荷兰：通胀对伊朗能源冲击的敏感性 - 荷兰国际集团

荷兰国际集团（ABN AMRO）经济学家认为，在伊朗冲突情景下，荷兰经济大体上反映出欧元区的动态，传导主要通过更高的通胀而非深度的增长损害。他们指出，在严重情况下，2026年可能出现一个负增长季度，但强调经济的韧性，同时警告说，劳动力市场紧张和较高的起始通胀可能使荷兰的价格压力更加持久。

荷兰增长韧性强，通胀更易受影响

"对于荷兰而言，影响大体上与欧元区相似。影响将取决于冲突的发展。在中央、负面和正面情景中，经济的传导预计更多是通过更高的通胀，而不是明显的短期增长冲击。"

"初步估计表明，负面情景将导致荷兰GDP增长相对于我们当前基线的显著放缓，2026年出现负增长季度是可能的。即使在负面情景中，像2022-23年连续四个季度的收缩那样的长期衰退也不太可能。在其他情景中，增长冲击较为温和。"

"相比之下，通胀可能会受到更显著的影响。在中性和正面情景中，荷兰通胀可能会再次超过3%，与欧元区保持一致。在负面情景中，通胀可能会因多种原因而略强于欧元区。"

"首先，通胀的起点不同：欧元区通胀已低于欧洲央行2%的目标，而截至2月，荷兰通胀仍高达2.4%。其次，能源冲击的时机不利。由于集体劳动协议（CLA）工资增长仍超过4%，荷兰正处于上一个能源冲击的长尾中。"

"尽管如此，经济在这种不确定性中进入时展现出韧性。近期的增长势头强劲，家庭储蓄和私人债务比率等关键基本面有所改善。"

(本文由人工智能工具生成，并经过编辑审核。)