美股：纳指于关键水平处反弹，美联储更早、更大幅度降息？

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特朗普再度威胁，市场押注美联储更早、更大幅度降息

周一（4月7日）围绕特朗普关税政策的不确定性，美股市场出现剧烈波动，标普500指数较纪录高位下跌20%，进入技术性熊市，最终微跌0.23%。纳斯达克100指数盘中一度跌近6%，但其后收复全部跌幅，收涨0.83%。

关税方面：
中美贸易战愈演愈烈，特朗普发出威胁，称除非中国在4月9日前取消对美国出口产品征收的报复性关税，否则白宫将对中国产品进一步开征50%的新关税。
特朗普坚称日本在汽车贸易上占了美国大便宜，称日本需要开放市场。
特朗普称向欧盟出售能源将是一个关键重点，指责欧洲国家没有购买足够的美国商品。

尽管关税政策未见明显缓和，但市场普遍认为当前关税已是顶格，这意味随后的谈判有望缓和关税对经济的冲击。更重要的是，美联储将于周一举行理事会闭门会议，市场臆测在美国关税政策引发美股大幅调整之际，美联储存在紧急降息可能，而根据隔夜利率互换市场走势，市场定价显示美联储到年底前将降息125个基点，相当于五次25个基点的降息。

互换市场还显示，美联储下周将基准利率下调25个基点的概率约为40%，这远早于美联储下一次政策决定时间5月7日。

市场或高估美联储降息预期，纳斯达克100指数位于中期关键水平

笔者认为，市场寄希望于美联储短期降息以拯救经济的乐观程度过高，忽略了通胀上升的风险。周一（4月7日）10年期美债收益率大幅上升20基点至4.20%，而对利率前景更为敏感的2年期国债收益率则涨10.48个基点报3.7588%，MOVE指数续创2023年10月以来最高，暗示美联储短期内是否降息仍存不确定性，动荡市场环境下投资者宜保持谨慎。

城堡证券美国通胀交易主管Durham Abric在接受电话采访时表示， 我们预计通胀在未来三到六个月内将有极大幅的上行空间，同时在未来一年到一年半的时间内仍将面临压力。核心CPI同比涨幅可能将升至4.5%。

试想一下，如果按照美联储此前控制通胀的逻辑，将利率维持高于CPI1-2个百分点，这或意味一旦美联储认为通胀并非短期，在劳动力市场出现明确冲击，失业率大幅攀升之前，或难以启动降息。

美国美联储理事库格勒（Adriana Kugler）认为，近期的货品及服务通胀上升，美联储的优先工作是确保通胀受控制。

纳斯达克100指数周线图：

图片来源于：tradingview

周线线图显示，纳斯达克100指数正争夺于自2022年10月以来的江恩角度线2/1水平16700点，该位置得失通常作为中期趋势的判断之一。尽管不排除短期指数有望进一步反弹，但在有效企稳18500点之前，整体下行趋势仍难以扭转。而若最终有效击穿16700点，下方空间将有望进一步打开，关注15300点水平。