欧元区：工业复苏预计将持续 – 荷兰国际集团

荷兰国际集团（ING）首席经济学家彼得·范登·霍特（Peter Vanden Houte）指出，欧元区工业生产在12月份下降，但仍显示出年度增长，并认为周期性复苏应继续。他强调，受德国刺激政策和订单增长的支持，国内需求正在改善，并预计尽管面临持续的结构性阻力，制造业将在2026年为欧元区增长做出贡献。

周期性上升与结构性阻力

"欧元区工业生产在12月份环比下降1.4%，但同比增长1.2%。环比下降在很大程度上是预期之中的，因为最近公布的德国和法国12月份的数据较弱。"

"对于欧元区工业增长的前景，持悲观态度是很容易的，因为结构性阻力仍然很重要。天然气价格在欧洲仍然是美国的三倍多，而便宜的中国出口对欧洲的增长速度依然强劲。同时，欧洲出口商在美国仍面临更高的进口关税。"

"在欧盟委员会1月份的商业信心调查中，出口订单的评估依然悲观，但整体订单有所改善。这表明，欧元区内部的国内需求开始回升，德国的刺激计划可能是一个重要的推动力。实际上，德国工业订单在2025年最后四个月增长了近20%。"

"还有迹象表明，库存调整在很大程度上已经结束，库存评估现在接近历史平均水平。因此，我们预计制造业将在今年对欧元区增长产生积极贡献，尽管结构性问题远未解决。"

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