纳指三连涨！即将再创新高？华尔街继续看涨

Tony Chou

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Alison Ho

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投资慧眼Insights - 机构对川普关税政策逐步脱敏，开始加大股票配置。

6月10日，纳指连续第三天上涨，纳斯达克100指数也涨至21941.9，距离历史高点22222.6仅剩1%。

【图源：TradingView；近一年纳指100价格走势】

摩根大通和巴克莱等多家机构指出，美股后续还有上涨空间，原因是机构投资者会逐步加大股票配置。

根据高盛最新的交易数据，市场气氛已经从4月的恐慌性抛售，转向全面追涨。过去五周，对冲基金连续净买入美股，多头买入规模是空头的三倍以上，显示出他们的策略已经不再保守，而是转向强势加仓。

指数和ETF贡献了大约23%的净买入，其中不仅包括空头回补，也有实质性的新多头建仓。从板块上看，科技ETF出现了大量的补仓，显示出机构们对科技股强劲的看涨情绪。

巴克莱全球股票策略负责人明确表示，接下来几周，他们会坚定地继续做多美股，因为当前的仓位和市场情绪都还太低。

摩根大通策略团队指出，现在特朗普政府的重心，似乎从已经关税转向了减税，如果这样的话，那么美股最可能的路径就是继续创新高。

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9月26日财经早餐：美元、美债收益率反弹，美股三连跌，比特币大跌逾3%，以太币击穿4000关口美国经济数据表现靓丽，推动美元、10年期美债收益率、油价持续反弹，凸显美国经济仍然稳健。其中美国二季GDP增长率大幅上调至3.8%，为2023年第三季度以来的最佳表现，上周初请失业金人数下降21.8万人，按周减少1.4万人，好于市场预期为23.3万人。不过，这同时印证了美联储大部分官员本周以来鹰派发声，货币政策不确定性令投资者从美股、加密货币市场中撤出，以观望周五（9月26日）公布的美国8月PCE物价指数及美国政府潜在停摆危机。

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9 月 26 日周五

美国经济数据表现靓丽，推动美元、10年期美债收益率、油价持续反弹，凸显美国经济仍然稳健。其中美国二季GDP增长率大幅上调至3.8%，为2023年第三季度以来的最佳表现，上周初请失业金人数下降21.8万人，按周减少1.4万人，好于市场预期为23.3万人。不过，这同时印证了美联储大部分官员本周以来鹰派发声，货币政策不确定性令投资者从美股、加密货币市场中撤出，以观望周五（9月26日）公布的美国8月PCE物价指数及美国政府潜在停摆危机。

9.25精选策略分享：黄金、WTI原油、比特币、纳斯达克100技术分析美国正式实施对欧盟汽车征收15%关税，贸易局势利好接踵而至，美元、10年期美债收益率、油价齐齐反弹，表明市场但美国经济前景担忧有所缓解。但另一方面，美联储主席鲍威尔的“鹰派”言论下美股三大指数录得连续第二日下跌，此前大幅上涨的黄金同样出现抛压，凸显投资者情绪仍偏向谨慎。后市可重点关注周五（9月26日）公布的美国8月PCE物价指数及美国政府潜在停摆危机，预计短期波动幅度将进一步扩大。

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9 月 25 日周四

美国正式实施对欧盟汽车征收15%关税，贸易局势利好接踵而至，美元、10年期美债收益率、油价齐齐反弹，表明市场但美国经济前景担忧有所缓解。但另一方面，美联储主席鲍威尔的“鹰派”言论下美股三大指数录得连续第二日下跌，此前大幅上涨的黄金同样出现抛压，凸显投资者情绪仍偏向谨慎。后市可重点关注周五（9月26日）公布的美国8月PCE物价指数及美国政府潜在停摆危机，预计短期波动幅度将进一步扩大。

