WTI原油走势：美伊停火协议再生波折！中期这一趋势不容忽视

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美伊谈判再生波折！伊朗威胁退出停火协议

周三（4月8日）美伊宣布停战两周，但停火协议生效不足24小时即再生波折！伊朗指控美国违反谈判框架中三项关键条款，威胁退出停火协议。白宫则表示认为伊朗“愿望清单”荒谬至极。双方有关霍尔木兹海峡控制权、浓缩铀库存及黎巴嫩是否纳入停火范围存巨大分歧。

美国和伊朗将于当地时间周六（11日）上午于巴基斯坦首都伊斯兰堡举行首轮会谈。但伊朗方面警告称，若以色列继续违反停火协议并持续袭击黎巴嫩，德黑兰将考虑退出停火协议，伊朗方面已告知调解方，只有在黎巴嫩实现停火的情况下，伊朗才会在巴基斯坦与美国进行会谈。

实际上，市场的焦点始终落于霍尔木兹海峡控能恢复多大程度的通航上。航运分析师和船东警告称，即便达成暂时停火也无法充分保证船只通行安全，特别是伊朗外长已声明过境船只能由伊朗军方管理。

高盛认为，市场此轮上涨更象是空头回补的技术性反弹，而非基本面的实质性改善。停火协议本身的脆弱性以及伊朗对海峡过境管控的模糊表态，均构成潜在风险。真正的关键变量只有一个：油轮能否通过霍尔木兹海峡，以及通过的速度和规模。

可以预见的是，若霍尔木兹海峡无法真正有效恢复通航，那么市场的乐观情绪或将很快消退，因美伊谈判进展缓慢意味着局势进一步升级可能。

油价上行风险仍存，供应链恢复或需数月时间

而实际上，即便被困在海湾的数百艘油轮开始获准通行，海湾地区的能源生产可能需要数月甚至数年才能完全恢复。美国能源信息署（EIA）此前曾警告称，即使霍尔木兹海峡重新开放，油价仍可能在未来数月内持续上涨，石油运输完全恢复需要数月时间，在此期间，油价将维持高位，直至石油运输完全恢复且中东产油国恢复正常产量。EIA预计今年布伦特原油现货价格平均为每桶96美元。

值得留意的是，鉴于油价曲线前端风险溢价下降及潜在经过霍尔木兹海峡原油流量小幅回升。高盛将今年第二季布兰特原油和美国WTI原油的价格预测，分别下调至每桶90美元和87美元。该行之前曾预测两者的平均价格分别为每桶99美元和91美元。

不过，高盛表示，油价预测面临的风险仍偏向上行，这反映出供应中断可能持续更久，原油产量损失可能更为持久。在更为严重情境下，若停火未能维持且中东地区的原油产量持续减少约每日200万桶，布兰特原油在第四季的均价可能接近每桶115美元。

综上所述，笔者认为美伊停火根本原因或在于美国在中东军事资源不足以实现更高目标，博弈焦点已转变为如何构建可持续的安全保障安排。考虑到霍尔木兹海峡控制权重要性及供应链恢复仍需时间，预计油价整体将延续高位震荡。

不过，尽管美伊双方或将持续拉锯，但更高的油价并不符合主要国家利益，同时考虑到高油价二阶效应逐步显现，不排除油价阶段高点已显现。

从中期角度来看，由于亚洲国家在此次能源危机下备受冲击，加之无论伊朗抑或美国收取油轮通行费，均意味成本将显著上升，这或推动亚洲国家能源来源多元化，而持续的高油价将加速这一趋势。

WTI原油技术分析：短期回调或尚未结束，关注85美元附近支撑

WTI原油日线图：

图片来源于：tradingview

日线图显示，WTI原油于93.0美元获得支撑并反弹98.0美元附近，但阶段调整或将延续，关注100-101美元区域阻力。若反弹受阻，后续或进一步下行考验85.0美元附近阻力。但就中期而言，WTI原油仍将围绕大型区间85-115整理。