中国：增长目标放缓和政策组合 – 荷兰国际集团

荷兰国际集团（ING）大中华区首席经济学家宋琳指出，中国已将2026年GDP增长目标下调至4.5–5.0%，在过去三年的“约5%”之后，表明对略微放缓的扩张持容忍态度，同时保持长期目标不变。财政和就业目标总体保持稳定，ING预测GDP年增长率为4.6%，在新的官方范围内。

增长区间下调但雄心不变

“今年的GDP增长目标被下调至4.5-5.0%，相比过去三年设定的更模糊的‘约5%’目标略有放松。虽然‘约5%’的灵活性有多大值得商榷，但大多数市场参与者认为这在5%上下波动0.2-0.3个百分点。新的目标似乎对较慢的增长持容忍态度，这应该给政策制定者提供更多灵活性，以追求质量增长，这是近年来的优先事项。”

“话虽如此，4.5%的门槛仅代表相对有限的放缓；中国的长期增长雄心保持不变。政府工作报告中明确了‘为到2035年人均GDP较2020年翻一番奠定坚实基础’的意图，这是习近平主席过去设定的一个关键目标。”

“较温和的GDP目标符合我们的预期，因为我们早些时候就有迹象表明这一结果，当时各省也下调了增长目标。我们对今年的GDP预测为4.6%的年增长率，这将落在这个范围内。”

“在我们看来，这表明虽然增长稳定仍然是一个重要目标，但稳定的财政赤字和债券发行目标表明了一定程度的克制，避免过度依赖额外刺激来推动增长，而以牺牲增长质量为代价。这可能会让一些希望看到更强财政刺激的观察者感到失望。”

“这对中国经济意味着什么？我们过去几年看到的趋势可能会继续，重点将增加在提升供应链和改善技术自给自足方面。一个大问号将是中国在提升国内需求方面的成功程度，因为国内信心依然低迷，继续制约这一努力。”

（本文由人工智能工具生成，并经过编辑审核。）