Das Pfund bleibt unverändert angesichts einer hawkishen Anhörung und der teuersten Gilt-Auktion

• GBP/USD verharrt während der Aussage des Gouverneurs, eine Spanne von 40 Pips und nichts zu berichten.
• Großbritannien platzierte eine 30-jährige Gilt zu 5,82%, die teuerste seit Beginn der Aufzeichnungen im Jahr 1998.
• Swaps preisen eine Zinserhöhung im Dezember vollständig ein, während 57 von 65 Ökonomen in diesem Jahr keine erwarten.

GBP/USD notiert knapp unter 1,3550 nach einer Sitzung, die sich über 40 Pips erstreckte und zwei Zehntel eines Pips zurückgab. Die Bank of England (BoE) entsandte am Dienstagnachmittag vier Mitglieder des geldpolitischen Ausschusses (MPC) vor den Treasury Committee, und der hawkishe Wert, der der Aussage im Wirtschaftskalender zugeordnet wurde, lag bei 7,2 gegenüber einem Durchschnitt von 6,0. Die Antwort des Pfunds war, an seinen Ausgangspunkt zurückzukehren. Sterling wird derzeit nicht für die britischen Zinserwartungen bezahlt, und der US-Inflationswert vom Freitag ist der Grund dafür.

Eine Anhörung zu einem Bericht, den der Markt im August gehandelt hat

Die Sitzung behandelte den Monetary Policy Report vom Juli und die Entscheidung, den Bank Rate bei 3,75% zu belassen. Einer der vier Zeugen stimmte im Juli für eine Zinserhöhung und drei stimmten für eine Beibehaltung, eine Aufteilung, die seit dem Protokoll feststeht. Der Gouverneur sagte den Mitgliedern, dass die Inflationsrisiken nach oben gerichtet seien und dass Großbritannien nicht nahe an einer Rezession sei. Er forderte den Ausschuss außerdem auf, die Vorstellung fallen zu lassen, dass die Bank einen bedingungslosen Plan zur Zinserhöhung habe.

Diese Bitte ist die einzige neue Information in einem Nachmittag voller Aussagen, und sie spricht eher gegen die Zinskurve als für sie. Swaps preisen bis Dezember vollständig einen Viertelpunkt ein und bis März 2027 einen zweiten. Alle 65 Ökonomen in einer Reuters-Umfrage vom 4. bis 8. September erwarten am 17. September eine Beibehaltung, und 57 von ihnen erwarten in diesem Jahr keine weiteren Schritte. Die Skala bewertete die Aussage als hawkish, und der Gouverneur verbrachte den Nachmittag damit, mit ihr zu streiten.

Eine Zinskurve, die auf einer Tankerroute eingepreist ist

Der Gouverneur lieferte dem Markt auch seine eigene Erklärung für die Preisbildung, nämlich die Sorge vor weiteren Energiepreisanstiegen. Brent Crude Oil notiert nahe 98,00 USD und britisches Erdgas liegt auf dem höchsten Stand seit Ende 2022, beides Folgen eines seit Februar andauernden Krieges. Eine Zentralbank, die die Zinsen in einen importierten Kostenschock hinein anhebt, reagiert auf einen Preis, den sie nicht festsetzt, weshalb sich die Kurve versteilen kann, ohne dass sich die Währung bewegt.

Der Gilt-Markt preiste dasselbe Problem am Dienstag ein und verlangte dafür mehr. Großbritannien verkaufte eine 30-jährige Anleihe zu 5,82%, die teuerste Gilt-Emission seit Beginn der Aufzeichnungen im Jahr 1998, wobei die Rendite der 30-jährigen Anleihe auf einem Niveau lag, das zuletzt in jenem Jahr gesehen wurde. Bloomberg Economics beziffert den fiskalischen Spielraum der Regierung vor dem Haushaltsplan am 28. Oktober auf etwa die Hälfte der im Frühjahr verfügbaren 23,6 Mrd. £. Der Schatzkanzler versprach in seiner ersten großen Rede am Montag fiskalische Disziplin und Ehrlichkeit bei der Ausgabendisziplin. Die Syndizierung hat dies am Dienstag eingepreist.

