美国关税：政策悖论对美元施加压力 – NBC

加拿大国家银行（NBC）的Jocelyn Paquet分析了美国关税的最新发展，此前最高法院推翻了根据国际紧急经济权力法（IEEPA）实施的关税，暂时将平均关税率从13.6%降低至6.4%，随后特朗普政府通过普遍15%的关税恢复了更高的关税。报告强调了对美国财政可持续性、净利息支付和债券市场情绪的影响，突显了降低关税的经济利益与财政需求之间的紧张关系。

关税波动与美国财政担忧

“上周五，美国最高法院推翻了特朗普政府去年根据国际紧急经济权力法（IEEPA）实施的关税。此项决定暂时将进口商品的平均关税从13.6%降低至6.4%。如果这一减免是永久性的，将显著降低企业的关税负担，并可能缓解商品领域日益严重的价格压力。”

“然而，这也将导致联邦政府的关税收入大幅减少，从每年约3350亿美元降至每年1550亿美元。我们怀疑这会让债券交易员满意，他们已经有充分的理由质疑美国政府的财政轨迹。”

“为了安抚债券市场并刺激国内生产，特朗普政府对最高法院的裁决作出了回应，依据1974年贸易法第122条实施了普遍15%的关税。这使得有效关税率回升至12.0%，并将关税收入增加至每年约2900亿美元，剩余的缺口可能通过新一轮的行业关税来解决。”

“尽管最终的财政结果可能与上周的情况没有太大不同，但过去几天的事件——尤其是急于向市场保证关税收入不会减少——突显了政府目前所面临的政策悖论：任何关税的降低从经济角度来看可能被视为积极的，但从财政角度来看却是消极的。”

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