US-Kern-PCE-Inflation dürfte den Druck auf die Federal Reserve erhöhen, die Zinsen anzuheben

• Der US-Kernpreisindex für die persönlichen Konsumausgaben dürfte im Juli auf Jahresbasis um 3,3% gestiegen sein.
• Die monatliche Gesamtinflation des PCE dürfte im Juli um 0,1% zugelegt haben und damit den Rückgang von 0,1% im Juni umkehren.
• Händler werden voraussichtlich auf die Rede von Federal Reserve’s Warsh in Jackson Hole warten, um Anlageentscheidungen zu treffen. 

Das Bureau of Economic Analysis (BEA) der Vereinigten Staaten (US) dürfte am Mittwoch um 12:30 GMT die Daten zum Preisindex für die persönlichen Konsumausgaben (PCE) für Juli veröffentlichen. 

Der PCE-Preisindex ist einer der relevantesten Indikatoren für die Finanzmärkte, da er das bevorzugte Maß der Federal Reserve (Fed) zur Beurteilung von Inflationstrends und damit zur Entscheidung über ihre Geldpolitik ist.

Am Mittwoch wird die Veröffentlichung des US-PCE-Preisindex von der ersten Schätzung des Bruttoinlandsprodukts (BIP) für Q2 und den Auftragseingängen für langlebige Güter begleitet, was die Auswirkungen der Inflationsdaten auf den Forex-Markt möglicherweise dämpfen könnte. 

Vor dem US-PCE: Einblicke in den wichtigsten Inflationsindikator der Federal Reserve

Im Allgemeinen wird erwartet, dass die PCE-Inflationsdaten für Juli zeigen, dass der Preisdruck hoch bleibt, deutlich über dem 2%-Ziel der Fed, gestützt durch hohe Energiepreise, während sich der Konflikt im Nahen Osten in einem Labyrinth ohne absehbares Ende befindet.

Der Kernpreisindex für die persönlichen Konsumausgaben – aus geldpolitischer Sicht die relevanteste Kennzahl, da er den saisonalen Einfluss von Nahrungsmittel- und Energiepreisen ausklammert – dürfte im Juli auf Monatsbasis (MoM) auf 0,2% anziehen, nach 0,1% im Juni, und seit Juli des vergangenen Jahres bei 3,3% verharren. Das liegt zwar weiterhin unter dem im Mai erreichten Jahreshoch von 3,4%, aber auch deutlich über dem Ziel der Fed.

Anleger werden diese Zahlen voraussichtlich genau analysieren, um Hinweise auf die Geldpolitik der US-Notenbank zu erhalten. Die Reaktion auf die Daten dürfte jedoch verhalten ausfallen. Der Hauptfokus wird weiterhin auf dem Treffen der Zentralbanker in Jackson Hole am Freitag liegen, wo Fed-Vorsitzender Kevin Warsh trotz seiner Zurückhaltung gegenüber Forward Guidance weitere Einblicke in die kurzfristige Politik der Bank geben dürfte.

Strategen der DBS Bank sehen das Jackson-Hole-Symposium als wichtigen Test für den Fed-Vorsitzenden, da seine Ablehnung von Forward Guidance ihrer Ansicht nach "zu einer erhöhten Marktvolatilität beigetragen hat."

Sie argumentieren, dass Warsh nun darlegen müsse, "wie eine Fed ohne Forward Guidance die Erwartungen verankern will, wie viel Straffung die Fed über die langfristigen Renditen zu tolerieren bereit ist und wo die politische Grenze zwischen der Fed und dem Treasury verläuft," wobei Klarheit in diesen Punkten für Anleger, die den sich entwickelnden Policy-Mix bewerten wollen, als entscheidend gilt.

Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung gehen die Wetten auf eine Zinserhöhung im September zurück. Laut Daten des CME FedWatch Tool preisen die Futures-Märkte eine Wahrscheinlichkeit von 38% für eine Zinserhöhung um einen Viertelpunkt im nächsten Monat ein, nach 55% vor einem Monat. Der Mangel an Orientierung seitens der Zentralbank scheint Zweifel an Warshs Entschlossenheit im Kampf gegen die Inflation ausgelöst zu haben. Es wird interessant sein zu sehen, ob ein starker Wert am Mittwoch diese Sichtweise ändert.

Wie wird sich der US-Preisindex für die persönlichen Konsumausgaben auf EUR/USD auswirken?

Der US-Dollar (USD) kämpft in dieser Woche darum, verlorenen Boden wieder gutzumachen, nachdem er Anfang August nach deutlichen Rückgängen unter Druck geraten war – belastet von einer Mischung aus enttäuschenden Arbeitsmarktdaten, der dovishen Neubewertung der Geldpolitik der Fed und einem Plan des US-Finanzministeriums, die Rückkäufe langlaufender Wertpapiere auszuweiten. 

Der US-Dollar-Index (DXY), der den Wert des Greenback gegenüber einem Korb von sechs wichtigen Währungen misst, liegt im Monatsverlauf 0,75% im Minus und mehr als 2,5% unter dem Hoch von Ende Juli. Vor diesem Hintergrund erscheint es eher unwahrscheinlich, dass die PCE-Preisindex-Daten vom Mittwoch den US-Dollar allein ohne klare Unterstützung durch die Fed nach oben treiben können.

Nach Ansicht der Analysten von OCBC braucht der USD, dass "Warsh und andere Fed-Vertreter den aufkommenden Sorgen über eine Entwertung entgegenwirken und ihr Bekenntnis bekräftigen, die Inflation wieder auf das 2%-Ziel der Fed zurückzuführen", um nennenswerte Unterstützung zu finden.

Mit Blick auf EUR/USD sieht Guillermo Alcalá, FX-Analyst bei FXStreet, den Euro nahe Drei-Monats-Hochs stabil, während er nach einer Rallye von 2,5% im laufenden Monat seine Gewinne konsolidiert.

EUR/USD Tages-Chart

Die jüngste Kursentwicklung zeigt einen leichten Pullback, da das Paar in den meisten Zeitrahmen überkaufte Niveaus erreicht hat, doch der kurzfristige Bias bleibt konstruktiv, oberhalb des wichtigen 200-Tage-Simple-Moving-Average (SMA). Momentum-Indikatoren auf dem Tages-Chart stützen die bullische Einschätzung, wobei der Relative Strength Index zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts im Bereich von 70,00 liegt und der Moving Average Convergence Divergence (MACD) deutlich über der Nulllinie notiert.

Aufwärtsversuche wurden unter dem 78,2%-Fibonacci-Retracement des Ausverkaufs von Mai bis Juni im Bereich von 1,1700 begrenzt. Eine bullische Bewegung darüber würde die Hochs von Anfang Mai nahe 1,1790 freilegen.

Auf der Unterseite dürfte der Bereich zwischen dem genannten 200-Tage-SMA bei 1,1630 und der vorherigen Widerstandszone um 1,1615 die Bären vor eine Herausforderung stellen. Weiter unten könnte das Tief vom 19. August bei 1,1570 etwas Unterstützung bieten, bevor die Tiefs von Anfang August knapp über 1,1500 in den Fokus rücken.