9.24精选策略分享：纳斯达克100、WTI原油、比特币、欧元/美元技术分析周二（9月23日）美联储主席鲍威尔在罗得岛普罗维登斯商会的一场活动上发表的讲话进一步凸显了美联储内部当前就货币政策路径的巨大分歧。9月18日美联储宣布将基准利率下调25个基点至4.00%-4.25%，鲍威尔将此次降息行动定义为风险管理，但强调就业风险，市场解读为鸽派，标志着FED连续降息的开启。不过，鲍威尔隔夜重申通胀、就业双重目标，并强调未来没有无风险的政策路径，尽管其言论表明美联储后续仍存进一步降息空间，但在关税对通胀的影响下FED后续降息幅度、速度或将受限。值得留意的是，鲍威尔称美股估值相对过高，加之美国政府停摆风险未见缓解，投资者需警惕短期波动进一步扩大可能。

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9 月 24 日周三

周二（9月23日）美联储主席鲍威尔在罗得岛普罗维登斯商会的一场活动上发表的讲话进一步凸显了美联储内部当前就货币政策路径的巨大分歧。9月18日美联储宣布将基准利率下调25个基点至4.00%-4.25%，鲍威尔将此次降息行动定义为风险管理，但强调就业风险，市场解读为鸽派，标志着FED连续降息的开启。不过，鲍威尔隔夜重申通胀、就业双重目标，并强调未来没有无风险的政策路径，尽管其言论表明美联储后续仍存进一步降息空间，但在关税对通胀的影响下FED后续降息幅度、速度或将受限。值得留意的是，鲍威尔称美股估值相对过高，加之美国政府停摆风险未见缓解，投资者需警惕短期波动进一步扩大可能。

9月24日财经早餐：鲍威尔称美股估值偏高、纳指重挫近1%，黄金冲高回落，WTI原油大涨逾2%美联储主席鲍威尔向商界领袖发表讲话时表示，经济增长和就业市场出现明显疲软，而通胀仍处于高位，美国经济正面临「滞胀式」挑战。鲍威尔强调当前利率立场“仍然稍微偏紧缩”，暗示今年仍有更多降息空间，但强调未来没有无风险的政策路径，降息过多、过快可能使通胀继续接近3%。通胀“一次性”上涨并不意味一下子上涨，这些价格上涨可能会分摊到几个季度，并在这段时间内表现为略高的通胀。相对于历史水平，某些资产价格偏高，从许多指标来看，股票价格显然被高估了。

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9 月 24 日周三

美联储主席鲍威尔向商界领袖发表讲话时表示，经济增长和就业市场出现明显疲软，而通胀仍处于高位，美国经济正面临「滞胀式」挑战。鲍威尔强调当前利率立场“仍然稍微偏紧缩”，暗示今年仍有更多降息空间，但强调未来没有无风险的政策路径，降息过多、过快可能使通胀继续接近3%。通胀“一次性”上涨并不意味一下子上涨，这些价格上涨可能会分摊到几个季度，并在这段时间内表现为略高的通胀。相对于历史水平，某些资产价格偏高，从许多指标来看，股票价格显然被高估了。

9.23精选策略分享：黄金、纳斯达克100、以太坊、英伟达（NVDA）技术分析美联储内部对后续货币政策路径分歧巨大，主要体现在对中性利率及通胀前景的分歧上，投资者正寻求新的催化剂，重点关注周三（9月24日）凌晨鲍威尔就经济前景发表讲话及周五（9月26日）公布的美国8月核心PCE物价指数。另外，目前美股、黄金齐创新高的局面尚未改变，鉴于黄金通常在经济不安时期扮演避险资产的角色，这或预示投资者对美股的担忧正在升温，VIX恐慌指数上涨4%，投资者需警惕避险情绪进一步发酵可能。

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9 月 23 日周二

美联储内部对后续货币政策路径分歧巨大，主要体现在对中性利率及通胀前景的分歧上，投资者正寻求新的催化剂，重点关注周三（9月24日）凌晨鲍威尔就经济前景发表讲话及周五（9月26日）公布的美国8月核心PCE物价指数。另外，目前美股、黄金齐创新高的局面尚未改变，鉴于黄金通常在经济不安时期扮演避险资产的角色，这或预示投资者对美股的担忧正在升温，VIX恐慌指数上涨4%，投资者需警惕避险情绪进一步发酵可能。

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