新加坡：冲突对增长的影响有限 – 大华银行

大华银行全球经济与市场研究部通过副经济学家Jester Koh判断，新加坡对中东冲突的GDP暴露在短期冲击情景下是适度的。对主要区域经济体的出口约占总出口的2%，大华银行将2026年GDP增长预测维持在3.6%，同时指出可能通过全球消费和投资减弱带来的潜在二次需求影响。

增长影响目前被视为可控

“我们评估中东冲突最新升级对新加坡GDP增长的直接影响在此时是有限的，假设冲突仅在短期内（四周内）保持高涨，相关的油价冲击是暂时的（保持在每桶100美元以下，并逐渐正常化）。”

“尽管二次影响难以量化，但可能通过对新加坡主要贸易伙伴的消费和投资活动的拖累而出现。”

“外部需求可能因情绪减弱和供应链中断而受到抑制，这反过来将对新加坡的出口造成压力。这对新加坡的增长构成拖累，经济的高度开放性加剧了这一影响，国内增值（DVA）中有相当大一部分依赖于外部需求。”

“此外，公用事业、运输和投入成本上升对商品和服务通胀的溢出效应可能是显著的。根据2005年至2025年的数据，我们的回归结果表明，布伦特原油价格从基线每桶上涨10美元可能会使核心通胀上升约30至40个基点。”

“总体而言，这意味着在其他条件不变的情况下，2026年4月的货币政策会议上，MAS收紧政策的可能性更高（我们的基本情况），通过将新加坡元名义有效汇率（S$NEER）带的斜率提高50个基点至每年1.0%，尽管政策正常化可能会推迟到2026年7月的货币政策会议。”

“我们评估，当前中东冲突的宏观影响在通胀方面可能比在增长方面更为显著，至少在短期内。”

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