Nasdaq steigt um über 1 % und macht die Verluste der vorangegangenen zwei Tage wett. KI-Hardware-Aktien übernehmen wieder die Führung bei der Marktrallye, während JPMorgan auf drei positive Impulse verweist, die die Nachfrage nach KI-Infrastruktur stützen.

TradingKey - Am 6. Juli Ortszeit (US-Ostküstenzeit) entwickelten sich die drei großen US-Aktienindizes uneinheitlich, während sich KI-Hardware-Aktien erholten. JPMorgan Chase erklärte, dass dreifacher Rückenwind die Nachfrage nach KI-Infrastruktur stützt. Der Nasdaq Composite machte seine Verluste der vorangegangenen zwei Tage wieder wett, der Philadelphia Semiconductor Index stieg um über 3 % und der Dow drehte nach einem Rekordhoch ins Minus.

Bei Redaktionsschluss fiel der Dow Jones Industrial Average um 0,05 % auf 52.874,57 Punkte; der Nasdaq Composite Index stieg um 1,35 % auf 26.182,40 Punkte; und der S&P 500 Index legte um 0,71 % auf 7.536,62 Punkte zu.

[Quelle: FutuBull]

Auf Sektorebene führten Chip- und Speicheraktien die Gewinne an; AMD ( AMD) stieg um 8,62 % und durchbrach die Marke von 560 $; Qualcomm ( QCOM) legte um 6,65 % zu; TSMC ( TSM) stieg um 5,38 %; Western Digital ( WDC) gewann 7,3 %; Seagate ( STX) stieg um 4,76 %; Micron ( MU) und SanDisk ( SNDK) legten beide um über 3 % zu.

In ihrem jüngsten Research-Bericht erklärte die US-Großbank JPMorgan Chase, dass das LLM-Anrufvolumen weiterhin rasant expandiert, die Token-Ausgaben wieder anziehen, die GPU-Mietpreise im Markt der Nicht-Hyperscale-Cloud-Anbieter weiter steigen und die DRAM-Spotpreise robust bleiben. Das Institut ist der Ansicht, dass der Rückgang der Modellpreise die KI-Nachfrage nicht gedämpft hat; stattdessen treibt er durch niedrigere Eintrittsbarrieren und breitere Anwendungsszenarien eine weitere Expansion der Inference-Nachfrage voran.

Nach den von der Bank erfassten OpenRouter-Daten wuchs das Gesamtvolumen der LLM-Token im Juni im Monatsvergleich um 70 % und lag damit deutlich über den 33 % im Mai und 5 % im April; die Wachstumsrate im Jahresvergleich erreichte das 20-fache, nach dem 12-fachen im Mai und dem 15-fachen im April. Auch die Token-Ausgaben erholten sich im Gleichschritt und wuchsen im Juni um 70 % im Monatsvergleich sowie um das 16-fache im Jahresvergleich, womit die Wachstumsabschwächung der vorangegangenen zwei Monate beendet wurde.

Auf dieser Grundlage urteilt JPMorgan Chase, dass unter der Prämisse von Stichproben und vereinfachten Annahmen selbst bei einer relativ konservativen Token-Preisgestaltung die Unit Economics der Modellanbieter weiterhin einen sich verbessernden Trend aufweisen. Dies bedeutet zwar nicht, dass alle Modellunternehmen eine stabile Rentabilität erreicht haben, aber es deutet zumindest darauf hin, dass die Markt-Nachfrageseite noch keine Anzeichen dafür zeigt, dass "Preiskämpfe die Geschäftsmodelle zerstören".

Zudem steigen die GPU-Mietpreise im Markt der Nicht-Hyperscale-Cloud-Anbieter weiter an. Von JPMorgan Chase ausgewertete Bloomberg-Daten zeigen, dass die GPU-Mietpreise in diesem Marktsegment im Juni weiter zulegten. Der durchschnittliche Mietpreis für die A100 lag bei 1,63 $ pro GPU-Stunde, was einem Anstieg von 6,3 % im Monatsvergleich entspricht und den fünften monatlichen Anstieg in Folge markiert.

Die absolute Marktnachfrage nach der neuesten GPU-Generation bleibt robust. Da jedoch das Angebot allmählich steigt, alternative Produkte zunehmen und Kunden ihre Ausrüstung verstärkt auf Basis der Rechenkosten pro Einheit auswählen, normalisiert sich die Knappheitsprämie der B200 zusehends. Für Nvidia bedeutet dies nicht zwingend eine schwächere Nachfrage; vielmehr spiegelt es wider, dass sich der KI-Computing-Markt allmählich weg von der Haltung "nur das neueste Produkt verlangen" hin zu einer differenzierteren Leistungs- und Kostenoptimierung bewegt.

Schließlich steigen auch die DRAM-Preise weiter stark an, wobei der Spotpreis für DDR5 16Gb im Juni auf 43,14 $ kletterte – ein Plus von 10 % im Monatsvergleich und ein Zuwachs von 740 % gegenüber den 5,13 $ im Vorjahreszeitraum, was den dritten Anstieg im Monatsvergleich in Folge markiert.

Für DRAM- und HBM-Anbieter wie Micron, SK Hynix und Samsung ist die Stärke der DRAM-Preise vorteilhaft, um die Rentabilität und den Produktmix zu verbessern; für speicherbezogene Unternehmen wie Western Digital, SanDisk und Seagate bleiben die NAND-Preise zwar hoch, die künftige Gewinnelastizität könnte jedoch schwächer ausfallen als die von DRAM.