Das britische Pfund Sterling bekommt einen neuen Premierminister und ein altes Problem

• GBP/USD zieht sich auf knapp unter 1,3500 zurück und gibt nach dem Stopp der Wochenrallye knapp unter 1,3550 etwa ein halbes Prozent ab.
• Eine dovishe Rede der Bank of England und ein um -0,5 % schwächer als erwartet ausgefallener Industrieproduktionsbericht treffen auf heiße US-Arbeitslosenanträge und eine herausragende Philadelphia-Fed-Umfrage.
• Andy Burnham steht für die Labour-Führung ohne Gegenkandidaten und tritt am Montag sein Amt an, wobei Arbeitsmarkt- und Inflationsdaten in seinen ersten 72 Stunden anstehen.

Das Pfund erlebt seine schwerste Sitzung des Monats, wobei GBP/USD rund ein halbes Prozent auf knapp unter 1,3500 nachgibt, nachdem der Wochenanstieg an zwei aufeinanderfolgenden Tagen knapp unter 1,3550 ins Stocken geraten war. Der Rücksetzer kürzt eine Juli-Rallye, die das Pfund etwa 400 Pips vom Jahrestief knapp unter 1,3150 weggetragen hat, und erfolgt, während der tägliche Stochastische Relative Strength Index im überkauften Bereich nahe 90 steht – genau das Szenario, in dem ausgedehnte Rallyes belastet werden.

Eine dovishe Stimme trifft auf ein heißes amerikanisches Tape

Die Londoner Daten am Donnerstag boten dem Pfund keine Unterstützung. Das Bruttoinlandsprodukt (BIP) wuchs im Mai um 0,1 % im Monatsvergleich und kehrte damit die Kontraktion im April kaum um, während die Industrieproduktion um 0,5 % fiel – deutlich stärker als erwartet – und nur ein moderater Anstieg im verarbeitenden Gewerbe verhinderte, dass der Morgenbericht als kompletter Stillstand gelesen wurde. Ein stellvertretender Gouverneur der Bank of England (BoE) hielt anschließend eine Rede, die die Märkte als eindeutig dovish für den Redner werteten, wobei er sich auf Wachstumsrisiken statt auf die Inflationsüberschreitung konzentrierte.

Die offizielle Haltung des Ausschusses zeigt in die entgegengesetzte Richtung, und diese Spannung ist die Geschichte. Die BoE beließ den Leitzins im Juni bei 3,75 %, wobei zwei Mitglieder für eine Anhebung stimmten, während die Verbraucherpreisindex (VPI)-Inflation bei 2,8 % liegt, über dem Ziel und neuen Energie-Risiken aus dem Golf ausgesetzt ist. Eine dovishe Rede vor diesem Hintergrund liest sich weniger wie eine Orientierungshilfe und mehr wie ein öffentliches Auseinanderbrechen des Ausschusses, und das Pfund hat eine gespaltene Kommission nie genossen.

Auf der anderen Seite des Atlantiks sprach das Tape den Dollar den ganzen Tag über stark an. Die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe sanken auf 208.000 gegenüber einem Konsens von 217.000, während die Philadelphia Federal Reserve-Umfrage im verarbeitenden Gewerbe mit 41,4 gegenüber erwarteten 13 explodierte, und die Einzelhandelsumsätze im Juni hielten sich mit einem Anstieg der Kontrollgruppe um 0,5 % stabil. Die Zins-Futures behandeln die Sitzung der Federal Reserve in diesem Monat weiterhin als offen für eine Zinserhöhung – eine fast surreale Divergenz zu einer Zentralbank auf der anderen Seite des Ozeans, die sich einer Lockerung annähert.

Eine Krönung findet am Montag statt

Die britische Politik hat sich diese Woche ungewöhnlich schnell geklärt. Die Nominierungen zur Ablösung von Keir Starmer als Labour-Chef endeten am Donnerstag mit Andy Burnham als einzigem Kandidaten, unterstützt von 379 der 402 sitzenden Parteimitglieder, und er wird auf einer Sonderkonferenz am Freitag bestätigt, bevor er am Montag nach einer Audienz beim König das Amt des Premierministers antritt. Die Nachfolgefrage, die das Pfund fast einen Monat lang belastet hatte, ist damit beendet.

Was die Unsicherheit ersetzt, ist eine Agenda, die niemand eingepreist hat. Burnham hat mit dem größten Machtumbau des Landes und einer nationalen Version seines Manchester-Konzepts Wahlkampf gemacht, was die Gilt-Märkte letztlich in Ausgabenfragen übersetzen werden. Das Pfund stieg allein aus Erleichterung durch das Führungsendspiel, und ab Montag beginnt der Markt, das Programm zu bewerten – in derselben Woche, in der die Daten die August-Arithmetik der BoE entscheiden.

Die fiskalische Bilanz ist der Bereich, in dem die Erleichterung kippen könnte. Burnham übernimmt ein Budget, das seinem Vorgänger bereits schmerzhafte Entscheidungen abverlangt hat, und seine Neigung geht zu regionalen Investitionen und öffentlichen Ausgaben. Gilt-Investoren haben in den letzten Jahren weit kleinere Unklarheiten bestraft, und die Juli-Stärke des Pfunds basierte stark auf dem Ende des politischen Vakuums – ein Kredit, der angesichts einer harten Agenda fällig wird.

Fünf Sitzungen voller Minenfelder

Das Vereinigte Königreich veröffentlicht fast alles, was wichtig ist, innerhalb einer einzigen Woche. Am Dienstag um 06:00 GMT erscheint der Arbeitsmarktbericht, bei dem die vorherige Veröffentlichung einen Anstieg der Anspruchszahlen um 31.200, ein Beschäftigungswachstum von 100.000 über drei Monate und eine Arbeitslosenquote von 4,9 % zeigte. Am Mittwoch um 06:00 GMT folgt der Verbraucherpreisindex (VPI) für Juni, zuvor 2,8 % Gesamtinflation und 2,6 % Kerninflation, der einzelne Wert, der am ehesten entscheidet, ob sich die hawkischen Abweichler vermehren oder zurückziehen.

Am Freitag, dem 24. Juli, stehen die Einzelhandelsumsätze, die im Vormonat um 1,2 % im Monatsvergleich gestiegen waren, den vorläufigen Einkaufsmanagerindex (EMI)-Umfragen gegenüber, die zuletzt den Composite bei 49,3 zeigten, unterhalb der Boom-Bust-Grenze. Die USA antworten mit dem Michigan-Verbrauchervertrauen am Freitag um 14:00 GMT, drei Rednern der Federal Reserve am Donnerstag und ihrer eigenen EMI-Runde am 24. Juli. Das Pfund bekommt selten so viele Chancen, in einer Woche falsch zu liegen.

Niveaus und Bias

Widerstand: Der Bereich um 1,3550, der das Paar nun zweimal abgewiesen hat, begrenzt die Woche, dahinter folgt 1,3600 und das Jahreshoch nahe 1,3700 als Ziel.

Unterstützung: Die erste Nachfrage liegt bei rund 1,3450, vor dem Bereich um 1,3400, wo der 200-Tage- und der 50-Tage-Exponentielle Gleitende Durchschnitt zusammenlaufen und die Marke umrahmen.

Bias: Abwärts. Das überkaufte Momentum löst sich nach einer 400-Pip-Rallye auf, der kommende Datenkalender bietet dem Pfund mehr Verlust- als Gewinnmöglichkeiten, und nur ein Tagesschlusskurs zurück über 1,3550 belebt den Juli-Aufwärtstrend in Richtung 1,3700.

GBP/USD Tages-Chart