Zoll-Schock bleibt aus: Einnahmen sinken – aber nicht so stark wie befürchtet

Die Ökonomen Dan Pan und Steve Englander von Standard Chartered analysieren die Auswirkungen der Entscheidung des Obersten Gerichtshofs der Vereinigten Staaten zum IEEPA-Gesetz auf die Zolleinnahmen der USA. Sie stellen fest, dass die Einnahmen aus Zöllen zwar gesunken sind, jedoch weiterhin deutlich über dem Niveau vor dem sogenannten „Liberation Day“ liegen. Der Bericht verweist zudem auf eine vorübergehende Stützung durch Zölle nach Section 122 sowie auf mögliche weitere Rückgänge, sobald Sondermaßnahmen auslaufen und Rückerstattungen zunehmen.

Zolleinnahmen bleiben stabil, Risiken nehmen zu

„Die Zolleinnahmen der USA sind nach dem Urteil des Obersten Gerichtshofs, das IEEPA-Zölle untersagte, gesunken, allerdings nicht so stark wie von einigen befürchtet. In den ersten beiden Monaten nach der Entscheidung erwarten wir Einnahmen von jeweils 25 Milliarden US-Dollar im März und April.“

„Die aktuellen Zolleinnahmen liegen weiterhin etwa beim 3,4-Fachen des Niveaus vor dem Liberation Day und unter dem Tempo zum Jahresende 2025, als die Zölle voll wirksam waren und die Einnahmen mehr als das Vierfache des Niveaus von 2024 erreichten.“

„Beim derzeitigen Tempo könnte der Einnahmeausfall infolge der IEEPA-Entscheidung auf annualisierter Basis rund 60 Milliarden US-Dollar betragen. Der Rückgang ist erheblich, fällt jedoch deutlich geringer aus als vielfach erwartet, da IEEPA-Zölle mehr als die Hälfte der gesamten US-Zolleinnahmen ausmachen.“

„Sollten die Zolleinnahmen auf diesem Niveau bleiben und sich der Rückerstattungsprozess in die Länge ziehen, könnte der fiskalische Schaden begrenzt bleiben; allerdings ist in den kommenden Monaten ein weiterer Rückgang möglich.“

„Der pauschale Zollsatz von 10 Prozent nach Section 122, der nach dem Urteil eingeführt wurde, hat geholfen, die Einnahmeausfälle teilweise auszugleichen. Einen vollständigen Ersatz wird es jedoch nach Ablauf der 150-Tage-Frist am 24. Juli 2026 nicht geben.“