中国：进口开始发挥作用 – 渣打银行

中国的出口可能会大幅下降，但进口也可能放缓，从而减轻关税对净出口的影响。由于生产的“回流”和经济的再平衡，进口强度一直在下降。渣打银行经济学家指出，中国作为最终需求市场的重要性显著上升，增强了其贸易谈判能力。

改变的剧本

“中美之间的互相关税急剧上升，双边贸易在短期内将崩溃。我们估计，未来12个月对中国GDP增长的直接拖累接近1.8个百分点，但最终结果可能不会那么毁灭性。美国对其他贸易伙伴的90天关税延迟为中国商品沿着供应链流动保持了开放的空间。一些面向出口的商品也可能转向中国的国内市场。温和的人民币贬值可能有助于调整贸易平衡，而中国对进口的依赖减少以及对支持国内消费的关注转变，可能在一定程度上抵消贸易战对净出口的负面影响。”

“作为最终需求目的地，中国在全球增值进口（经过再出口和中间商品贸易调整）中的份额在过去二十年中增长，而美国的份额显著下降。我们看到中国提升国内消费在GDP中占比的潜力巨大，这将使其对全球出口商更具吸引力，并增强其在贸易谈判中的谈判能力。”

“尽管政策制定者的战略是增加中国的自给自足和再平衡经济，这应该会降低整体进口强度，但随着以消费为导向的增长模式的确立，进口需求可能会继续扩大，其利益通过持续开放市场与中国的贸易伙伴分享。目前，中国仍深度融入全球制造业供应链和贸易体系；因此，我们认为中美贸易对峙是不可持续的，双边关税在未来几个月可能会大幅降低。”