印度卢比：印度央行暂停和特别掉期流入 – 星展银行

星展银行（DBS）经济学家 Radhika Rao 预计，印度央行货币政策委员会（RBI MPC）将把基准利率维持在 5.25%，并保持中性立场和谨慎指引。该报告强调关注核心通胀、监测西亚风险和美国美联储政策，以及对卢比和印度卢比债券的影响，包括收益率曲线趋陡和境内市场状况偏建设性。

印度央行暂停加息与资金流入

"预计印度央行货币政策委员会（MPC）本周将把基准利率维持在 5.25% 不变，同时保持中性立场以及经济预测不变。"

"我们预计政策声明将保持谨慎，强调持续警惕通胀前景的必要性，同时更加重视核心通胀，因为与受国内和全球供给侧因素影响的总体通胀相比，核心通胀更能可靠反映潜在价格压力。"

"在此背景下，委员会可能会反驳市场对隐含利率所反映的更激进紧缩路径的预期。展望未来，市场将关注西亚局势的发展，以及 2026 年下半年美国美联储政策前景是否出现任何变化的迹象。这些发展将对卢比、资本流动和利差产生重要影响。"

"在第二次官方更新中，印度央行宣布，截至 7 月 31 日，通过特别掉期窗口累计筹集了 401 亿美元，高于 7 月中旬的 200 亿美元。"

"随着合规问题得到解决，以及部分司法管辖区关于杠杆存款税务问题的明确性提高，资金流入总规模可能更接近我们修正后的约 650 亿至 700 亿美元估计。"

"不过，预计银行将从这些资金流入中受益，因为这些存款的落地成本可能低于当前国内存款成本。"

"通常情况下，这些资金流入的影响会体现在外汇储备和货币上，但目前两者都尚未与资金流入规模相称地作出反应。"

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