Der Dow Jones Industrial Average entdeckt den Vorteil, keine Halbleiter zu besitzen

• Der DJIA notiert nahe 52.800, steigt um rund 160 Punkte und übertrifft den S&P 500 sowie die Nasdaq, während Halbleiteraktien aufgrund der Ausgabenerwartungen von Taiwan Semiconductor Verluste verzeichnen.
• UnitedHealth steigt um mehr als 6 % nach einem Gewinnanstieg und trägt als preisgewichtete Aktie maßgeblich, während über 87 % der Frühberichterstatter die Schätzungen übertreffen.
• Die Anträge liegen bei 208.000 und der Philadelphia Federal Reserve Index erreicht ein Fünfjahreshoch, was die reale Wirtschaft, die der Index abbildet, positiv darstellt.

Der Dow Jones Industrial Average legte am Donnerstag um rund 160 Punkte oder 0,3 % zu und notierte nahe 52.800, während der S&P 500 um 0,2 % nachgab und der Nasdaq Composite 0,9 % verlor. Ein früher Rücksetzer auf 52.586,81 zog innerhalb der ersten Stunden Käufer an, und der Index stieg seitdem auf ein Tageshoch von 52.828,90, womit das Rekordhoch der Vorwoche bei 53.333,18 nur noch rund 1 % entfernt ist. Der Blue-Chip-Index ist der einzige große Index im Plus, was ebenso sehr an dem liegt, was ihm fehlt, wie an dem, was er enthält.

Outperformance durch Subtraktion

Halbleiter sind das Problem am Donnerstag, und der Dow Jones Industrial Average besitzt kaum welche. Taiwan Semiconductor (TSM) übertraf die Erwartungen für das zweite Quartal, hob jedoch seine Kapitalausgabenprognose von zuvor 52 bis 56 Milliarden US-Dollar auf 60 bis 64 Milliarden US-Dollar an, und der Markt reagierte eher auf die Ausgabenerhöhung als auf die Gewinnüberraschung. Die Aktie verliert etwa 2 %, während Arm Holdings (ARM) mehr als 7 %, Micron (MU) mehr als 5 %, Advanced Micro Devices (AMD) mehr als 4 %, Broadcom (AVGO) mehr als 3 % und die amerikanische Notierung von SK Hynix (SKHY) mehr als 9 % einbüßen.

Der Fluchtweg des Index führt über einen Krankenversicherer. UnitedHealth (UNH) steigt um mehr als 6 %, nachdem die Erwartungen mühelos übertroffen wurden, und in einer preisgewichteten Konstruktion überwiegt eine teure Aktie den Verlust eines ganzen Halbleitersektors. Hinzu kommen die Banken, die ihre Hürde Anfang der Woche genommen haben, und eine Gewinnüberraschungsrate von über 87 % bei den ersten 40 S&P 500-Berichterstattern, sodass die Führung am Donnerstag weniger wie eine Rotation in die alte Wirtschaft aussieht, sondern eher wie eine Rotation weg von allem, was die alte Wirtschaft nie gekauft hat. Das Urteil der Strategen, dass die Gewinnstärke alle Marktkapitalisierungen umfasst, unterstreicht diesen Punkt nur noch; die Schwäche konzentriert sich auf einen überfüllten Trade.

Die Daten schmeicheln Main Street und verkomplizieren die Federal Reserve

Die um 12:30 GMT veröffentlichten Daten waren dort stark, wo es zählt. Die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe fielen auf 208.000 gegenüber einem Konsens von 217.000; der Philadelphia Federal Reserve Manufacturing Index stieg auf 41,4 gegenüber erwarteten 13 und erreichte damit den höchsten Stand seit November 2021; und der Dienstleistungsindex der New Yorker Federal Reserve verzeichnete mit 8,7 die erste positive Lesung seit fast zwei Jahren. Die Einzelhandelsumsätze stiegen erwartungsgemäß um 0,2 % im Monatsvergleich, wobei die Kontrollgruppe mit 0,5 % dem Konsens entsprach, während die ex-Auto-Zahlen um 0,2 % sanken und Tankstellen aufgrund fallender Benzinpreise 5,3 % verloren.

