瑞典：石油风险抑制降息预期 – 野村

野村分析师指出，瑞典的CPIF和剔除能源的CPIF通胀在2月份意外下滑，连续第四个月低于与2%目标历史一致的水平。商品，尤其是服装，导致了这一失误。展望3月份，分析师强调与石油相关的通胀风险，并预计瑞典央行将在本周期内维持政策利率不变。

通胀意外与石油价格风险

"闪电CPIF通胀同比下降至1.7%（野村：1.8%，共识：1.8%，瑞典央行：1.3%），此前为2.0%。剔除能源的CPIF通胀同比放缓至1.4%（野村：1.5%，共识：1.5%，瑞典央行：1.7%），低于1月份的1.7%。"

"从基础通胀动能来看，CPIF和剔除能源的CPIF在2月份环比均上涨0.6%。"

"然而，从三个月的基准来看，1月份的环比通胀强于典型水平，拉高了平均值。"

"瑞典统计局已开始在闪电发布的同时公布一些高层次的通胀细节。与我们的预测相比，导致下行意外的原因是商品，特别是服装和鞋类，价格环比上涨2.3%，而我们预测为4.5%的环比上涨（这更接近疫情前的变化）。家庭家具/设备价格也让我们感到意外。"

"展望3月份的数据，中东冲突对能源价格的影响将是关键。瑞典央行的研究表明，油价上涨10%会导致CPIF通胀在一年后比油价保持不变时高出约0.2个百分点。然而，这一分析假设价格保持高位，因此如果油价回落，通胀影响将更为有限。"

"尽管近期通胀数据疲软，但由于瑞典经济仍在复苏，我们认为瑞典央行在本周期内不会再次降息，油价冲击带来的通胀压力进一步降低了降息的可能性。"

(本文由人工智能工具生成，并由编辑审核。)