七喜母企收购皮爷咖啡母公司，“全球最大纯咖企”是机遇还是困境？

TradingKey - 8月25日周一，美国领先饮料企业Keurig Dr Pepper与皮爷咖啡Peet's Coffee母公司JDE Peet’s达成最终协议，KDP将以全现金交易形式作价157亿欧元收购JDE Peet’s。虽然KDP试图打造全球最大的纯咖啡企业，但其债务融资的方式引发标普的下调评级警告。

据两家公司的公告，Keurig Dr Pepper将以每股31.85欧元现金向JDE Peet’s股东交付对价，总股权对价达157亿欧元（约184亿美元），较8月22日收盘价溢价20%，预计2026年上半年完成收购交割。

买方Keurig Dr Pepper现拥有七喜、Keurig、Dr Pepper、怡泉等超125个自有、授权和合作品牌，囊括碳酸软饮料、咖啡、果汁和茶等领域。该公司CEO Tim Cofer表示，“我们正在抓住一个难得的机会来打造一个全球咖啡巨头”。

Keurig Dr Pepper表示，该公司计划将其拆分成两家独立的、在美国上市的公司，分别是针对北美饮料市场的Beverage Co.和纯咖啡公司Global Coffee Co。

对于Keurig Dr Pepper而言，本次对皮爷咖啡母公司的收购，将进一步提升在咖啡市场的地位，丰富全球产品矩阵。拆分后的纯咖啡公司预计年净销售额达到160亿美元，三年内成本协同效应为4亿美元，预计成为全球规模最大的纯咖啡企业。

据KDP介绍，当前全球咖啡市场规模为4000亿美元，Global Coffee营收将为全球纯咖啡公司之首，若扩大至“居家咖啡”范畴，则仅次于最大竞争对手雀巢集团，远远甩开第三名的星巴克。

虽然远景很美好，但是实现这一目标的过程并非坦途。消息公布后，Keurig Dr Pepper股价周一下跌11.48%至31.10美元，创下2020年3月以来的最大跌幅。德意志银行将KDP目标价从40美元下调至38美元。

标准普尔评级公司表示，因Keurig Dr Pepper计划承担大量负债来为这一收购提供资金，他们正在考虑将KDP公司的评级从BBB下调至最低的投资级BBB-。

KDP表示，它正在从摩根士丹利和三菱日联金融集团获得的过桥形式借入162亿欧元（190亿美元）来为并购融资，晚些时候可能还要为这些借款再融资。

截至二季度，KDP总负债为177亿美元。若公司评级被下调，该公司的借贷成本将进一步增加。