骨牌效应已启动？若油价不降温，美股恐遭15%深度回调

TradingKey - 中东地缘局势持续升级正在引发全球金融市场的连锁反应。随着伊朗冲突不断发酵，国际油价飙升至两年新高，美股遭遇十年来最猛烈的机构抛售潮，高盛（GS）与摩根大通（JPM）等华尔街巨头接连发出警告。

油价推高美股面临回调压力

摩根大通执行董事Kriti Gupta与高级市场经济学家Joe Seydl在报告中指出，当前中东地缘冲突的持续发酵，已让全球石油市场的供应端焦虑达到顶点——国际基准布伦特原油价格上周始终维持在每桶100美元左右的高位，这一价格水平较今年年初已累计上涨超15%。

基于该行的量化模型测算，若油价长期站稳90美元/桶上方，标普500指数将面临10%-15%的回调压力，且这一波动将通过资本流动、汇率联动等渠道传导至全球成熟市场与新兴经济体。

若地缘冲突进一步升级，导致油价突破120美元/桶关口，美股的抛售将从“情绪性宣泄”转向“恐慌性踩踏”，形成层层传导的“多米诺骨牌效应”。

摩根大通分析认为，高油价对美国经济的冲击将体现在两个核心层面，一是直接推升消费成本，美国AAA数据显示，全美汽油均价已涨至每加仑3.63美元，较冲突爆发前上涨21%；二是通过"财富效应"抑制内需，美联储数据显示美国家庭持有56.4万亿美元股票资产，标普500指数每下跌10%，可能导致消费者支出减少约1%。

报告同时指出，本轮高油价冲击的特殊性在于，它恰好发生在美国经济增长动能放缓的关键节点。

今年以来，美国制造业PMI已连续6个月处于荣枯线下方，劳动力市场的就业增长也呈现边际放缓态势，部分经济预测机构此前已将美国2025年经济衰退概率上调至40%左右。

而中东冲突引发的高油价，相当于在“增长放缓”的基础上，又叠加了“通胀抬头”的压力，形成典型的“滞胀”组合。企业将面临原材料成本上涨与终端需求疲软的双重挤压，盈利预期下修，美联储则陷入“抗通胀”与“稳增长”的政策两难，若为抑制通胀持续加息，可能直接触发经济衰退。

摩根大通在报告中强调，持续走高的油价与标普500指数调整的叠加效应，将产生破坏性的需求冲击，显著加剧对经济增长的负面影响。

标普期货遭遇十年来最猛烈机构抛售潮

与此同时，高盛期货交易台最新数据显示，在3月3日至10日的一周内，资产管理机构对标普500期货的净卖出规模高达362亿美元，按名义价值计算创下逾十年以来的最大单周减仓纪录。

高盛策略师Robert Quinn将这一历史性异动的核心催化剂，直指中东冲突升级引发的油价暴涨——地缘局势的不确定性与能源价格的飙升形成共振，直接触发了机构资金的恐慌式撤离。

值得注意的是，当前市场参与者呈现明显的态度分化，在资产管理机构大举抛售期货的同时，杠杆资金等非交易商类别的投资者表现相对韧性，并未跟随进行方向性押注，显示出部分资金对后市仍存观望情绪。

与期货市场的抛售潮形成呼应的是，高盛ETF交易台的数据显示，本周四美国上市ETF的空头头寸单日增幅达到10%，创下高盛有史以来第二大单日增幅，仅次于2025年4月2日的极端行情当日。

这一数据意味着，宏观类产品的整体空头敞口已攀升至2022年9月以来的峰值水平，与当年美联储激进加息周期时的市场情绪高度接近，凸显当前市场的压抑程度。

“投资者仍在寄希望于不确定性的消散，但留给市场的时间窗口正在收窄，”高盛分析师John Flood警告称，“若局势持续僵持，从股票指数的角度来看，我们将面临实质性的下行压力。”