Dow Jones Industrial Average steigt vor den Jobdaten, die er nicht gewinnen kann
- Der DJIA schloss knapp unter 53.700, rund 620 Punkte im Plus, und verzeichnete damit seinen besten Tag seit dem 4. August.
- Vizepräsident Vance forderte Zinssenkungen, während die 30-jährige Hypothekenrate auf 6,71% stieg.
- Payrolls um 12:30 Uhr GMT am Freitag: Konsens bei 56K nach dem Verlust von 23K Stellen im Juli.
Der Dow Jones Industrial Average schloss am Donnerstag knapp unter 53.700, rund 620 Punkte und damit fast 1,2% im Plus, und verzeichnete nach Aussagen eines Fed-Gouverneurs, er würde eine Beibehaltung der Zinsen auf der Sitzung am 15. und 16. September unterstützen, falls sich die Inflationsdaten der nächsten zwei Wochen entsprechend entwickeln, seine stärkste Sitzung seit dem 4. August. Der Index markierte sein Tief knapp über 53.000 um 10:30 Uhr GMT, legte den Großteil der Gewinne zwischen 12:30 Uhr GMT und 15:30 Uhr GMT zu und verbrachte die letzten vier Stunden in einer Spanne von 100 Punkten unter einem Hoch knapp über 53.750. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September lag im FedWatch-Tool zum Handelsschluss bei 50,4% und damit unter den 63,2% vom Mittwoch, und die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe schloss bei 4,77%, nachdem sie am Vortag auf den höchsten Stand seit Ende 2023 gestiegen war.
Er legte im Zuge eines Einkaufsmanagerindex (EMI) für den Dienstleistungssektor des Institute for Supply Management (ISM) zu, der mit 55,4 über dem Konsens von 54,3 lag und einen Preisindex von 72,6 auswies, nach 70,3. Das ist nicht die Art von Zahl, auf der eine Beibehaltung der Zinsen aufbaut, und der Index legte nach der Veröffentlichung rund 300 Punkte zu.
Eine Beibehaltung, die keine der beiden Seiten zufriedenstellt
Der Donnerstag lieferte auch die bislang deutlichste Aussage darüber, was das Weiße Haus vom Ausschuss will, und es ist keine Beibehaltung. Vizepräsident JD Vance sagte in einem Pressebriefing, die Fed solle die Zinsen senken, weil Präsident Trump wolle, dass sich Amerikaner ein Haus leisten können, und bat die Zentralbank um etwas Unterstützung, Stunden nachdem die durchschnittliche 30-jährige Festhypothekenrate auf 6,71% gestiegen war, den höchsten Stand seit Juli 2025. Die Forderung kam weniger als eine Woche, nachdem der Fed-Vorsitzende in Jackson Hole erklärt hatte, dass die Preise der vorrangige Fokus des Ausschusses seien.
Die Falken im Ausschuss ziehen in die andere Richtung. Die Abstimmung im Juli fiel mit 9 zu 3 aus, wobei drei regionale Präsidenten gegen eine Zinserhöhung stimmten, einer von ihnen hatte bereits erklärt, dass eine einzige Anhebung um einen Viertelpunkt nicht viel bewirken würde, und ein zweiter Gouverneur sagte diese Woche, er würde eine Straffung unterstützen, falls die Inflation nicht nachlässt. Die Wette des Aktienmarkts ist das Ergebnis in der Mitte, für das weder die Regierung noch die Abweichler plädieren, und 620 Punkte sind viel, um einen Kompromiss zu bezahlen, dessen lautstärkster Befürworter ihm eine Bedingung beigefügt hat.
Warum der Freitag nur Punkte kosten kann
Das Problem mit einer Rallye, die auf einer Beibehaltung basiert, ist, dass der um 12:30 Uhr GMT am Freitag anstehende Bericht keine liefern kann. Für die Nonfarm Payrolls liegt der Konsens bei 56K nach dem Verlust von 23K Stellen im Juli, die Arbeitslosenquote wird bei 4,1% gesehen und die durchschnittlichen Stundenlöhne bei 0,3% im Monatsvergleich und 3% im Jahresvergleich, nach zuvor 3,2%. Ein Fed-Vorsitzender, der gesagt hat, dass die Preise an erster Stelle stehen, wird eine Beibehaltung nicht auf schwache Einstellungen stützen, sodass ein schwacher Wert Aktien auf der Zinsseite nichts bringt, und ein zweiter schwacher Monat in Folge verwandelt den Arbeitsmarkt von einer Zinsgeschichte in eine Gewinnstory.
