund 60,5 Milliarden US-Dollar prognostiziert – beide Werte liegen über dem Marktkonsens.

Mit Blick auf die Segmente bleibt das Werbegeschäft der absolute Kern. Der Markt erwartet einen Werbeumsatz von rund 59,0 Milliarden US-Dollar, was einem Zuwachs von mehr als 26 % im Jahresvergleich entspricht. Der Umsatz der App-Familie („Family of Apps“) soll sich voraussichtlich 59,6 Milliarden US-Dollar annähern, während für Reality Labs ein Umsatz von rund 440 Millionen US-Dollar erwartet wird, was trotz anhaltenden Wachstums insgesamt nur einen begrenzten Beitrag leistet.

Die Kombination aus anhaltendem Umsatzwachstum und begrenzter Margenverbesserung spiegelt die Realität wider, mit der Meta derzeit konfrontiert ist: Während das Werbegeschäft weiterhin enorme Cashflows generiert, schmälern die steigenden Investitionen in KI die Gewinnmargen.

Unterdessen richtet sich der Fokus des Marktes auch auf einen weiteren symbolträchtigen Datenpunkt. Morgan Stanley hatte zuvor geschätzt, dass Metas Werbeumsatz im zweiten Quartal erstmals den Umsatz von Google mit Suchmaschinenwerbung übertreffen könnte. Sollte sich diese Prognose bewahrheiten, würde dies eine neue Verschiebung in der globalen Wettbewerbslandschaft der digitalen Werbung bedeuten.

Das Wachstum der Werbeeinnahmen von Meta beruht nicht allein auf der Ausweitung des Datenverkehrs. Im vergangenen Quartal setzte das Werbegeschäft des Unternehmens seinen starken Wachstumskurs fort: Die Werbeeinblendungen (Ad Impressions) stiegen im Jahresvergleich um 19 % und der durchschnittliche Preis pro Anzeige legte um 12 % zu. Damit wurde sowohl beim Volumen als auch beim Preis ein Wachstum erzielt, was den Werbeumsatz der App-Familie auf 55,0 Milliarden US-Dollar ansteigen ließ – ein Plus von 33 % im Jahresvergleich.

Auch mit Blick auf das zweite Quartal zeichnen die Channel-Checks mehrerer Institute weiterhin ein optimistisches Bild.

Deutsche Bank ( DB) erklärte, dass das Feedback von Werbetreibenden generell darauf hindeute, dass sich die Konversionsraten und der Return on Investment (ROI) des Meta-Werbesystems weiter verbessern. Die wesentliche Triebfeder dahinter sei die Modernisierung der KI-Algorithmen mit kontinuierlichen Verbesserungen bei Funktionen wie Anzeigen-Ranking, Inhaltsempfehlungen, automatisierter Ausspielung und kreativer Anzeigenerstellung.

Derzeit hat sich Metas automatisierte Werbesuite „Advantage+“ zu einem der am schnellsten wachsenden Produkte des Unternehmens entwickelt. Statistiken zufolge nutzen rund 82 % der Werbetreibenden Tools im Zusammenhang mit Advantage+, und der annualisierte Umsatz mit Produkten zur Wertoptimierung hat die Marke von 20 Milliarden US-Dollar überschritten – was einer Verdoppelung gegenüber dem Vorjahr entspricht. Unterdessen hat der gesamte annualisierte Umsatz der Advantage+-Produktfamilie rund 60 Milliarden US-Dollar erreicht.

Wells Fargo ( WFC) erwartet, dass das Werbegeschäft im zweiten Quartal ein Wachstum von rund 27 % beibehalten wird, und prognostiziert, dass die Umsatzprognose für das dritte Quartal voraussichtlich zwischen 60,5 und 63,5 Milliarden US-Dollar liegen wird.

$100 Milliarden an Investitionsausgaben werden zur größten Belastungsprobe für den Markt

Im April dieses Jahres hob das Unternehmen seine Prognose für die Investitionsausgaben für das Gesamtjahr 2026 von 115 bis 135 Milliarden US-Dollar auf 125 bis 145 Milliarden US-Dollar an, was in erster Linie auf steigende Hardwarekosten für Server und Speicher sowie auf den kontinuierlichen Ausbau von KI-Rechenzentren zurückzuführen ist.

