RBA：离终端利率更近一步 – 渣打银行

澳储行一致将现金利率下调25个基点至3.60%，因为经济逐渐趋于平衡。央行可能会继续依赖数据，而不是依赖单一数据点。

在第四季度再降息一次以结束宽松周期是可能的，这将使终端现金利率降至3.35%。标准 Chartered 的外汇和宏观策略师尼古拉斯·贾（Nicholas Chia）报告称，如果经济出现急剧放缓，风险仍然倾向于更深的宽松周期。

围绕生产率增长的问题

"澳大利亚储备银行（RBA）一致将现金利率下调25个基点至3.60%，符合我们和市场的预期。澳储行对其现金利率预测进行了适度调整，预计到2026年底将为2.9%（相比于5月份货币政策声明中的3.2%），并认为这与保持劳动力市场平衡的较少限制的货币政策立场是一致的。它将2025年GDP增长预测从之前的2.1%下调至1.7%，因外部逆风；预计失业率和修正平均CPI将分别保持在4.3%和2.6%，自2025年第四季度起保持不变。"

"关于澳储行将其趋势生产率增长假设下调30个基点至每年0.7%的问题主导了新闻发布会。行长布洛克强调，央行并不预测或建模生产率，修正是为了调和预测中的“紧张关系”，即央行一再高估GDP和消费增长。也没有讨论更大幅度的50个基点的降息。根据布洛克行长的说法，央行在评估政策利率的下一步时，可能会继续依赖数据，而不是依赖单一数据点。"

"我们的基线仍然是澳储行在第四季度再降息一次，将现金利率降至3.35%；我们认为11月降息的可能性大于12月，考虑到货币政策声明的发布。进一步宽松的理由是经济逐渐趋于平衡，劳动力市场放松伴随价格压力减缓。我们认为央行将关注所有数据，并可能对较低的利率感到满意，只要数据继续朝着正确的方向发展。在风险方面，我们不排除在全球贸易环境不利的情况下，经济出现比预期更急剧放缓时，可能会出现更深的宽松周期。"