Stärke wirkt in beide Richtungen unter einer Zentralbank, die ihre Lockerungsneigung aufgegeben hat. Die Futures weisen eine etwa 83%ige Wahrscheinlichkeit für eine Zinspause bei der Sitzung am 28. bis 29. Juli aus, die September-Preise tendieren zu einer Zinserhöhung, und die Hälfte der Juni-Projektionen des Ausschusses sieht mindestens eine Erhöhung in diesem Jahr vor; der kühlere Inflationsbericht vom Dienstag verschaffte den Tauben Gehör, weshalb eine Fabrikumfrage mit einem Wert von 41 etwas unpassend wirkt. Drei Redner der Federal Reserve, darunter der Vizevorsitzende, sprechen ab 16:30 GMT. Die ausstehenden Hausverkäufe, die um 5,4 % im Monatsvergleich sanken gegenüber erwarteten 0,5 %, lieferten um 14:00 GMT die Erinnerung, dass die zinssensitiven Bereiche von all dem nichts haben.

Ein Rekord in Reichweite und niemand sprintet

Der Index liegt in Schlagdistanz zu seinem Allzeithoch und handelt so, als wolle er nicht darüber sprechen. Volumenarmes, zähes Klettern, eine Führungsriege, die nur einen Gewinnbericht tief ist, und ein Naher Osten, der diese Woche eine Seeblockade wieder einführte, ohne die Aktienmärkte zu beeinträchtigen, beschreiben einen Markt, der von Selbstzufriedenheit geprägt ist und an frischem Geld mangelt. Das tägliche Momentum stimmt mit der Zurückhaltung überein: Der Stochastische Relative Strength Index fällt in die niedrigen 60er, obwohl der Kurs innerhalb eines Prozents des Hochs bleibt – ein Zeichen für einen Markt, der Zeit absitzt, statt zu akkumulieren. Diese Haltung bleibt bestehen, bis entweder der Rekord von selbst durchbrochen wird oder die Daten am Freitag dem Markt einen Anlass liefern.

Freitag bringt den Stimmungscheck

Der Freitag beginnt um 12:30 GMT mit den Baugenehmigungen und Baubeginnen für Juni, Zahlen, die nach dem Ausbleiben der ausstehenden Hausverkäufe am Donnerstag besonderes Gewicht erhalten, gefolgt von der Industrieproduktion um 13:15 GMT. Das Hauptereignis ist die vorläufige Verbraucherstimmung der University of Michigan für Juli um 14:00 GMT, erwartet bei 51 nach 49,5, zusammen mit den einjährigen Inflationserwartungen, die zuletzt bei 4,6 % lagen. Ein Verbraucher, der trotz Inflationserwartungen von über 4 % weiter ausgibt, ist der gesamte Bull Case für den Realwirtschaftsindex. Ein Anstieg der Erwartungen gibt den Falken die zweite Julihälfte.

Technische Niveaus

Widerstand: Das Tageshoch bei 52.828,90 begrenzt den Handel bisher, mit dem Rekord bei 53.333,18 als einzigem Widerstand darüber im Tageschart.

Unterstützung: Das Tief vom Donnerstag bei 52.586,81 ist die nächste Haltestelle. Darunter rahmen die Marke von 52.000 und der steigende 50-Tage-Exponentielle Gleitende Durchschnitt bei 51.349 den Aufwärtstrend im Juli ein.

Bias: Höher. Die Breite ist schwach, aber dieser Index trägt nicht die schwachen Teile. Die Gewinne übertreffen die Erwartungen, die Realwirtschaftsdaten beschleunigen sich, und ein Halten über 52.586,81 hält eine erneute Rekordprüfung als den Weg des geringsten Widerstands in die nächste Woche offen.

Dow Jones Tages-Chart