“散户大本营”Robinhood再遭重挫，盘后暴跌逾7%，释放加密币无人问津信号？

TradingKey - Robinhood（HOOD）第四季度净利润下滑34%至6.05亿美元，总营收12.8亿美元未达华尔街预期。加密货币交易营收暴跌38%至2.21亿美元，成为财报的最大拖累因素。公司股价自高位153.86下跌至85.6，已累计下跌超40%，公布财报后，盘后继续下挫7.6%。

Robinhood公布2024年第四季度财报：净利润为6.05亿美元（合每股66美分），同比下降34%，略高于分析师预期的64美分；但总营收为12.8亿美元，不及华尔街普遍预期的13.4亿美元。

【Robinhood财报，来源：Robinhood】

其中，加密货币交易收入同比大幅下滑38%，降至2.21亿美元，显著低于市场预期的2.48亿美元。这一疲软表现与市场环境密切相关——自2025年10月6日比特币（BTC）创下历史新高后，价格已累计下跌超50%，价格一度跌至60000美元，市场交易活跃度走低，直接抑制了平台的加密交易量。

【比特币自高位以来持续走低，来源：TradingView】

Robinhood自身持有的加密资产规模有限，其盈利高度依赖用户交易行为带来的价差收入。因此，加密业务的显著放缓成为拖累整体营收的关键因素。受次影响，财报发布后的盘后交易中股价下挫6.6%。

现在是介入Robinhood的时机吗？

受惠近年金融市场热络，Robinhood规模持续成长并于2025年9月加入标普500指数。Robinhood为深受年轻族群喜爱的投资平台，有散户大本营之称，也涉足加密货币交易和预测市场业务。

股价在高位时估值极端，市盈率接近70倍，而目前的34.5尽管低于此前，但仍然是交易商中估值较高的公司之一。仍然高于其竞争对手Charles Schwab（SCHW） 约21倍市盈率。 

【Robinhood历年估值一览，来源：Companiesmarketcap】

Robinhood正在增长，但即使在股价回落之后，这样的溢价仍在券商行业显得独树一帜，股价是否存在仍存在下行空间仍然值得商榷。

投资者需要注意的是，公司在极短时间内吸引大量客户，这无疑推动股价上行，而这种持续的用户增量势头如果不能持续，股价似乎将失去上行的叙述空间。

另外，Robinhood客户似乎偏向高风险标的的投机。进军体育博彩便是这一点的写照。自2007–2009年的大衰退以来，市场未真正出现过深度熊市或严重衰退。

而作为Robinhood这类新的上市公司，至今未经历过任何一次经济衰退。我们难以预测，是否Robinhood在熊市时间也能保持高增长的态势。

而回溯历史，大型市场及经济下行往往令年轻、激进型投资者受到沉重打击。常见反应是立即斩仓离场，将仅余的资金从市场撤出。如果这种情况再次上演，过去推动Robinhood增长的资产及客户数目上升趋势，可能会倒转，变成资产与客户快速流失。

考虑到Robinhood 目前相对同业仍然偏高的估值，一旦熊市或衰退来临，华尔街对该股的看法很可能变得比现在更加负面。而目前，市场仍持续关注美国经济数据是否出现衰退迹象，这将影响的不止是Robinhood，而是华尔街的集体券商股。