早餐 | 美联储按兵不动，特朗普 “出招” 刺激芯片股！英伟达涨超 3%

市场概述

美股早盘，受中美即将经贸会谈的消息推动，美股三大股指高开。

早盘苹果高管称，酝酿 Safari 大改版，瞄准 AI 搜索，谷歌搜索的地位面临严峻挑战。此后谷歌一度跌超 9%、苹果曾跌超 2%，纳指转跌。

美股午盘，美联储公布仍不降息，利率决议声明新增一句：“失业率上升和通胀上升的风险已增加” 。滞胀风险当前，三大美股指刷新日低。

美股尾盘，鲍威尔安抚市场称，经济依然稳健，拒绝因特朗普关税抢先行动，标普 500 由跌转涨震荡上行。报道称特朗普将撤销拜登执政时出台的全球 AI 芯片出口限制新规，消息传出后，芯片股尾盘拉涨，英伟达一度较日低涨近 5%。

整体来看，美股告别两连跌，标普 500 震荡收涨。迪士尼绩后涨近 11%，盘后财报后，Arm 大跌超 11%、Applovin 一度暴涨 19%。

中国外交部回应中美经贸高层会谈：这次会谈是应美方请求举行的

中国外交部发言人林剑表示，美方近期不断表示，希望同中方进行谈判。这次会谈是应美方请求举行的，中方坚决反对美国滥施关税这一立场没有任何变化。同时我们也多次说过，中方对对话持开放态度，但任何对话都必须建立在平等、尊重、互惠的基础上，任何形式的施压、胁迫，对中国都是行不通的。中方将坚定维护自身的正当利益，维护国际的公平正义。

美联储再次暂停降息，示警滞胀风险，重申 “不确定性” 增加

• 美联储声明称，经济前景不确定性 “进一步” 增加，新增语句 “失业率上升和通胀上升的风险已增加”；重申最近指标显示经济活动仍稳健扩张，但指出净出口波动已影响数据。
• 鲍威尔称，高关税可能导致通胀和失业率上升，现在判断通胀和失业的风险哪种更严重为时过早；当前货币政策有适度限制性，潜在的通胀前景良好，观望是很明确的决定；无法先发制人，因为不知道如何应对，直到看到更多数据为止；关税冲击尚未到来，政策对通胀影响可能短暂也可能更持久；至少未来一年，美联储的通胀和就业目标不会取得进展；谈判可能实质性改变贸易局势、也可能不会；美国 GDP 可能上修，抢进口让 GDP 难准确解读；根本不会被特朗普呼声影响，未要求与总统会面；政府债务增长路径不可持续。

媒体称特朗普拟废除拜登任内 AI 芯片限制

媒体称，作为修改半导体贸易限制措施的部分努力，特朗普政府计划撤销拜登执政时期的人工智能（AI）芯片限制。此后，美国商务部的一名发言人确认了这一消息。

上述撤销限制的计划旨在重新制定拜登任总统期间推出的一项出口管制政策。特朗普政府不会在 5 月 15 日这一计划生效日执行所谓《AI 扩散框架》。

《AI 扩散框架》政策由美国商务部于今年 1 月发布，它将英伟达等公司的芯片出口目的地分为三个大类国家进行监管，意图进一步限制 AI 芯片和技术的出口。

苹果酝酿 Safari 大改版，瞄准 AI 搜索，谷歌一度跌超 9%、地位面临严峻挑战

谷歌主导的搜索时代恐在走向终结。苹果浏览器搜索的应用 4 月首次下滑。苹果公司正在 “积极考虑” 对其设备上的 Safari 浏览器进行重大改版，重点转向以 AI 驱动的搜索引擎。这一决定或将终结苹果与谷歌之间长达多年的合作关系，引发整个行业的重大转变，对谷歌在搜索领域的主导地位构成挑战。

特斯拉 4 月在华销售同比下降 6%，连续 7 个月下滑

2025 年 4 月特斯拉中国批发销量 58459 辆，较 2024 年同期下降 6%。特斯拉在欧洲市场也遭挫，六大主要市场现两位数下滑。

Arm 盈利和营收超预期，指引失望，盘后重挫超 11%

芯片设计巨头 Arm 公布财报，盈利和营收均超出预期，但指引平淡，预计第一财季营收 10 亿-11 亿美元，而分析师预期为 11 亿美元的区间高端。Arm 的预期与芯片行业同行一致，这些公司此前也向投资者表示，2025 年开局强劲，但经济环境使预测更加不确定。

迪士尼涨超 10%，主题公园、流媒体业务强劲，Q2 业绩超预期并大幅上调全年盈利指引

迪士尼营收和每股收益双双超预期：迪士尼第二财季营收为 236.2 亿美元，高于预期的 230.5 亿美元，同比增长了 7%；调整后每股收益为 1.45 美元，也高于预期的 1.20 美元，同比大幅增长 20%

全年盈利预期大幅上调：迪士尼预计全年调整后每股收益同比增长 16% 至 5.75 美元，高于市场预期的 5.44 美元，约为此前预期增长的两倍。此外，迪士尼还预计全年营业现金流为 170 亿美元，高于此前预计的 150 亿美元，也高于市场预估的 148 亿美元。

此外，迪士尼预计公园业务下半年的表现会更强劲，同时将继续提高流媒体业务的盈利能力。

诺和诺德 Q1 销售额同比增长 19% 不及预期，下调全年销售指引

诺和诺德一季度销售额 781 亿丹麦克朗，不及预期的 787 亿丹麦克朗，旗舰减肥药 Wegovy 销售额亦未达预期。因美国 “补充剂行业” 带来的市场渗透低于预期，年度增长指引由原本预期的 16%-24%，调低 3 个百分点，至 13%-21%。

美股史上最大回购潮来了，在不确定性中，企业选择 “抄底” 自己

根据德意志银行的数据，标普 500 指数成份股公司预计将在未来几个月回购价值 1920 亿美元的股票，这是自 1995 年以来单周的最高纪录。在贸易关税等不确定因素的笼罩下，企业更倾向于通过回购来部署巨额现金储备。

关税冲击有多大？华尔街紧盯港口、卡车和供应链数据

当经济前景不明朗时，交易员通常会关注航运和物流数据，运输类股往往被视为市场的 “晴雨表”。洛杉矶港本周的进口量预计将与去年同期相比下降 35%；卡车运输公司正在减少重型卡车的订单，3 月份北美重型卡车订单取消率创近两年新高。

OpenAI：微软应该少拿点收入分成，微软：给我更多技术

OpenAI 计划大幅削减给微软的收入分成比例，从目前的 20% 降至 2030 年的 10%，微软则希望在 OpenAI 重组后继续使用后者的知识产权，双方还在就 Azure 云服务器协议等方面进行协商。分析指出，当前一个悬而未决的问题是：当前协议是否涵盖 OpenAI 尚未发布或尚未产生收入的产品。