5月26日财经早餐：特朗普威胁对欧加征关税、黄金飙升，美元/日元跌超1%

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美国贸易争端再度拉响警报，特朗普建议6月1日起对欧盟征收50%关税，并威胁苹果公司若不把iPhone转移到美国生产，将面临至少25%关税。市场风险情绪显著降温，VIX恐慌指数一度飙升逾26%，创逾两周新高。美国三大股指全线下挫，道指跌0.61%；标指挫0.67%；纳指跌1%；中国金龙指数微弹0.05%。

热门股方面，苹果公司股价重挫3%，英伟达、亚马逊及Meta跌幅均逾1%；数字货币相关相关股份受压，Coinbase及Strategy股价分别下挫3.2%及7.5%。根据美国银行引述EPFR Global的资料显示，截至5月21日为止一周，全球股票基金走资41亿美元，当中，美股再度录资金流出，达18亿美元；黄金基金赎回29亿美元，为历来第三大走资，加密货币基金吸资23亿美元。

美元指数跌0.79%，下探支撑99.0；美元/日元跌1.01%，创近一个月以来最大单日跌幅；欧元/美元涨0.75%；黄金涨1.91%，两周新高，过去一周累涨4.86%；WTI原油涨1.56%；比特币跌3.95%至110000水平。

宏观要闻

特朗普威胁对欧盟商品征收50%关税

上周五（5月23日）特朗普在社交媒体上宣布，因与欧盟的贸易谈判毫无进展，建议从2025年6月1日起对欧盟商品征收50%的关税，这远高于美国此前宣布对欧暂缓施行的20%所谓对等关税。美国财政部长Scott Bessent立马出面解释，50%关税威胁是对欧盟谈判节奏的回应，希望这能促使欧盟加快行动。

另外，特朗普再次抨击欧盟，称该集团成立的主要目的就是在贸易上占美国便宜，并指责欧盟设置强势贸易壁垒、增值税、荒谬的企业处罚、非货币贸易障碍、货币操控、针对美企的不公诉讼等。

德国经济研究所最新研究显示，若被征收50%关税，德国今年国内生产总值（GDP）将下降0.1%，导致德国经济在2025年至2028年间累计蒙受2000亿欧元损失；若欧盟实施对等反制措施，至2028年经济损失规模可能扩大至2500亿欧元。

欧洲央行首席经济师连恩（Philip Lane）表示，美国关税引发的美国通胀加速不一定会影响到欧元区。由于汇率浮动，欧元区通胀与美国通胀之间不存在任何联系。重要的是要通胀是在控制范围内的，因此全球通胀的概念并非完全成立。连恩预计顽固的高服务业通胀将在今年有所缓和，从而帮助其将整体物价增长恢复到2%的目标。

特朗普威胁对苹果等手机征收25%关税

特朗普称以前就告诉苹果公司首席执行官蒂姆·库克，他期待苹果公司在美国销售的iPhone将在美国制造和生产，而不是在印度或其他地方。特朗普还表示，对不在美国生产的手机制造商征收25%的关税。若三星产品非美国制造，将征收25%关税。若苹果公司、三星在美国建厂，将免征关税。相关政策预计从6月底开始实施。

据路透上月报道，特朗普对中国加征关税引发供应链担忧和对iPhone价格上涨的担忧之际，苹果正将印度定位为另一个生产基地。

美财长贝森特料今夏将放宽银行交易国债资本规定

上周五（5月23日）美国财政部长贝森特表示，特朗普政府暂停了创建主权财富基金的计划，因为总统把偿付国家债务作为首要任务。对于共和党税改法案会推升债务上限问题，这项法案将促进增长，进而降低债务比率。贝森特表示不担心美国的债务动态，因增长轨迹的改变会在很大程度上解决这些问题。

另外，贝森特称美国监管机构今年夏天或会放宽一项限制银行在29万亿美元美国国债市场交易的规定。贝森特表示，即将开始实施所谓的补充杠杆率，三大银行监管机构包括美联储、货币监理署和联邦存款保险公司正在解决该问题，预期可以在夏天看到进展。

贝森特表示，调整银行在进行美国公债投资逆差交易时持有的资本要求（SLR），可能会使美国国债孳息率降低数十个点。

美联储古尔斯比：未来10至16个月可能降息

芝加哥联储银行总裁古尔斯比（Austan Goolsbee）表示，尽管短期内减息的门槛「稍高了一些」，但在未来10至16个月内，降低借贷成本仍然有可能。对于特朗普威胁对欧盟商品征收50%关税，古尔斯比表示，如此高的关税「对供应链来说将非常可怕」。

对于试图进行决策的企业，古尔斯比称：「如果每周、每月、甚至每天都有新的重大宣布，那企业就无法采取行动，直到这些问题有所解决」，其所在辖区的企业负责人普遍对关税感到焦虑，并强调了进行投资所必需的政策连续性。

