Goldman Sachs warnt vor Versorgungsrisiken in der Straße von Hormus: Brent-Rohöl könnte im vierten Quartal 120 $ übersteigen

TradingKey - Goldman Sachs ( GS) Global Commodities Research-Team hat seinen jüngsten Bericht veröffentlicht. Darin wird prognostiziert, dass, falls die Transporte von Rohöl und Raffinerieprodukten durch die Straße von Hormus weiterhin schweren Störungen ausgesetzt sind, Brent-Rohöl ( UKOIL) im vierten Quartal 2026 auf über 120 US-Dollar pro Barrel steigen könnte. Goldman Sachs betonte zudem, dass 120 US-Dollar nicht der aktuellen Basisprognose entsprechen, sondern vielmehr ein Aufwärtsszenario darstellen. Dieses basiert auf Bedingungen wie anhaltenden Schifffahrtsbeschränkungen in der Meerenge, einem deutlichen Rückgang der Rohölexporte aus der Golfregion und unzureichenden alternativen Transportkapazitäten.

Die jüngste Eskalation des Konflikts zwischen den USA und dem Iran hat die Sicherheit der Schifffahrt in der Straße von Hormus zum primären Risikofaktor für den Rohölmarkt gemacht. Der Markt ist besorgt, dass im Falle einer Ausweitung militärischer Aktionen, die zu Angriffen auf Tanker, deren Beschlagnahmung oder der Blockierung von Routen führen, die Rohöl- und Flüssiggas-Lieferungen (LNG) wichtiger Energieexporteure wie Saudi-Arabien, Irak, der VAE, Kuwait und Katar beeinträchtigt werden könnten. Selbst wenn die Meerenge nicht vollständig gesperrt wird, könnten Tankerunternehmen, solange die Effizienz des Schiffsverkehrs sinkt, ihre Fahrten in die entsprechenden Gewässer reduzieren. Dies würde die Frachtraten, Versicherungsprämien und Risikoprämienkosten in die Höhe treiben.

Goldman Sachs wies darauf hin, dass die aktuellen Rohollieferungen aus dem Persischen Golf schätzungsweise auf unter 45 % des Vorkriegsniveaus gefallen sind und der kurzfristige Angebotspuffer auf dem Rohölmarkt schwindet. Obwohl einige Erzeugerländer die Straße von Hormus über Pipelines an Land oder Häfen am Roten Meer umgehen können, ist die Transportkapazität der bestehenden Alternativrouten begrenzt. Sie können das ursprünglich über die Meerenge exportierte Öl nicht vollständig auffangen. Sollten die Schifffahrtsstörungen über Wochen oder gar Monate anhalten, könnten die weltweiten Lagerbestände rasch sinken und das Angebot auf dem Spotmarkt würde sich erheblich verknappen.

Tageschart für Brent-Rohöl, Quelle: TradingView

Angetrieben von Angebotsängsten überschritt Brent-Rohöl im Montagshandel kurzzeitig die Marke von 90 US-Dollar, während WTI-Rohöl ( USOIL) ebenfalls ein Hoch von 84,60 US-Dollar erreichte. Unterdessen weitete sich der Aufschlag des Brent-Kontrakts mit dem kürzesten Liefermonat (Front-Month) gegenüber länger laufenden Kontrakten (Back-Months) aus. Dies deutet darauf hin, dass Raffinerien und Händler bereit sind, einen höheren Preis für die sofortige Lieferung von Rohöl zu zahlen, was die wachsenden Sorgen des Marktes über ein knapper werdendes kurzfristiges physisches Angebot widerspiegelt.

Im Basisszenario von Goldman Sachs wird jedoch weiterhin davon ausgegangen, dass sich die Lage im Nahen Osten schrittweise entspannt und sich der Schiffsverkehr durch die Straße von Hormus langsam wieder normalisiert. In diesem Szenario erwartet die Bank für Brent-Rohöl im vierten Quartal einen Durchschnittspreis von rund 80 US-Dollar pro Barrel und im Jahr 2027 von etwa 75 US-Dollar. Ob Brent-Rohöl also tatsächlich die Marke von 120 US-Dollar durchbrechen wird, hängt in erster Linie von der Dauer der Schifffahrtsstörung in der Meerenge, dem Volumen der betroffenen Exporte und der Frage ab, ob die großen Verbraucherländer strategische Ölreserven freigeben.

Sollten die Ölpreise auf über 120 US-Dollar pro Barrel steigen, wären die Auswirkungen nicht auf die Energiemärkte beschränkt. Die Preise für Benzin, Diesel, Kerosin und chemische Rohstoffe könnten gleichermaßen steigen, was die weltweiten Transport- und Produktionskosten in die Höhe treiben und den globalen Inflationsdruck neu entfachen würde. Führende Zentralbanken wie die Federal Reserve und die Europäische Zentralbank könnten Zinssenkungen verschieben oder sogar die Diskussion über die Notwendigkeit einer Straffung der Geldpolitik wieder aufnehmen.

Für die Finanzmärkte könnten Energieaktien und Ölfelddienstleister von den steigenden Ölpreisen profitieren, während die Luftfahrt-, Transport-, Konsumgüter- und Fertigungssektoren unter Kostendruck geraten würden. Hoch bewertete Tech-Aktien könnten zudem durch steigende Renditen von US-Staatsanleihen und eine sich verknappende Liquidität belastet werden. Für Anleger gehören der tägliche Schiffsverkehr durch die Straße von Hormus, die Exportdaten der Golfstaaten, militärische Aktionen zwischen den USA und dem Iran sowie eine eventuelle Freigabe der strategischen Ölreserven der USA zu den wichtigsten Faktoren, die es zu beobachten gilt, da sie darüber entscheiden werden, ob sich die Risikoprämie für den Ölpreis weiter ausweitet.