Goldpreis-Prognose: Nachlassende Erwartungen an Fed-Zinserhöhungen steigern Attraktivität, da der Preis 4.500 $ erreichen könnte?

TradingKey - Spot-Gold ( XAUUSD) überschritt am 7. August (US-Ostküstenzeit) die Marke von 4.350 US-Dollar und steuert nun auf 4.400 US-Dollar zu. Dies ist zudem das erste Mal seit dem 17. Juni, dass Gold wieder auf dieses Preisniveau zurückgekehrt ist.

Mit Blick auf die direkten Faktoren für den jüngsten Anstieg des Goldpreises wurde dieser durch die Abkühlung der US-Arbeitsmarktdaten außerhalb der Landwirtschaft für Juli ausgelöst. Allerdings gibt es weiterhin andere wichtige Faktoren zu beachten, die darüber entscheiden werden, ob diese Goldrally eine bloße Erholung oder eine Trendwende darstellt.

Gold gewinnt an Attraktivität durch Abkühlung der Fed-Zinserhöhungserwartungen nach überraschend negativen Non-Farm Payrolls

Nach den am Freitag vom U.S. Bureau of Labor Statistics veröffentlichten Daten sank die Zahl der Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft in den USA im Juli um 23.000. Damit wurden nicht nur die Markterwartungen eines Zuwachses um 80.000 deutlich verfehlt, sondern auch das untere Ende aller Ökonomenprognosen unterschritten, was die bislang schlechteste Entwicklung in diesem Jahr markiert.

Der Arbeitsmarktbericht deutet darauf hin, dass der Arbeitsmarkt unter der doppelten Belastung durch die Unsicherheit des Iran-Kriegs und den steigenden Preisdruck zunehmend unter Druck geraten sein könnte, obwohl die zuvor robuste Verbrauchernachfrage die Einstellungsabsichten einiger Arbeitgeber gestützt hatte.

Nach der Veröffentlichung der Daten schraubten Händler ihre Wetten auf eine Zinserhöhung der Federal Reserve im Jahr 2026 rasch zurück. Die US-Aktienindex-Futures sprangen sofort nach oben, während die Renditen von US-Staatsanleihen im Gleichschritt fielen. Der Markt erwartet nun, dass die Fed ihre ursprünglich für September geplante Zinserhöhung verschieben könnte.

Die Logik hinter dem Anstieg des Goldpreises ist folgende: Sinkende Erwartungen an Zinserhöhungen der Federal Reserve bedeuten, dass der risikofreie Zins und die Renditen von Staatsanleihen in Zukunft wahrscheinlich sinken werden. Da Gold selbst keine Zinsen abwirft, verzichten Anleger beim Halten von Gold auf die Erträge verzinslicher Vermögenswerte wie Einlagen und Anleihen. Mit sinkenden Zinsen nehmen diese Opportunitätskosten ab, was die relative Attraktivität von Gold erhöht. Gleichzeitig belasten Erwartungen niedriger Zinsen tendenziell den US-Dollar, was auch die Nachfrage nach auf US-Dollar lautenden Goldanlagen stärkt und somit den Goldpreis antreibt.

Quelle: CME Group

Die Vertreter der Federal Reserve müssen die Inflationsrisiken sorgfältig gegen einen sich abschwächenden Arbeitsmarkt abwägen, und diese Daten machen die geldpolitische Entscheidungsfindung zweifellos noch komplexer. Laut dem CME FedWatch Tool preist der Terminmarkt derzeit eine Wahrscheinlichkeit von 44,1 % für eine Zinserhöhung der Fed um 25 Basispunkte im September ein, was einen Rückgang im Vergleich zu der Zeit vor der Veröffentlichung der Daten darstellt.

Langfristiger Allokationswert von Gold steigt

Eine unbedachte Äußerung des Fed-Vorsitzenden Kevin Warsh auf einer Pressekonferenz offenbart dem Markt eine beunruhigende Realität: Die weltweit führenden Notenbanken verlieren allmählich die Kontrolle über den Anleihemarkt, und der letztendliche Profiteur dieser Entwicklung könnte am Ende wohl nur Gold sein.

Eine unbedachte Äußerung des Fed-Vorsitzenden Kevin Warsh auf einer Pressekonferenz offenbart dem Markt eine beunruhigende Realität: Die weltweit führenden Notenbanken verlieren allmählich die Kontrolle über den Anleihemarkt, und der letztendliche Profiteur dieser Entwicklung könnte am Ende wohl nur Gold sein.