Der Markt erwartet für das zweite Quartal Investitionsausgaben von Meta in Höhe von rund 33,7 Milliarden US-Dollar, was nahezu einer Verdoppelung im Jahresvergleich entspricht.

Mehrere Institute sind jedoch der Ansicht, dass diese Zahl noch Raum für weitere Aufwärtskorrekturen bietet.

Die Bank of America ( BAC) erwartet, dass das Unternehmen die Möglichkeit hat, seine Obergrenze für die Investitionsausgaben im Gesamtjahr weiter auf 150 Milliarden US-Dollar anzuheben; Wells Fargo wiederum erhöhte seine Prognose für die Investitionsausgaben im Jahr 2027 von 170 Milliarden auf 181 Milliarden US-Dollar. JPMorgan geht sogar davon aus, dass die Investitionsausgaben von Meta im Jahr 2027 die Marke von 200 Milliarden US-Dollar überschreiten könnten, was den freien Cashflow in Zukunft vorübergehend ins Negative rutschen lassen könnte.

Was den Markt wirklich besorgt, sind nicht die KI-Investitionen von Meta, sondern die Frage, ob das Wachstum der Investitionsausgaben die Verbesserung der Profitabilität überholt hat.

Quelle: Bloomberg

Da Meta weiterhin Rechenzentren baut und GPUs sowie Netzwerkgeräte beschafft, wandelt sich das Unternehmen allmählich von einer anlageleichten Internetplattform zu einem anlageintensiven Betreiber von KI-Infrastruktur. Unterdessen wird der Druck auf den freien Cashflow immer deutlicher spürbar.

FactSet erwartet für das zweite Quartal beim freien Cashflow von Meta einen negativen Wert von rund 1 Milliarde US-Dollar; Institute prognostizieren, dass der freie Cashflow des Unternehmens für das Gesamtjahr 2026 nur etwa 1,8 Milliarden US-Dollar betragen könnte, was einen massiven Rückgang gegenüber den über 43 Milliarden US-Dollar des Vorjahres bedeuten würde.

Wedbush ist der Ansicht, dass die Frage, ob der freie Cashflow von Meta in den kommenden Jahren unter Druck bleiben wird, weitgehend vom Tempo des Ausbaus der Investitionsausgaben abhängen wird.

Das Management des Unternehmens hatte jedoch zuvor betont, dass das Unternehmen weiterhin die Flexibilität besitzt, das Tempo der KI-Investitionen anzupassen und die Ausgaben zu kontrollieren, falls die künftigen Investitionsrenditen hinter den Erwartungen zurückbleiben.

Redburn ist bullish für Meta bis 1.000 USD

Obwohl der Aktienkurs von Meta in den vergangenen Monaten korrigiert hat, bleibt das Papier aus Bewertungsperspektive attraktiv. Derzeit liegt das Forward-KGV des Unternehmens bei etwa 18 und damit deutlich unter dem Niveau von Alphabet von rund 25, was im Segment der Mega-Cap-Tech-Aktien nach wie vor für ein attraktives Bewertungsniveau spricht.

Die Wall Street zeigt sich insgesamt weiterhin optimistisch. Derzeit stufen mehr als 90 % der Analysten Meta mit „Buy“ oder „Overweight“ ein. Das durchschnittliche Konsens-Kursziel liegt bei rund 835 US-Dollar, was gegenüber dem aktuellen Aktienkurs ein erhebliches Aufwärtspotenzial bedeutet. Redburn hat sogar ein Kursziel von 1.000 US-Dollar ausgerufen und gehört damit zu den optimistischsten Akteuren am Markt.

Das Institut ist der Ansicht, dass sich die KI-Strategie von Meta weiter verschiebt: weg von der bloßen Optimierung von Inhaltsempfehlungen und der Effizienz der Anzeigenauslieferung, hin zu Geschäftstools für kleinere Unternehmen. Künftig müssen kleine und mittlere Unternehmen möglicherweise nur noch einfache Befehle eingeben, um die KI von Meta für Aufgaben wie die Erstellung von Werbemitteln, die Einrichtung von Shops, das Kundenmanagement und den Marketingvertrieb zu nutzen. Dies dürfte Meta dabei helfen, seine massiven KI-Investitionen in neue Einnahmequellen umzumünzen, während gleichzeitig die Attraktivität seines Werbe-Ökosystems für Händler gesteigert wird.

Quelle: MarketBeat