Britisches Pfund unter Druck: Warum die Bank of England zur Belastung werden könnte

Das britische Pfund verliert gegenüber dem US-Dollar an Boden. Nach Einschätzung von Elias Haddad von Brown Brothers Harriman liegt das vor allem an der breiten Stärke der amerikanischen Währung. Dabei fielen die britischen Einkaufsmanagerindizes besser aus als erwartet und stützten die Aussicht auf eine Zinserhöhung der Bank of England (BoE) um 25 Basispunkte auf 4,00 Prozent im November. Haddad hält die am Terminmarkt eingepreisten weiteren Zinsschritte allerdings für überzogen. Die schwache wirtschaftliche Auslastung, kaum steigende Reallöhne, ein bereits nahe am neutralen Niveau liegender Leitzins und eine voraussichtlich restriktivere Fiskalpolitik könnten das Pfund zusätzlich belasten.

Pfund trotz starker Konjunkturdaten unter Druck

„GBP/USD gibt angesichts der allgemeinen Dollarstärke nach, während EUR/GBP auf den niedrigsten Stand seit Mai 2025 gefallen ist. Die britischen Einkaufsmanagerindizes für Oktober haben die Erwartungen übertroffen und damit die Markterwartungen für eine Zinserhöhung der Bank of England um 25 Basispunkte auf 4,00 Prozent am 5. November gefestigt.“

„Der zusammengesetzte Einkaufsmanagerindex stieg von 52,0 Punkten im September auf 53,1 Punkte und erreichte damit den höchsten Stand seit acht Monaten. Analysten hatten lediglich mit einem Anstieg auf 51,7 Punkte gerechnet. Ausschlaggebend war ein stärkeres Wachstum sowohl im Dienstleistungssektor als auch im verarbeitenden Gewerbe.“

„Die Zinsstrukturkurve am Swapmarkt signalisiert für die kommenden zwölf Monate weiterhin Zinserhöhungen der Bank of England um insgesamt mehr als 100 Basispunkte.“

„Wir halten einen geringeren Zinsanstieg für möglich, was das Pfund belasten dürfte. Dafür sprechen vier Faktoren: Erstens arbeitet die britische Wirtschaft weiterhin unterhalb ihrer Kapazitätsgrenze. Zweitens schränkt das praktisch ausbleibende Reallohnwachstum die Konsumausgaben ein. Drittens liegt der Leitzins bereits nahe am oberen Ende der von der Bank of England geschätzten neutralen Zinsspanne von zwei bis vier Prozent. Viertens dürfte die Fiskalpolitik nach der Vorlage des britischen Haushalts am 28. Oktober restriktiver werden.“