Derzeit verdeutlichen der Absturz des Yen auf ein 40-Jahres-Tief, die Zinserhöhungen der Bank of Japan, die die Auflösung von Carry Trades auslösen, und der unter Verkaufsdruck stehende Anstieg der Renditen langfristiger US-Staatsanleihen gemeinsam den strukturellen Druck, dem der globale Anleihemarkt ausgesetzt ist.

Verkäufe von US-Dollar-Vermögenswerten durch japanische Institutionen zur Bewältigung von Wechselkursdruck und Kapitalrückführungen haben US-Aktien und Staatsanleihen gleichzeitig belastet. Unterdessen wurden die Äußerungen von Fed-Chef Warsh, dass der Markt die Erwartungen für die gesamte Renditekurve von US-Anleihen eigenständig nach oben treibe, ebenfalls als Signal dafür interpretiert, dass der Einfluss der Notenbank auf die langfristigen Zinsen marginal nachlässt.

In diesem Umfeld steigt der langfristige Allokationswert von Gold. Gold hängt nicht von staatlicher Bonität ab, und sein Wert basiert weder auf der Zahlungsfähigkeit einer Regierung noch auf der Wirksamkeit der Zentralbankpolitik. Wenn die Schuldenexpansion die Geldpolitik zu einem schwierigen Spagat zwischen Inflationsbekämpfung und fiskalischer Tragfähigkeit zwingt, könnten Maßnahmen wie die quantitative Lockerung zur künstlichen Senkung der Renditen die Kaufkraft von Fiat-Währungen weiter verwässern.

Für die meisten Anleger geht die Bedeutung von Gold weit über kurzfristige Preisschwankungen hinaus. Vielmehr bietet es Portfolios eine Anlageklasse zur Absicherung gegen Währungsabwertung, staatliche Bonitätsrisiken und die zunehmende Korrelation zwischen Aktien und Anleihen.

Goldpreisprognose: Rückkehr auf 4.500 $ erwartet

Der Gold-Spotpreis lag zuletzt bei 4.352 US-Dollar, nachdem der Kurs das 0,786-Fibonacci-Retracement-Level (4.288,345 US-Dollar) effektiv durchbrochen hatte und über den gleitenden 80-Tage-Durchschnitt geklettert war. Dies deutet darauf hin, dass sich die Erholung, die zuvor lediglich eine Gegenbewegung auf einen überverkauften Zustand war, nun zu einer mittelfristigen Trendverbesserung entwickelt; die kurzfristigen Bullen haben die Kontrolle übernommen.

Candlestick-Chart für den Gold-Spotpreis, Quelle: TradingView

Es ist zu beachten, dass sich der aktuelle Goldpreis dem 1-Fibonacci-Retracement-Level (4.382,615 US-Dollar) nähert, was der Schwelle für eine vollständige Erholung der vorherigen Abwärtswelle entspricht. Falls hier kein aufeinanderfolgender Ausbruch auf Schlusskursbasis etabliert werden kann, könnte es kurzfristig weiterhin zu einer Volatilität auf hohem Niveau kommen.

Die wichtigste kurzfristige Unterstützung hat sich nach oben auf das 0,786-Fibonacci-Retracement-Level (4.288,345 US-Dollar) verschoben und bildet gemeinsam mit dem gleitenden 80-Tage-Durchschnitt eine Kreuzunterstützung. Solange der Tagesschlusskurs über diesem Bereich bleibt, dürfte sich die aktuelle Ausbruchsstruktur voraussichtlich fortsetzen.

Was das Aufwärtspotenzial betrifft, bleibt abzuwarten, ob das Zwischenhoch von 4.382,615 US-Dollar durchbrochen werden kann. Sollte dieses nachhaltig überwunden werden, liegt das nächste Ziel beim 1,272-Fibonacci-Extension-Level (4.502,435 US-Dollar), wobei sich ein stärkerer Widerstand beim 1,618-Fibonacci-Extension-Level (4.654,853 US-Dollar) befindet.

Nur wenn sich der Goldpreis stabil über 4.288 US-Dollar hält und zudem die Marke von 4.382,615 US-Dollar durchbricht, kann deutlicher bestätigt werden, dass die Goldpreise von einer Erholung in eine mittelfristige Aufwärtsstruktur übergegangen sind.