加元：温和的CPI降低了加拿大央行的反应门槛 – TD证券

道明证券分析师指出，加拿大1月份CPI同比略微低于预期，为2.3%，核心指标也有所放缓。他们认为，加拿大央行不太可能过度反应，但核心动能的减弱降低了政策应对未来增长阻力的门槛。加拿大固定收益表现优于预期，道明证券认为下行利率风险现在已完全反映在价格中。

通货紧缩迹象明显，但加拿大央行保持耐心

"1月份的整体CPI同比意外下滑，环比减速0.1个百分点至2.3%（市场预期：2.4%，道明证券：2.5%），因为价格在当月保持不变。去年的HST暂停带来的基数效应推动了食品价格的急剧上升，但这被能源价格的更大拖累和住房领域进一步的通货紧缩所抵消。"

"核心通胀指标与整体意外情况相呼应，CPI-平减/中值同比减速0.2个百分点至2.45%，这使得3个月核心通胀率仅为1.2%。我们不预计加拿大央行会对核心通胀动能的减弱做出过度反应，但这应该会降低央行对2026年任何新增长阻力的反应门槛。"

"由于CPI的下行失误，加拿大固定收益表现优于预期，这很好地说明了当前市场动态：目前，我们预计市场会接受负面数据的公布，而忽视正面数据。加美10年期国债利差在发布后收窄约2个基点，随着短期利率的下行，我们认为下行风险已完全反映在价格中。"

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