Ein starker Wert ist schlimmer. Er bestätigt die Argumentation, die die drei Abweichler im Juli vorgebracht haben, bringt die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September wieder über 60%, wo sie am Mittwochmorgen lag, und schickt die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe wieder über 4,80%, während Rohöl (WTI) knapp über 91,00 USD und Brent nahe 95,50 USD notieren, nachdem es zwischen amerikanischen und iranischen Streitkräften zu dem heftigsten Feuergefecht seit mehr als einem Monat gekommen war. Die Daten, von denen die Beibehaltung tatsächlich abhängt, werden erst nächste Woche veröffentlicht, mit dem Erzeugerpreisindex (EPI) am 10. September und dem Verbraucherpreisindex (VPI) am 11. September, sodass der Gewinn vom Donnerstag einen Bericht überstehen muss, der ihm schaden kann und ihm vor den Zahlen, die ihn bestätigen könnten, nicht helfen kann
Zuerst Payrolls, dann die Veröffentlichungen, die über die Sitzung entscheiden
Der Bericht vom Freitag ist die einzige Veröffentlichung mit roter Bandbreite vor dem Wochenende, und seine Unterkomponenten haben ebenso viel Gewicht wie die Hauptzahl, wobei die U6-Unterbeschäftigungsquote nach 7,9% und die Erwerbsquote nach 61,4% um 12:30 GMT zusammen mit der Hauptzahl veröffentlicht werden. Die nächste Woche beginnt ruhig mit dem Vier-Wochen-Durchschnitt der Beschäftigungsveränderung von Automatic Data Processing (ADP) am Dienstag um 12:15 GMT nach einem vorherigen Wert von 11,75K.
Am Donnerstag, dem 10. September, folgt um 12:30 GMT der EPI, wobei die Hauptzahl nach einem unveränderten Juli auf Monatsbasis bei 0,3% erwartet wird und die Kernrate nach 0,2% bei 0,3%, gegenüber Jahresraten von 4,7% und 4,2%, zusammen mit den Arbeitslosenanträgen nach einem Wert von 206K und den Verkäufen bestehender Häuser. Am Freitag, dem 11. September, wird um 12:30 GMT der VPI veröffentlicht, nach 0,1% auf Monatsbasis und 3,4% YoY im Juli, wobei der Kernwert bei 2,5% YoY lag, gefolgt vom vorläufigen Michigan-Stimmungsindex um 14:00 GMT nach 51,7 und den Inflationserwartungen für ein Jahr nach 4%. Jede dieser Veröffentlichungen erfolgt vor der Sitzung am 15.-16. September, und der Gouverneur, der zu einer Beibehaltung tendierte, machte diese Tendenz von ihnen abhängig.
Levels and bias
Aufwärts: 53.800 ist die erste Hürde, wobei das Tageshoch vom Donnerstag knapp über 53.750 lag und der Index es nicht schaffte, bis zum Schluss über 53.700 zu bleiben. Ein Tagesschluss über 53.800 eröffnet 54.000, und darüber bleibt nur noch das Rekordhoch knapp unter 54.750 von Anfang August übrig.
Abwärts: 53.500 ist das Niveau, das der Donnerstag überwunden hat, und die Marke, die darüber entscheidet, ob der Tag ein Ausbruch oder ein Short Squeeze war, und ein Tagesschluss wieder darunter gibt die Gewinne an die Handelsspanne zurück. Darunter liegen 53.250 und dann 53.000, wobei das Tagestief vom Donnerstag knapp über letzterem lag, und der steigende 50-Tage Exponential Moving Average (EMA) nahe 52.800 bleibt die Linie unter dem gesamten Anstieg im August. Der 200-Tage-EMA knapp über 50.000 spielt derzeit keine Rolle.
