黄金走势：10年期美债收益率跌破4.3%，金价剑指5000关口！

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时隔一年特朗普再TACO，美、伊达成两周停火协议！

周三（4月8日）在特朗普一轮极限施压后，美、伊双方共同确认达成为期两周停火协议，这意味霍尔木兹海峡将于未来两周通行。特朗普表示已经达到甚至超越了所有军事目标，并且在与伊朗达成长期和平协议以及中东和平协议方面取得了重大进展。

不过，从协议内容来看，伊朗提出的十点建议将作为谈判基础，其中包括了霍尔木兹海峡主导地位，接受伊朗铀浓缩以及根据评估结果全额赔偿伊朗的损失等核心内容。从当前结果来看，特朗普无疑又再一次TACO。巧合的是，2025年4月9日，特朗普宣布对除中国外的70余国暂停对等关税90天。

毫无疑问，美伊争端尚未完全结束，有关霍尔木兹海峡主导地位及伊朗铀浓缩活动仍将是后续市场关注焦点。但随着中东局势脱离最危险阶段，黄金突破4800美元至时段高位4857美元，自3月23日低位4098美元累计反弹逾18%。而10年期美债收益率则进一步跌破4.3%水平至4.23%。

若对比2025年的TACO，其关键在当10年期美债收益率逼近4.5%，投资者对美债的抛售激化了美国债务担忧，甚至引发了对美元资产的抛售。这一背景下特朗普选择了TACO。而黄金作为美元的核心替代品，2025年4月9日后黄金累计涨幅近90%，甚至一度总价值超过美债。

而实际上，若美国最终无法掌控霍尔木兹海峡，其意义或更多在于美国全球领导地位的下降，这同样有利于提振黄金作为货币替代的属性。

世界黄金协会2026年4月2日发布的2月央行购金月报显示，各国央行在2026年2月净买入19吨黄金，尽管仍低于2025年报告的月度均值26吨，相比于2026年1月5吨的净购买量有所回升。在经历了一个平静的1月之后，央行购金出现反弹，凸显了央行对黄金作为储备资产的认可与坚持。

其中中国央行上月黄金持有量增加16万安士，为连续第17个月增持。中国央行连续17个月增持黄金，反映出在全球货币体系调整加速的背景下，央行更重视储备资产的安全性与长期稳定性。

国际油价短期难大幅回落，黄金短期受益于美国实际利率下降

考虑到美伊当前分歧仍然巨大，加之中东石油国产量无法迅速恢复至美伊战争前，预计国际油价短期或难以大幅回落。

与此同时，持续高油价的二阶效应显现，根据周二（4月7日）美国纽约联储银行最新调查结果显示，美国消费者3月一年期通胀预期升至3.42%，较前值3%为高；三年期通胀预期报3.1%，亦高过前值3%；五年期通胀预期则持稳于3%。

可以预见的是，随着中东局势缓和，10年期美债收益率回落，通胀反弹，美国实际利率将延续下行势头，这对无息资产黄金有利。

而就中期而言，市场焦点或逐步回归美中贸易谈判、美联储降息及美国经济前景等。黄金的宏观叙事从地缘局势回归到美元长期走势上。需留意的是，美国3月非农新增就业17.8万人，创逾一年新高，失业率意外降至4.3%，凸显劳动力市场仍然保持强劲。这意味美联储降息节奏或更多取决于通胀前景，黄金这一阶段或维持上有阻力，下有支撑的格局，投资者宜把握节奏。

黄金技术分析：反弹挑战5000美元关口

黄金日线图：

图片来源于：tradingview

日线图显示，黄金目前突破4800美元，短期升势保持良好。若黄金有效企稳4800，后市有望进一步反弹挑战5000美元心理关口甚至5200美元。整体而言，仍将黄金视为4600-5500大型区间整理过程中。