美国股市：受前景驱动的财报季 – BNY

BNY市场宏观策略主管Bob Savage认为，第一季度美国股市将更多受前瞻指引驱动，而非已公布的财报，标普500指数的共识盈利增长约为13%，且预测分歧较大。人工智能变现、利润率扩张和税收减免是关键支撑因素，而美元走强、能源冲击和行业轮动可能影响投资者对每股收益（EPS）意外的反应。

关注指引、人工智能和利润率

“第一季度财报将更多聚焦于前景而非结果。共识盈利增长为13%，但预测范围从9%到19%不等，分歧较大。早期企业指引也值得关注，有59家公司发布了积极指引——为2022年以来最多。”

“标普500指数的12个月远期市盈率自1月1日以来从22降至19.8，考虑到指数今年仅下跌0.6%，这一压缩值得注意。过去12个月的市盈率为26.2，可能是更具参考价值的指标。投资者可能从价值股转向成长股，未来几周内，超预期表现的股票将获得更不对称的奖励，而未达预期的影响较小。”

“相较于盈利预期，持仓的三大显著分歧变动将是投资者对EPS超预期反应的关键。iFlow数据显示，科技、通信服务和金融板块的持仓均显著下降——这一轮动始于中东冲突之前，显然是2026年更广泛的从主导成长主题转移的一部分。”

“房地产、材料和医疗保健板块则更依赖于基本面盈利。”

“本财报季可能更多由前瞻指引定义，而非已公布的结果，尤其是在宏观不确定性和行业轮动加剧的背景下。股市对前景修正的敏感度日益提高，且对能够在波动中展现持久增长的公司反应呈不对称性。人工智能驱动的效率提升和利润率扩张仍是关键的结构性顺风，支持股市偏多立场，尤其是在具有强大经营杠杆的行业。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）