12月8日财经早餐：黄金冲高回落、LME铜、白银再创新高，美股走高，主要债券收益率攀升

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上周五（12月5日）美联储最爱通胀指标——美国9月核心PCE物价指数按年上升2.8%，不及前值上升2.9%。数据或表明关税对通胀影响为“一次性”，缓解市场对下任美联储主席热门人选哈塞特（Kevin Hassett）在通胀高企时仍回应特朗普降息主张的担忧。美国12月份密歇根大学消费信心指数由11月的51升至53.3，为5个月来首次向上。

交易员预计联储局下周议息后减息的可能性高达87%，黄金冲高回落击穿4200美元关口，LME铜、白银再创新高，其中LME铜最多涨2.2%至每吨11705美元；白银一度升至日内高位59.33美元。美股三大股指普遍上涨，道指升0.22%；标指上扬0.19%，连涨四日上涨；纳指涨0.31%；中国金龙指数攀升1.29%。热门股方面，Meta及Alphabet股价收市分别升1.8%和1.2%，辉达跌0.5%。

需要注意的是，彭博引述知情人士称，日本央行官员准备在本月晚些时候的政策会议上提高利率，前提是经济或金融市场在此期间没受重大冲击。主要国家债券收益率攀升，其中10年期日债收益率一度升至1.97%；10年期美债收益率升至4.14%；德国10年期国债收益率升至2.81%。若国债收益率持续攀升，或引发市场系统性风险。

宏观要闻

日本央行据报拟本月会议加息

彭博引述知情人士称，日本央行官员准备在本月晚些时候的政策会议上提高利率，前提是经济或金融市场在此期间没受重大冲击。知情人士称，日本央行还将暗示，若其经济预期得以实现，将继续加息，并对最终推动利率达到多高保持谨慎。知情人士表示，官员们预计在12月18日至19日的会议上，极有可能将基准利率上调25基点至0.75%。如果加息，将使日本的政策利率达到1995年以来最高水平。市场关注的焦点在于，日本央行将以多大的力度暗示未来还会进一步加息。

日本央行行长植田和男在周一讲话中称，政策委员会将就提高利率做出适当决定。这与他今年1月在加息前所发出的讯号类似，此番言论推动市场的加息预期在本周大幅增强。另外，日本内阁官房长官木原稔表示，日本政府对外滙市场的快速和单边波动感到担忧，并准备在必要时采取适当措施。

9月核心PCE通胀降温，为下周美联储降息铺平道路

美联储青睐的通胀指标在9月份保持在3%以下，并且显示物价月度涨幅温和，这可能不会阻碍美联储在下周会议上考虑降息。美国商务部周五表示，9月PCE物价指数月率录得0.3%，这使得年率从8月份的2.7%小幅上升至2.8%。剔除波动较大的食品和能源价格后的核心PCE年率从8月份的2.9%降至2.8%。物价月度涨幅与华尔街的预测基本一致。

正常情况下，美联储在召开今年最后一次会议之前，会全面了解10月份的通胀和11月份的就业情况。但政府停摆延迟了这些数据的发布，使美联储只能根据一套过时的官方经济指标来权衡下一步行动。在下周的会议上，美联储官员将讨论如何在通胀高企与劳动力市场降温之间取得平衡，这一充满挑战的动态对美联储的两大目标均构成威胁。

摩通：比特币6至12个月或飙至17万美元

加密货币“一哥”比特币近月大幅波动，价格已由历史高位暴跌约三成。不过摩根大通认为，在未来6至12个月，比特币价格有可能飙升至17万美元。

外媒引述摩通报告指出，根据其模型的预测，如果比特币的交易方式与黄金类似，其价格可能会在未来一年内上涨84%。基于波动性调整的比特币与黄金价格对比模型显示，比特币的理论价接近17万美元，这表明未来6至12个月内，仍有显著的上涨空间。

