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投资慧眼Insights - 供应下滑和全球库存失衡，将推动铜价升至12000美元/吨。
12月3日，伦敦金属交易所（LME）铜价涨至11540美元/吨，再创历史新高。2025年初至今，铜价已累计上涨31%。
分析指出，伦敦金属交易所铜注销仓单（即提货订单）的激增，成为本次铜价突破历史高点的直接催化因素。
数据显示，韩国和台湾地区仓库新增净注销量达50725吨，使LME仓库持仓降至7月以来最低水平。
“LME注销仓单的激增表明，美国以外市场供应收紧的预期正在成为现实。”金瑞分析师表示。
【图源：Mitrade；2025年伦铜价格走势】
由于市场预期特朗普政府明年将对精炼铜征税，交易商正从全球仓库中提取金属运往美国，以规避未来的贸易壁垒。
通过将铜实物转移到美国，市场人为地收紧了欧洲和亚洲的供应。而从智利到印度尼西亚，铜产量已持续数月下降。
摩科瑞能源集团（Mercuria Energy Group）警告称，这一趋势可能在明年第一季度引发全球铜供应的严重紧缩，并预计铜价将不断创新高。
高盛将2026年上半年LME铜价平均预期从之前的10415美元/吨上调至10710美元/吨。
摩根大通表示，供应严重中断与全球库存失衡将推动铜价在2026年上半年升至12500美元/吨。
花旗预计，2026年铜价将涨至平均12000美元/吨，牛市情形下为14000美元/吨。
瑞银预计，2026年中铜价将达到12000美元/吨，年底将持续涨至13000美元/吨。
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