全球PMI：通胀分歧观察 - 渣打银行

全球制造业采购经理人指数（PMI）在6月份各子行业和子指数中反弹。美中贸易正常化以及在7月9日关税截止日期前的提前布局可能促进了增长。渣打银行经济学家伊桑·莱斯特（Ethan Lester）报告称，报告的价格压力表明美中通胀差异正在加大。

制造业产出在7月9日之前反弹

"6月份全球综合PMI显示，消费品、中间品和投资品的制造活动月度反弹；当前产出创下自2022年6月以来的最大月度增长。新订单流入的增加支持了生产的再次上升，尽管在新出口订单疲软的情况下，扩张速度仍然微弱。生产的月度改善部分可能受到在7月9日美国对等关税90天暂停到期前的库存积累以及自5月中旬贸易谈判以来美中双边活动正常化的推动。"

"尽管商品价格压力处于2024年6月以来的最低水平，全球输入成本和销售价格通胀仍加速。26种跟踪的大宗商品中，价格压力最大的上升偏差出现在半导体上，目前该行业正受到美国第232条和301条调查的影响，这可能导致行业关税。由于贸易转移帮助抵消了与关税相关的供应中断，原材料短缺的总体水平仍低于长期平均水平。"

"价格压力正在分化——美国的输入和输出价格上升至多年高点，而中国的这两项指标已连续数月下降。历史比较表明，美国PMI产出价格指数与未来几个月CPI通胀的显著加速一致。相比之下，欧元区和英国的同一指数则指向与欧洲央行和英国央行目标一致的通胀水平。"