Bitcoin vor der Wende? Jetzt entscheidet dieser Milliarden-Indikator über den nächsten Kurs-Hammer

Bitcoin (BTC) hat in der vergangenen Woche Stärke gezeigt und die Marke von 63.000 US-Dollar überschritten. Nach Einschätzung des Krypto-Handelshauses Wintermute bleibt die Erholung jedoch anfällig, solange die Zuflüsse in börsengehandelte Bitcoin-Fonds (ETFs) in den kommenden Handelstagen nicht weiter zunehmen.

Das auf Market Making spezialisierte Unternehmen erklärte am Dienstag auf der Plattform X, Kryptowährungen hätten die jüngste Risikofreude an den Finanzmärkten angeführt. Bitcoin habe sich aus dem Bereich knapp über 60.000 US-Dollar erholt und dabei um 6,75 Prozent zugelegt.

Wal-Käufe und Optionen treiben Bitcoin über 60.000 Dollar

Den Aufwärtstrend hätten vor allem große Investoren ("Wale") getragen, die Berichten zufolge mehr als 270.000 Bitcoin im Bereich des 200-Wochen-Durchschnitts angesammelt hätten. Gleichzeitig habe sich die Positionierung am Optionsmarkt von Absicherungen gegen fallende Kurse hin zu bullischen Kaufoptionen mit Ausübungspreisen zwischen 60.000 und 70.000 US-Dollar verschoben.

„Preisentwicklung, Positionierung und Onchain-Daten zeigten alle in dieselbe Richtung“, schrieb Wintermute.

Als wichtigste Treiber der Erholung nannten die Analysten des Unternehmens eine Entspannung der makroökonomischen Rahmenbedingungen, eine etwas weniger restriktive Haltung der US-Notenbank Fed sowie die Deeskalation im Nahen Osten. Zugleich warnten sie jedoch, dass die Erholung trotz der ermutigenden Entwicklung bei den ETF-Zuflüssen weiterhin fragil bleibe.

„Die strukturellen Schwächen, auf die wir seit Wochen im Zusammenhang mit ETFs und Kapitalzuflüssen in den Markt hinweisen, haben sich durch einen einzelnen positiven Handelstag nicht wesentlich verändert. Deshalb bleiben wir weiterhin vorsichtig“, schrieb Wintermute. „Wir möchten nachhaltige Zuflüsse über mehrere aufeinanderfolgende Handelstage sehen, bevor wir dies als Beginn einer echten Trendwende und nicht lediglich als einmalige, squeeze-ähnliche Bewegung werten.“

ETF-Verkäufe bremsen die Erholung von Bitcoin weiter

Die vorsichtige Einschätzung deckt sich mit einem separaten Bericht des Analysehauses K33. Darin heißt es, Verkäufe über ETFs seien in diesem Jahr einer der wichtigsten Gründe für die schwache Entwicklung des Bitcoin-Kurses gewesen.

Nach Angaben von K33 verlor Bitcoin zwischen dem 1. Januar und dem 24. Juni 28,71 Prozent. Damit verzeichnete die Kryptowährung trotz zahlreicher Initiativen institutioneller Investoren zur Ausweitung des Marktzugangs eine der schwächsten ersten Jahreshälften ihrer Geschichte.

„Der Verkaufsdruck durch Bitcoin-ETFs war im vergangenen Monat außergewöhnlich hoch [...] und in einem marktarmen Umfeld haben große Verkäufer einen überproportionalen Einfluss“, schrieb K33.

Die Schwäche hielt trotz mehrerer Entwicklungen an, die üblicherweise als positiv für die Branche digitaler Vermögenswerte gelten. So weitete Morgan Stanley das Angebot für Krypto-Investments im Vermögensverwaltungsgeschäft aus, die Bank of America erlaubte ihren Beratern, begrenzte Allokationen in Bitcoin-ETFs zu empfehlen, und Fannie Mae trieb Initiativen für Hypotheken mit Krypto-Bezug voran.

Historische Indikatoren sprechen für möglichen Marktboden

Die Analysten von K33 erklärten, inzwischen werde mehr als die Hälfte aller im Umlauf befindlichen Bitcoin mit Verlust gehalten. Ein solches Muster sei in früheren Marktzyklen – darunter 2011, 2014, 2018 und 2022 – häufig in der Nähe bedeutender Tiefpunkte von Bärenmärkten aufgetreten.

Zwar folgten auf frühere Phasen dieser Art häufig langfristige Erholungen. K33 warnt jedoch, dass es zunächst noch zu weiteren Kursverlusten gekommen sei, bevor der jeweilige Zyklustiefpunkt erreicht worden sei.

Bitcoin-Kurs und Phasen, in denen mehr als 50 Prozent des Angebots im Verlust lagen. Quelle: K33

Nach solchen Marktphasen hätten die zusätzlichen Kursrückgänge historisch zwischen 15 und 46 Prozent gelegen. Das deute darauf hin, dass der aktuelle Wert keine unmittelbare Trendwende garantiere. Zudem verweist der Bericht darauf, dass Bitcoin Anfang Juni lediglich 4,29 Prozent über seinem 200-Wochen-Durchschnitt notierte – ein vergleichsweise seltenes Ereignis, das in der Vergangenheit häufig mit ausgeprägten Bärenmärkten zusammenfiel.

Bitcoin-Kurs im Vergleich zum 200-Wochen-Durchschnitt. Quelle: K33

Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts wurde Bitcoin bei 63.400 US-Dollar gehandelt. Auf 24-Stunden-Sicht entsprach dies einem Minus von 0,3 Prozent.