新加坡：增长上调支持新加坡金融管理局（MAS）立场 – 大华银行

大华银行的Jester Koh指出，新加坡2025年第四季度GDP被大幅上调，使2025年全年增长提升至5.0%，并促使该行对2026年GDP预测上调至3.6%。贸易与工业部也提高了其2026年的预测区间，而仍然积极的产出缺口支撑了对2026年4月一次性名义有效汇率指数（S$NEER）斜率陡峭化的预期。

增长上调及政策影响

"展望 – 我们将新加坡2026年GDP增长预测从之前的2.6%上调至3.6%，在大幅修正后，风险可能仍然偏向上行。"

"此外，MTI的新加坡综合领先指数（CLI）在2025年第四季度进一步增强（环比增长3.7%；第三季度：3.2%），这表明2026年第一季度可能会有更强的环比季调GDP扩张。"

"我们的增长预测仍然相对保守，假设2026年第一季度有强劲的环比季调扩张（尽管低于2025年第四季度），2026年第二季度出现技术性回调，随后在2026年第三季度至第四季度的环比季调增长非常疲软。"

"根据我们修订后的基线预测，我们评估2026年的产出缺口可能仍然显著为正（1.0%，2025年：1.2%），与新加坡金融管理局在2026年1月的宏观经济评估中的估计大致相当，强化了我们对2026年4月货币政策声明中S$NEER区间斜率陡峭化50个基点至1.0%年率的基本预期（见2026年1月货币政策声明）。"

"我们认为这可能是一次性调整，以使S$REER更接近均衡水平，而不是目前开始一系列收紧措施。"

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