Das Cross-Tape liest sich genauso. Sterling war während der Aussage gegenüber den meisten seiner wichtigsten Gegenwährungen schwächer, und das Euro-Cross erholte sich im Verlauf des Nachmittags von einem Sechs-Tage-Tief. Eine hawkishe Lesart des Gouverneurs brachte dem Pfund weder gegenüber dem Dollar noch gegenüber dem Euro etwas ein.

Mittwoch ist ein Rundungsfehler und Freitag ist die Woche

Der Mittwoch bringt eine Veröffentlichung für alle drei Währungen, einen Vier-Wochen-Durchschnitt einer privaten Payroll-Schätzung um 12:15 Uhr GMT nach 11,75K. Der Donnerstag ist der erste echte Test, mit dem Erzeugerpreisindex (EPI) um 12:30 Uhr GMT, der nach einem unveränderten Juli bei 0,4% im Monatsvergleich und nach 4,7% bei 5,3% im Jahresvergleich gesehen wird, die Kernrate bei 4,6% im Jahresvergleich nach 4,2%, und die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe bei 205K nach 206K. Es wird erwartet, dass die Europäische Zentralbank (EZB) am selben Tag ihren Einlagensatz anhebt, was dem Pfund eine zweite Front eröffnet.

Der Freitag bringt beide Seiten des Paares. Das Bruttoinlandsprodukt (BIP) für Juli wird um 06:00 Uhr GMT veröffentlicht und wird nach 0,3% als unverändert gesehen, wobei die Industrie- und die verarbeitende Produktion jeweils um 0,1% zulegen dürften, nachdem sie um 0,2% bzw. 0,5% gefallen waren, und die Umfrage der Bank zu den Inflationserwartungen der Verbraucher folgt um 08:30 Uhr GMT nach einem Wert von 4%. Der Verbraucherpreisindex (VPI) für August wird um 12:30 Uhr GMT veröffentlicht und wird nach 0,1% bei 0,4% im Monatsvergleich gesehen, wobei die Jahresrate bei 3,4% stabil bleibt und die Kernrate auf 2,4% nachgibt. Die eigenen Daten des Pfunds werden sechseinhalb Stunden vor der Zahl veröffentlicht, die es bepreist.

Niveaus und Tendenz

Widerstand: Die 1,3550-Marke begrenzte die Sitzung erneut, wobei das Tageshoch vom Dienstag während der Anhörung um einige Pips darüber lag und innerhalb einer Stunde wieder darunter fiel. Darüber hinaus ist 1,3600 das Niveau, das in den letzten Augusttagen aufgegeben wurde, und das Augusthoch knapp unter 1,3700 begrenzt die Spanne.

Unterstützung: Die 1,3500-Marke ist der Boden, den das Paar seit vier Sitzungen verteidigt, wobei der 50-Tage Exponential Moving Average (EMA) knapp darunter liegt. Darunter ist bei 1,3450 freies Terrain bis zum 200-Tage-EMA knapp über 1,3400.

Tendenz: Bärisch, solange 1,3550 begrenzt. Der Kurs bewegt sich seit vier Sitzungen seitwärts, während der tägliche Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) von über 90 auf nahe 30 gefallen ist, was eher ein zermürbender, nicht mehr lohnender Handel als ein Aufbau einer Basis ist. Das Risiko am Freitag ist einseitig. Ein fester US-Inflationswert bringt die Zinserhöhung im September zurück ins Spiel und verkauft das Paar, und ein schwacher Wert kauft eine Senkung, die in niemandes Preisbildung enthalten ist. Ein täglicher Schlusskurs über 1,3550 würde diese Einschätzung entkräften, wobei 1,3450 das erste Ziel bei einem Bruch von 1,3500 ist.

GBP/USD Tageschart