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投资慧眼Insights - 如果谈判失败、战争重新爆发，市场情绪可能会迅速逆转。
当地时间4月11日，美国和伊朗将在巴基斯坦首都伊斯兰堡举行首轮谈判。此前4月8日两者达成两周停火协议。
目前双方难以满足对方核心诉求。美国总统特朗普称停战前提是伊朗同意完全开放霍尔木兹海峡，然而伊朗不仅要继续控制海峡，还要收取通行费。
展望未来，原油、黄金何去何从？
1. 原油
渣打银行表示，为期两周的美伊停火协议对能源供应的帮助可能有限。安全担忧、高企的保险费率以及运营限制意味着通过霍尔木兹海峡的额外能源运输可能不会太多。
渣打预计，第二季度布伦特原油期货均价为98美元/桶，WTI原油均价为92.50美元/桶。
高盛则较为乐观，表示鉴于油价曲线前端风险溢价下降，以及经霍尔木兹海峡运输的石油流量逐步增加，将布伦特原油和WTI原油第二季度价格预测分别下调至90美元/桶和87美元/桶。
不过其也警告，在极端情景下，若停火破裂、中东原油日均产量持续损失约200万桶，布伦特原油四季度均价或将接近115美元/桶。
2. 黄金
停火消息传出后，黄金价格一度突破4850美元/盎司，但随后涨幅收窄失守4800美元。
由于油价飙升打压市场对美联储的降息预期，金价自美伊战争爆发以来累计下跌8%。
法国外贸银行表示，尽管局势显著缓和，但战争对通胀的影响仍不明朗，市场仍不愿对美联储降息进行大幅定价。
根据芝商所FedWatch工具显示，目前市场仍预计美联储2026年全年不降息。
【图源：CME FedWatch Tool】
世界黄金协会称，展望未来，黄金价格有望出现反弹，重回上涨趋势，但短期内仍存在风险。
BCA Research也表示，黄金短期战术性风险还在，但未来12个月仍看涨。
BCA指出，在供给驱动型通胀冲击期间，黄金通常在初期表现挣扎，因为不断上升的通胀预期会推高债券收益率，从而支持更紧缩的货币政策。然而，随着这些价格冲击逐步演变为经济增长放缓，黄金的表现往往会随时间推移而改善。
“如果未来几个月内石油相关中断逐渐消退，通胀担忧得到缓解，那么我们将回到之前的环境，届时黄金的看涨逻辑依然存在。”
总结
如果谈判顺利，原油价格将下跌，黄金价格将获得上涨动能。相反，若谈判失败、战争重新爆发，市场情绪可能会迅速逆转，油价将继续飙升，金价重新下挫。
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