匈牙利：工资飙升掩盖了劳动力前景的疲软 – 荷兰国际集团

荷兰国际集团（ING）经济学家彼得·维罗瓦茨（Peter Virovacz）和佐尔坦·霍莫利亚（Zoltán Homolya）指出，匈牙利1月份的工资数据受到对军队和执法人员的一次性奖金的严重扭曲，剔除该因素后，实际工资增长远低于表面数字。他们强调实际工资和零售销售的强劲增长，但警告称，劳动力成本上升和经济增长放缓可能引发裁员，进而影响匈牙利的增长前景。

一次性奖金推高匈牙利工资数据

“乍一看，这可能令人惊讶。然而，2026年1月同比增长26.3%的表面数据受到一次性六个月工资奖金（‘枪械补贴’）的严重扭曲，该奖金发放给军队和执法人员。剔除这一影响后，基础工资增长更接近8.3%。”

“预计该奖金将在2026年将平均年工资增长率提升约1.5个百分点。从月度来看，净工资的增长速度快于毛工资，主要反映了1月初引入的家庭津贴和母亲税收优惠的变化。”

“由于今年1月的平均工资比平时更受扭曲，中位数工资的变化尤为重要。正如预期，中位数工资的增长与最低工资11%的增长相符。这清楚地表明，最低工资的提高导致了低收入阶层的工资压缩，企业正试图解决这一问题。”

“所有这些数据与我们今年已见的数据一致。零售销售年初表现出意外强劲的增长，受一次性福利、税收变化和实际购买力提升的共同推动。最新统计数据清晰显示企业面临日益加剧的工资压力。”

“最大的问题是企业将如何应对中东战争引发的成本冲击、劳动力成本上升以及预期经济增长放缓。鉴于前景显著恶化，转嫁工资成本可能变得更加困难。因此，我们越来越预期企业将通过大规模裁员来应对，这将对匈牙利本已黯淡的增长前景构成进一步的负面风险。”

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