石破茂与特朗普通电话，同意继续磋商关税

日本首相石破茂表示，与特朗普通电话，彼此同意继续就关税问题进行具建设性的对话。石破茂重申日本对关税的立场未有改变，即敦促美国政府完全取消针对日本货品的关税，换取日本企业到美国投资，以创造新更多职位。石破茂表示，两人同意在下周共同出席七大工业国（G7）集团领袖峰会期间，再度举行双边会面。

日本首席贸易谈判代表赤泽亮正（Ryosei Akazawa）日前表示，他希望在特朗普与日本首相石破茂于6月会晤之前达成两国间的关税协议。

日本目前最受美国关税影响的产业是25%汽车关税，以及针对所有日本货品的10%基准关税。特朗普放宽对日本进口美国的钢铝关税措施。

另外，日本参议院选举也定在7月10日举行。日本与美国达成贸易协议将有助于提振石破茂的支持率。

上周五（5月23日）日本政府公布4月全国整体消费物价指数（CPI）按年升3.6%；日本4月份剔除生鲜食品价格的核心消费者价格指数（CPI）同比上涨了3.5%，高于3.4%的市场预期，这是自2023年1月以来的最高水平，加大了日本央行专注于退出长达10年的超宽松政策的理由。

市场行情

美股：美股三大指数普遍下跌。道指挫0.67%，标普500指数跌0.61%，纳指跌1%。

欧股：欧洲股市普遍下跌，德国DAX 30指数叠1.54%。法国CAC 40指数跌1.65%。英国富时100指数跌0.24%。

债市：美国十年期基准公债殖利率约4.50%，较上一个交易下跌3个基点。

商品：黄金涨1.91%，报3357.5美元/盎司。WTI原油涨1.56%，报61.76美元/桶。

外汇：美元指数跌0.79%，报99.10。美元/日圆跌1.01%，欧元/美元涨0.75%。

加密货币：比特币24小时内跌0.4%，目前报107293美元。以太币24小时内跌1.8%，目前报2485.4美元。

港股：恒指夜市期指收报23479点，跌70点，较昨日恒指收市23601点，低水122点，成交18763张。国指夜市期指收报8557点，较昨日国指收市低水27点。

全球公司要闻

美国银行业巨头联手探索稳定币发行

据报导，由摩根大通、美国银行、花旗集团、富国银行等华尔街巨头组成的银行联盟正通过Zelle运营方Early Warning Services及支付系统Clearing House等机构，探讨联合发行稳定币的可行性。这一动向被视为传统金融与加密货币领域深度融合的信号，但最终落地仍取决于美国立法进展及市场需求验证。

与此同时，参议院本周推进的《2025年美国稳定币指导和建立国家创新法案》（GENIUS法案）拟通过严格储备管理、风险控制和隐私保护标准规范稳定币发行，为该领域构建首个全面监管框架。稳定币因能提升跨境支付效率而受关注，但其安全性争议及中小银行组建同类联盟的难度仍待观察。

英伟达传中国推降级版AI芯片，售价远低于H20

美国限制人工智能（AI）芯片出口至中国，路透引述消息人士称，美国AI芯片生产商英伟达（Nvidia）将面向中国市场推出一款新的降级版AI芯片，以符合特朗普政府的管制，其价格将远低于最近受限的H20型号，最快6月开始量产。

消息人士指出，新的芯片将是英伟达最新一代Blackwell架构AI处理器的一部分。由于规格较低和制作要求较简单，预计售价在6500美元至8000美元之间，较H20型号现时售价1万美元至1.2万美元为低。美国4月实际禁止H20进入中国市场后，英伟达最初考虑为中国开发降级版H20，但并不成功。

Palantir多位高管出售持股 共计套现逾1.1亿美元

大数据公司Palantir披露，公司首席执行官Alex Karp出售总值逾5000万美元的持有股份。根据公告，有关售股行动在周二及周三进行，每股作价介乎125.26至127.7美元，出售的股份与管理层奖励计划有关。Karp最新持有643万股，市值为7.87亿美元。另外，公司共同创办人之一、科技总监Shyam Sankar及总裁Stephen Cohen，也分别出售价值2100万美元及4350万美元的股份。

在美造iPhone？美专家：如童话般不现实

如果苹果公司在美国销售的手机是在外国制造，应该面临至少25%的关税。美国财长贝森特称，特朗普总统的本意是借助苹果公司回迁产业链来将精密制造业带回美国。对此，有美国专家表示，将苹果手机迁回美国生产如童话般不现实，苹果公司将会付出高昂的成本，其产品价格也将水涨船高。在美国生产的苹果手机将会被卖到3500美元，约合25100元人民币。而与花巨资将产线迁回美国相比，苹果公司更希望加大在人工智能领域的投资。

今日要闻前瞻

美股休市

瑞士第一季度非农就业人数年率

美联储主席鲍威尔在普林斯顿大学毕业典礼发表毕业致辞

欧洲央行行长拉加德在柏林赫尔蒂学院发表讲话

欧洲央行管委内格尔发表讲话