欧元区：去通胀叙事预计将主导 - 法国兴业银行

法国兴业银行（Societe Generale）分析师预计，2026年通货紧缩叙事将主导市场，主要受工资增长放缓和有利的商品动态驱动。他们预测2026年整体通胀将平均为1.7%，低于2025年的2.1%。分析师强调了可能影响这一展望的双向风险，包括中国的过剩供应和能源市场等因素。

通胀趋势和预测

“我们仍然预计2026年通货紧缩叙事将主导市场，即使双向风险可能会稍微改变这一局面。通胀的光学下降是可能的，尽管1月份通常存在季节性不确定性，因此结果应谨慎解读。”

“我们预计2026年通货紧缩将主导市场，主要受工资增长放缓和有利的商品动态驱动，特别是在布伦特原油和农产品价格方面。我们预测2026年整体通胀将平均为1.7%，低于2025年的2.1%，尽管风险仍然是双向的，包括中国的过剩供应、外汇、能源市场、德国的财政立场和人口压力。”

“通货紧缩趋势应在1月份开始，当时基数效应和年度调控价格重置（保险、能源、健康、通信等）的放缓将使整体通胀从12月份的1.9%降至1.7%同比，尽管方法论的变化增加了不确定性。”

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