Tendenz: Bullish, solange 53.500 hält, mit 53.800 und 54.000 als Ziele. Der tägliche Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) nahe 36 dreht von der unteren Drittel seiner Spanne nach oben, und der Fünf-Minuten-Wert arbeitete einen überkauften Wert ab, ohne dass der Index mehr als 100 Punkte abgab, was einem Handelstag entspricht, der sich fortsetzen will. Freitag ist das Risiko und nicht der Trend: Ein starker Payrolls-Wert testet 53.500 vor dem europäischen Handelsschluss, und ein Tagesschluss darunter eröffnet erneut 53.250 und den 50-Tage-EMA.
Dow Jones 5-minute chart
Futures - Häufig gestellte Fragen (FAQ)
Der Futures-Markt ist ein börsenbasierter Auktionsmarkt, auf dem Teilnehmer Kontrakte auf einen Basiswert kaufen und verkaufen, die zu einem festgelegten zukünftigen Zeitpunkt und Preis erfüllt werden. Der festgelegte Preis wird bereits heute vereinbart und leitet sich vom zugrunde liegenden Vermögenswert ab. Futures-Kontrakte können auf eine Vielzahl von Basiswerten abgeschlossen werden, wobei Rohstoffe zu den beliebtesten zählen, daneben aber auch Währungen und Indizes häufig zugrunde liegen. Die Preise von Futures hängen vom jeweiligen Basiswert ab und dienen Unternehmen, Institutionen und großen Marktteilnehmern als Instrument zur Steuerung von Risiken durch Absicherungsgeschäfte.
Futures können auf unterschiedliche Weise gehandelt werden. Am gebräuchlichsten ist der Handel über eine regulierte Börse oder über sogenannte Differenzkontrakte (CFDs). Im ersten Fall ist die Liquidität hoch und die Preisbildung transparenter, da der Broker lediglich als Vermittler zwischen Anleger und Markt fungiert. Allerdings ist dafür in der Regel ein höherer Kapitaleinsatz erforderlich. Zu den größten Terminbörsen zählen die Chicago Mercantile Exchange und die New York Mercantile Exchange. Beim Handel über CFDs hingegen ist ein geringerer Kapitaleinsatz nötig, was den Handel flexibler macht – allerdings geht dies zulasten der Transparenz.
Zu den meistgehandelten Futures-Kontrakten zählen der E-mini S&P 500, Rohöl (Brent, WTI), Erdgas, Gold, Silber, Kupfer sowie Agrarrohstoffe wie Getreide. Diese Märkte zeichnen sich durch hohe Liquidität aus und stehen weltweit im Fokus von Händlern. Das Handelsvolumen an den Terminmärkten übersteigt das des Kassamarktes kontinuierlich, häufig deutlich. Ausschlaggebend dafür sind vor allem der Einsatz von Hebelwirkungen, Absicherungsstrategien sowie die höhere Liquidität an den Börsen.
Ja. Futures, insbesondere Aktienindex-Futures wie auf den S&P 500 oder den Nasdaq, gelten als wichtige Gradmesser für die Marktstimmung, da sie die Erwartungen der Anleger für den Eröffnungskurs der nächsten Handelssitzung widerspiegeln. Fallen die Aktienindex-Futures, deutet dies auf eine höhere Risikoaversion hin und signalisiert eine eher negative Marktstimmung. Steigende Futures hingegen sprechen dafür, dass Anleger wieder mehr Risiko eingehen.
Mit näher rückendem Fälligkeitstermin eines Futures-Kontrakts nähert sich dessen Preis dem Kassapreis an und stimmt bei Ablauf nahezu vollständig mit ihm überein. Vor dem Ende der Laufzeit können die Preise jedoch teils deutlich auseinanderliegen. Von Contango spricht man, wenn die Futures-Preise über den Kassapreisen liegen, während das umgekehrte Szenario als Backwardation bezeichnet wird, also wenn die aktuellen Preise höher sind als die Terminpreise. Bei Rohstoffen gilt Contango als der übliche Marktzustand, da die Lagerung und Absicherung eines Vermögenswerts Kosten verursacht, etwa für Transport, Lagerung oder Versicherung. Wechselt ein Markt von Contango in Backwardation oder umgekehrt, wird dies als Signal für eine Trendveränderung gewertet: Der Übergang von Contango zu Backwardation gilt als Hinweis auf steigende Preise, während der Wechsel in die andere Richtung in der Regel als negatives Signal interpretiert wird.
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