美元指数100关口或难以逾越，美联储“双重目标”再迎挑战！

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国际油价巨震，伊朗或已在霍尔木兹海峡布设水雷

周二（3月11日）国际油价持续大幅波动，WTI原油盘中一度跌近10%至76.7美元，其后辗转回升至85美元附近整理，油价高波动性凸显中东地区前景不确定性。时段内WTI原油仍维持于85.0附近整理，凸显该水平重要性。

消息方面，国际能源署（IEA）召开紧急会议，拟史上最大规模的战储释放，规模或将超过俄乌冲突爆发时的1.8亿桶石油。但需留意的是，32个成员国预计将于周三对该提案作出决定，但只要有一个国家提出异议，也会导致计划推迟实施。

另一方面，因储存空间耗尽，中东各产油国正加大减产，据统计，沙特、阿联酋、伊拉克、科威特合计石油减产至多670万桶/日。更严峻的是，中东局势动荡的影响正进一步向外蔓延，全球最大液化天然气出口国卡塔尔停止了其关键工厂的生产。此外，海湾国家铝业巨头（巴林铝业、卡塔尔Qatalum铝厂等）均宣布停产，以及全球化肥市场同样受到冲击。

尽管川普此前曾表示战争可能很快就会结束，但市场焦点仍在于霍尔木兹海峡的封锁时间。美国能源巨头埃克森美孚首席经济学家Tyler Goodspeed警告称，霍尔木兹海峡很可能在更长一段时间内保持关闭状态，比当前市场预期的更久。

另外，美国有线电视新闻网（CNN）3月10日报道，两名熟悉美国情报部门相关情况的人士透露，伊朗已开始在霍尔木兹海峡布设水雷。美军前欧洲司令部司令斯塔夫里迪斯（James Stavridis）日前撰文表示，伊朗已策划封锁霍尔木兹海峡数十年，可能拥有超过5000枚水雷，一枚鱼雷可严重损毁运油轮。更重要的是，一旦伊朗布设水雷，将意味后续清理水雷需花费更多时间，大大延后了霍尔木兹海峡通航的进程。

综上所述，笔者认为尽管美伊战争有望降温，但国际油价有望维持高位。投资者可重点关注WTI原油85.0美元水平得失，预计将被视为短期多空分界线。而一旦释放石油储备但霍尔木兹海峡封锁时间超预期，届时油价整体波动料将进一步扩大。

美元再迎方向抉择，美联储“双重目标”如何兼顾？

鉴于石油以美元计价结算，产油国通常将美元盈余回流美国金融市场（如购买美债、股票等），形成美元-石油体系，其本质是维持美元作为世界储备货币的垄断地位。

随着油价大幅攀升，滞涨担忧升温、美股下跌，这令市场对美元需求增加，与此同时持有黄金的成本上升。构成美元强、黄金弱的局面。

问题在于，能源价格的上涨将推升通胀，高盛预计，若油价上涨约10美元并保持高企三个月，美国通胀率可能从2.4%升至约3%。而美国2月非农意外疲软，这意味美联储或不得不再度面临“双重目标”的抉择。

美银经济师Aditya Bhave认为，能源冲击未必意味着政策转鹰，这可能导致央行稳定物价和支持就业的双重使命关系紧张。这将“加厚政策分布的尾部”，即长期按兵不动的风险上升，存在加息的尾部风险，但同时大幅减息的风险也加剧。

但笔者提醒，此次中东局势动荡下10年期美债殖利率跟随油价上涨，反映的是市场抛售美债而持有美元现金。而一旦美联储不将控制通胀放在首要位置甚至采取降息举措，届时或将进一步推升10年期美债殖利率，美债债务问题发酵或引发连锁反映，进而冲击经济。因此，从这角度而言美联储或更倾向维持利率不变甚至加息。

无论如何，随着美国在中东被卷入持久战，美元资产整体吸引力正在下降，一旦避险情绪消退下，美元将面临更大承压，而上方100-101区域阻力或难以逾越。

美元指数技术分析：反弹显疲态，100关口或难以逾越

美元指数日线图：

图片来源于：tradingview

日线图显示，美元指数反复上攻99.0-99.5阻力均无功而返，凸显上方存在较强阻力，而100关口更是被视为重要阻力水平。预计美元当前整体处于反弹格局之中，一旦有效击穿98.0水平，需警惕下行空间将被进一步打开。