RBA：关注目标 – 渣打银行

尽管第三季度经济增长放缓至0.4%（环比季节调整），但澳大利亚经济依然强劲。渣打银行的经济学家预计，澳储行将在12月9日的会议上维持现金利率在3.60%。如果CPI通胀没有出现实质性的上行意外，我们怀疑加息很快会重新提上日程。

几乎没有迹象表明加息在酝酿中

“澳大利亚第三季度GDP增长低于我们和市场的预期，环比季节调整（SA）增长0.4%，尽管年增长率达到了两年来的最高点（2.1%）。家庭消费（+0.5%环比SA）和政府支出（+0.8%）的增长放缓抵消了私人投资（+2.9%）和公共投资（+3.1%）的激增。我们对可支配家庭支出的衡量，主要通过休闲、酒店和家庭设备的支出来代理，也放缓至0.3%环比SA（第二季度：+1.6%）。生产率增长进一步放缓，这将使单位劳动成本保持在较高水平，限制了澳储行进一步放松政策的空间。”

“我们的基线仍然是，澳储行将在12月9日的会议上一致决定维持现金利率在3.60%不变。经济增长稳定，下一份劳动力市场报告将在澳储行会议后（12月11日）发布，央行将关注劳动力市场条件是否出现任何放缓的迹象。我们认为央行将继续关注2026年通胀的上行风险。从结构上看，生产率增长乏力持续存在，澳储行无法通过现金利率来影响这一点，导致非加速通胀失业率（NAIRU）上升。”

“如果CPI通胀没有出现实质性的上行意外，我们怀疑加息很快会重新提上日程。我们仍然认为，劳动力市场的突然恶化将迫使澳储行在2026年进一步放松政策是一个关键风险，但这并不是我们的基线。”