4%利率背后的拉锯战：英国央行首次双轮投票揭示政策困局

TradingKey - 当地时间中午，英国央行如期宣布降息25个基点，将基准利率下调至4%。这已是本轮周期中的第五次降息，但此次决议过程异常罕见，历史上首次经历“两轮投票”才勉强通过，显示出政策委员会内部在复杂宏观环境下的分歧空前加剧。

九位货币政策委员会成员中，行长贝利等4人投票支持降息，另有4人主张维持利率不变。外部委员艾伦·泰勒原本支持更激进的50基点降息，但在第一轮投票形成4-4-1僵局后，于第二轮中转向支持25基点降息，使得该方案以5:4的微弱优势获得通过。值得注意的是，副行长隆巴德利此次首次与行长贝利在投票中立场相左，加入反对派行列，反映出央行高层分歧已触及核心层面。

分歧背后，是英国通胀与增长前景的严重错位。英国央行在会后公布的最新预测中，将今年9月的通胀峰值从此前的3.7%上调至4%，并将通胀回落至2%目标的时间点推迟至2027年第二季度。尽管央行预计中期通胀将逐步回落，但也警告称，食品价格上涨和薪资粘性可能在短期内推动通胀进一步上行。

相比之下，英国经济基本面则显得疲软。2025年全年GDP增长预期仅为1.25%，中长期潜在增速维持低位。央行指出，尽管贸易不确定性略有缓解，但国内消费疲软、家庭倾向增加储蓄，以及劳动力市场走软等因素仍将对经济构成压力。

此外，此次英国央行还罕见地对其量化紧缩进程发出警告。会议纪要称，在当前全球利率高企、本土债市结构性调整与发债压力加剧等因素共同作用下，持续出售长期国债可能对市场流动性构成冲击。央行暗示，9月或将调整出售长期国债的节奏，避免对市场形成过度扰动。

市场对英国未来降息路径的判断更加谨慎。受降息落地及后续路径不确定性影响，英镑兑美元短线拉升约30点，英国10年期国债收益率小幅走高。贝利在会后表示，“此次降息是一个极为微妙的决定，未来仍需保持谨慎。”