Fed-Protokoll wird Licht auf Warshs erstes Treffen als Vorsitzender werfen

• Es wird erwartet, dass das FOMC-Protokoll weitere Einblicke in die erste Sitzung der Federal Reserve mit Kevin Warsh als Vorsitzendem geben wird.
• Die Fed wird wahrscheinlich eine reduzierte Version des Protokolls veröffentlichen, da Warsh zögert, eine Forward Guidance zu geben.
• Anleger werden auf Wachstums- und Inflationserwartungen achten, um die geldpolitischen Pläne der Bank zu bewerten.

Die US-Notenbank Federal Reserve (Fed) wird am Mittwoch um 18:00 GMT das Protokoll der Sitzung des Offenmarktausschusses (FOMC) vom 16. bis 17. Juni veröffentlichen. Das Protokoll sollte mehr Klarheit über die hawkische Zurückhaltung der Fed bei Warshs erster Sitzung als Fed-Vorsitzender bringen. Dennoch bleiben Zweifel, wie viel das Protokoll offenbaren wird, angesichts Warshs Weigerung, eine Forward Guidance zu geben.

Die US-Zentralbank beließ den Fed Funds Rate erwartungsgemäß unverändert im Bereich von 3,50 % bis 3,75 %, obwohl die Formulierung der Erklärung eine hawkische Tendenz zeigte, die die Märkte überraschte und dem US-Dollar (USD) etwas Unterstützung bot.

Das Komitee stimmte der Entscheidung einstimmig zu, womit Spekulationen über Divergenzen im Leitungsgremium ein Ende gesetzt wurden. Darüber hinaus hob die Erklärung eine widerstandsfähige Aktivität und eine über dem Ziel liegende Inflation hervor, was die Argumente für Zinserhöhungen in naher Zukunft stärkt. 

Kevin Warsh und seine unerwartete hawkische Note

Die Fed erfüllte im Juni die Erwartungen und beließ ihren Leitzins zum sechsten Mal in Folge unverändert, wobei sich der neue Vorsitzende in der verkürzten geldpolitischen Erklärung deutlich zeigte. Die wichtigste Erkenntnis der Juni-Sitzung war jedoch Warshs Bereitschaft, die Forward Guidance zu entfernen, was einen klaren Gegensatz zum Stil seines Vorgängers Jerome Powell darstellt, um der Zentralbank mehr Flexibilität bei der Festlegung der Geldpolitik zu ermöglichen.

Warsh ging jedoch schnell auf die Bedenken der Anleger hinsichtlich der Unabhängigkeit der Zentralbank ein und zeigte ein „eindeutiges“ Engagement für die Preisstabilität, was der Markt als hawkisches Signal wertete.

Die Erklärung der Bank bestätigte auch Warshs Pläne, radikale Veränderungen in Schlüsselbereichen der Zentralbank umzusetzen, darunter Kommunikation, Datenquellen und das Rahmenwerk der Inflationsstudien der Zentralbank, was auch die geldpolitische Ausrichtung der Bank mittelfristig verändern könnte.

Als unmittelbare Folge des neuen Stils wird erwartet, dass die Bank eine schlankere, weniger informative Version des Protokolls veröffentlicht, ohne klare Hinweise auf den Zinspfad der Bank über den Wirtschafts- und Inflationsausblick hinaus.

Vor diesem Hintergrund werden Anleger das Protokoll vorsichtig im Kontext des enttäuschenden Nonfarm Payrolls (NFP)-Berichts der letzten Woche analysieren. Die Juni-Beschäftigungszahlen zeigten eine deutliche Verlangsamung der Nettobeschäftigung auf 57.000 gegenüber erwarteten 110.000, nach drei Monaten starker Daten, was die Anleger veranlasste, die Hoffnungen auf Zinserhöhungen der Fed zurückzuschrauben.

Darüber hinaus haben sich die Inflationssorgen seit der Sitzung im letzten Monat abgeschwächt. Die jüngsten US-Inflationszahlen liegen weiterhin deutlich über dem Ziel von 2 %, aber die nachlassenden Spannungen im Nahen Osten haben die Rohölpreise auf das Niveau vor dem Krieg zurückgebracht. Dies dürfte den Preisdruck in den kommenden Monaten abkühlen und Warsh wertvollen Spielraum verschaffen, Zinserhöhungen zu verschieben.

Wann werden die FOMC-Protokolle veröffentlicht und wie könnten sie den US-Dollar beeinflussen?

Das FOMC wird das Protokoll der geldpolitischen Sitzung vom 16. bis 17. Juni am Mittwoch um 18:00 GMT veröffentlichen.

Die Wetten der Anleger auf Zinserhöhungen der Fed sind seit den Höchstständen vor dem NFP-Bericht der letzten Woche zurückgegangen, aber die Geldmärkte preisen weiterhin mindestens eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte in den nächsten sechs Monaten ein, was den US-Dollar stützt.

Das FedWatch-Tool der CME Group zeigt weiterhin eine 58%ige Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung im September und fast 80% Wahrscheinlichkeit, dass die Bank ihre Geldpolitik noch vor Jahresende strafft. In diesem Kontext könnte eine klare Botschaft der Bank zur Eindämmung des Inflationsdrucks die Erwartungen an eine Fed-Verschärfung beruhigen und dem US-Dollar neuen Auftrieb geben.

Abwärtsrisiken für den US-Dollar würden in diesem Fall von Kommentaren ausgehen, die das Risiko von Zweitrundeneffekten auf die Inflation herunterspielen und die aktuellen höheren Preise auf den Energieschock zurückführen. 

Bewegungen des USD werden in jedem Fall wahrscheinlich begrenzt sein, da die jüngsten Entwicklungen im Nahen Osten und die Arbeitsmarktdaten der letzten Woche das Szenario verändert haben und Anleger wahrscheinlich weitere US-Wirtschaftsdaten abwarten, um den Zinserhöhungskalender der Fed besser einschätzen zu können.

Der US Dollar Index (DXY) schwankt bisher diese Woche um die Marke von 101,00 und handelt innerhalb eines Korrekturkanals von den Höchstständen der letzten Woche im Bereich um 101,80. Die Momentum-Indikatoren zeigen eine gemischte Tendenz, wobei der Relative Strength Index (14) knapp unter 50 liegt und der Moving Average Convergence Divergence (MACD) nahe null auf eine fehlende klare Richtung hinweist, obwohl der übergeordnete Trend weiterhin bullisch ist.

Unmittelbarer Widerstand zeigt sich im mittleren Bereich der 101,00er, der die Bullen Anfang Juli zurückhielt und ihren Weg zum Höchststand 2026 bei 101,80 versperrte. Auf der Unterseite müssten die Bären den Bereich zwischen dem 38,2%-Fibonacci-Retracement der Juni-Rally und dem Tief vom 2. Juli im Bereich von 100,50 bis 100,60 durchbrechen, um eine tiefere Korrektur zu bestätigen, die auf das Hoch vom 11. Juni bei etwa 100,30 abzielt. Weiter unten trifft das 78,6%-Fibonacci-Retracement auf das Tief vom 15. Juni, knapp unter 99,40.

(Die technische Analyse dieser Story wurde mit Hilfe eines KI-Tools erstellt.)