Südkoreanische Aktienvolatilität übertrifft selten Bitcoin; Kospi vs. BTC: Welches ist das bessere Investment?

KOSPI-Volatilität stellt Bitcoin in den Schatten

TradingKey – Jüngst zeigten Daten von Bloomberg und dem Markt, dass die annualisierte Volatilität des Korea Composite Stock Price Index (KOSPI) einen Wert von bis zu 63 % erreichte. Damit übertraf sie nicht nur die Aktienmärkte von Japan, Pakistan und Indonesien bei Weitem, sondern erschütterte auch die gängige Auffassung, dass die Volatilität von Kryptowährungen über der von Aktien liegen müsse. Im gleichen Zeitraum lag die Volatilität von Bitcoin ( BTC) bei lediglich rund 48 % und damit weit unter dem KOSPI-Index.

Als Reaktion darauf schrieb der Ökonom Steve Hanke auf der Social-Media-Plattform X, dass Südkoreas Leitindex der volatilste der Welt geworden sei, und merkte an: „Südkorea ist als Vorreiter im Bereich der künstlichen Intelligenz eindeutig zu hoch geflogen, und das Ergebnis ist, dass man nun erntet, was man gesät hat.“

Warum die KOSPI-Volatilität Bitcoin übertrifft

Dass die Volatilität des KOSPI-Index jene von Bitcoin übersteigt, ist nicht nur auf KI und gehebelte ETFs auf Einzelaktien zurückzuführen, sondern hängt auch mit einer nachlassenden Volatilität von Bitcoin selbst zusammen. In der ersten Jahreshälfte jagte der Markt euphorisch der KI-Welle hinterher und trieb die Kurse entsprechender Konzeptaktien rasant nach oben, während sich in der zweiten Jahreshälfte allmählich Skepsis einschlich und Kurseinbrüche auslöste. Ein Paradebeispiel hierfür sind Samsung Electronics und SK Hynix ( SKHY). Zusammen mit ihren verbundenen Unternehmen machen diese beiden Konzerne mehr als 50 % der gesamten Marktkapitalisierung des KOSPI aus. Dies bedeutet, dass jede Schwankung im KI-Sektor zu drastischen Kursgewinnen oder -verlusten beim südkoreanischen Leitindex führt.

Vor diesem Hintergrund wurden auf dem südkoreanischen Markt zahlreiche zweifach gehebelte Long- und Inverse-ETFs aufgelegt, die Einzelaktien wie Samsung und SK Hynix oder den KOSPI-Index abbilden, was die Volatilität an den Aktienmärkten zusätzlich verschärft. Statistiken zufolge machte das Handelsvolumen dieser gehebelten ETFs zusammen mit den entsprechenden Basiswerten zeitweise mehr als 70 % des gesamten täglichen KOSPI-Handelsvolumens aus.

Historisch gesehen lag die annualisierte Volatilität von Bitcoin beständig auf einem hohen Niveau von 80 % bis 100 %, in Extremfällen sogar noch darüber. Mit der Etablierung von Spot-Bitcoin-ETFs, der tiefen Einbindung von Wall-Street-Market-Makern und der Umsetzung globaler regulatorischer Vorgaben entwickelt sich Bitcoin jedoch rasant zu einer institutionellen Anlageklasse. Seine Volatilitätskurve hat sich in den letzten Jahren spürbar abgeflacht, wobei sich die typische annualisierte Volatilität meist im Bereich von 40 % bis 50 % einpendelt und sich das Volatilitätsprofil allmählich dem von US-Tech-Aktien mit hohem Beta-Faktor angleicht.

Wie unterscheiden sich die Fundamentaldaten von KOSPI und Bitcoin?

Der KOSPI und Bitcoin repräsentieren zwei völlig unterschiedliche Logiken der zugrunde liegenden Vermögenswerte: Ersterer ist ein nationaler Aktienmarkt, der stark auf physische Industrien und zyklische Sektoren konzentriert ist, während Letzterer ein dezentraler, transnationaler, digital knapper Vermögenswert und ein Makro-Liquiditätsabsorber ist. Die konkreten Unterschiede sind wie folgt:

Wie Anleger allokieren sollten: KOSPI- vs. Bitcoin-Einsatzstrategien

Allein unter dem Aspekt der Volatilität eignet sich der KOSPI eher für kurzfristig orientierte Spot-Anleger, da eine hohe und häufige Volatilität besser zur Handelslogik von kurzfristigen Tradern passt, was die Bestimmung von Kauf- und Verkaufszeitpunkten erleichtert. Darüber hinaus können die Renditen deutlich höher ausfallen, wenn sie mit der Richtung ihrer Wette richtig liegen. Wenn die Richtung der Wette jedoch der Marktbewegung entgegenläuft, fallen auch die daraus resultierenden Verluste entsprechend größer aus.

Für langfristig orientierte Anleger gilt: Wer sich Sorgen über den Fortbestand der KI-Blase macht, sollte den KOSPI meiden und sich stattdessen Bitcoin zuwenden. Wenn die KI-Blase weitgehend vorüber ist und man optimistisch gestimmt ist, was die Dividenden aus der Halbleiter-Hardwareherstellung im Zuge der weltweiten KI-Aufrüstungswelle angeht, sollte man im KOSPI allokieren. Es handelt sich jedoch nicht um eine Entweder-Oder-Entscheidung für Anleger, da sie auch in beide Werte gleichzeitig in unterschiedlichen Verhältnissen investieren können, wie etwa 30 % KOSPI + 70 % Bitcoin, 70 % KOSPI + 30 % Bitcoin oder in einer 50/50-Aufteilung.

Fazit

Die annualisierte Volatilität des KOSPI ist jüngst auf 63 % hochgeschnellt und hat in einer seltenen Entwicklung die von Bitcoin (48 %) übertroffen. Dies ist primär darauf zurückzuführen, dass Aktien mit KI-Bezug wie Samsung und SK Hynix mehr als die Hälfte der Marktkapitalisierung des KOSPI ausmachen, während gehebelte ETFs auf Einzelaktien die Schwankungen zusätzlich verstärken. Im Gegensatz dazu hat sich die Volatilität von Bitcoin durch die Einführung von Spot-ETFs und eine zunehmende Institutionalisierung spürbar verringert. Während der KOSPI physische Vermögenswerte der zyklischen Halbleiterbranche repräsentiert und sich somit für das kurzfristige Trading eignet, ist Bitcoin ein dezentraler digitaler Vermögenswert, der sich zur langfristigen Absicherung anbietet. Anleger können ihre Entscheidungen auf Grundlage von KI-Trends treffen oder diese zur Portfolioallokation nutzen.