中国：能源冲击得到缓解，但中国人民银行（PBoC）受到限制 – ABN AMRO

荷兰国际集团(ABN AMRO)分析师认为，中国面临与伊朗相关的石油和液化天然气(LNG)中断风险，但由于拥有大量储备、多元化进口和可再生能源的增长，能够得到缓冲。他们指出，北京在稳定霍尔木兹海峡方面的外交努力，并警告称，能源成本上升导致的更高通胀路径可能会使中国人民银行(PBoC)在进一步的零星货币宽松方面更加谨慎。

储备缓冲，政策宽松空间收窄

"作为全球最大的石油和液化天然气进口国，中国在中东地区的能源生产和运输中断以及相关的油气价格飙升方面脆弱。中国进口73%的石油需求，来自中东的进口份额约为40%，沙特阿拉伯和伊拉克是主要供应国。中国从伊朗进口的石油总份额估计约为10%。"

"由于约三分之一的石油和四分之一的液化天然气通过霍尔木兹海峡流向中国，因此中国官员毫不意外地呼吁伊朗战争的“各方”立即缓和军事行动，避免进一步升级，并确保船只安全通过霍尔木兹海峡。"

"中国还有一些缓冲因素。该国在价格相对较低时大量储备能源，其总石油储备估计约为80天的消费量。其多元化的进口基础也有所帮助，预计中国可以相对容易地增加从俄罗斯的石油进口。"

"此外，中国还有其他能源来源可供利用。例如，过去几年可再生能源所占电力的份额急剧上升，预计到2025年将接近40%，中国已将自己定位为全球能源转型的领导者。"

"然而，上周中国政府要求大型炼油厂暂停柴油和汽油的出口，以应对中东冲突。此外，尽管油气价格的（持续）冲击无疑会导致通胀，但中国的通胀起点相比于美国或欧洲更为有利。尽管如此，更高的通胀路径可能会使中国人民银行在额外的（零星）货币宽松方面更加谨慎。"

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