摩通指出，未来比特币价格的走势将受到两大因素的影响，包括Strategy是否继续持有比特币，以及MSCI是否将Strategy排除在指数外。Strategy作为全球最大的比特币企业持有者之一，Strategy的动向备受市场关注。

美国12月消费者信心微升，整体情绪仍然谨慎

密歇根大学消费者调查主任Joanne Hsu表示，12月初消费者信心指数上升2.3点至53.3，涨幅处于误差范围内。本月增长主要集中于年轻消费群体。尽管对现状的看法变化不大，但预期有所改善——其中个人财务预期上升13%，且各年龄、收入、教育背景及政治倾向群体均呈现改善趋势。不过，12月个人财务预期指数仍较年初低近12%。

劳动力市场预期虽微幅好转，但仍处于相对低迷状态。消费者认为部分指标较11月略有改善，但整体情绪依然普遍谨慎，高物价负担仍是持续被提及的主要压力。展望未来，一年期通胀预期从11月的4.5%降至12月的4.1%，为2025年1月以来最低水平，实现连续四个月下降，但短期通胀预期仍高于1月的3.3%。长期通胀预期从11月的3.4%降至12月的3.2%，与2025年1月读数持平。

欧洲央行管委维勒鲁瓦：通胀下行风险大于上行风险

欧洲央行管委维勒鲁瓦表示，该行面临通胀放缓的风险大于通胀加速的风险，如果通胀持续低于2%的目标，央行将采取行动。这位法国央行行长指出，欧元走强和中国进口商品价格下降可能使2027年消费者价格涨幅降低0.2个百分点，同时警告工资增长进一步放缓可能带来下行压力。他表示，上行风险包括供应链碎片化和德国政府支出激增。通胀前景的下行风险至少与上行风险同样显著，我们不会容忍通胀持续低于目标，维勒鲁瓦表示。相较于其他欧洲央行成员，此番言论显得更为鸽派。维勒鲁瓦称，认为欧洲央行会长期容忍通胀低于但接近2%的观点是一种误解。他强调，关注此类偏离的规模是错误的，重要的是偏离的持续性。

市场行情

美股：美股普遍上涨，道指涨0.22%；标指涨0.19%；纳指涨0.31%。

欧股：欧洲股市全线走高，德国DAX 30指数涨0.61%。法国CAC 40指数涨0.09%。英国富时100指数涨0.45%。

债市：美国十年期基准公债收益率约4.13%，较上一个交易日涨4个基点。

商品：黄金跌0.25%，报4197.4美元/盎司。WTI原油涨0.74%，报60.14美元/桶。

外汇：美元指数跌0.08%，报98.9。美元/日圆涨0.14%，欧元/美元跌0.01%。

加密货币：比特币24小时内涨0.98%，目前报90077美元。以太币24小时内涨1.14%，目前报3075.4美元。

港股：恒指夜市期指收报26121点，跌26点，较昨日恒指收市26085点，高水36点，成交10353张。国指夜市期指收报9215点，较昨日国指收市高水17点。

全球公司要闻

SpaceX估值超越OpenAI，成为美国最大非上市公司

《华尔街日报》报道，美国富商马斯克(Elon Musk)旗下太空探索技术公司SpaceX，洽商以8000亿美元的企业估值出售股票，将使这家火箭制造商的估值超越人工智能(AI)软件开发商OpenAI，成为美国市值最高的私人公司。

报道称，SpaceX财务总监Bret Johnsen近日向投资者通报本轮股份出售计划。8000亿美元的估值，较SpaceX此前在二级市场集资的4000亿美元估值高一倍。此外，据The Information报道，SpaceX向投资者称，集团考虑在2026年后期或年底，进行首次公开招股(IPO)活动。

摩通：DeepSeek V3.2为中国AI市场带来第二波冲击

摩根大通表示，DeepSeek V3.2发布标志中国AI市场迎第二波“DeepSeek冲击”，意味以中国国内适中的价格即可获得接近前沿模型的开源推理能力，利好中国AI生态的大多数利益相关者，即云运营商、AI芯片制造商、AI服务器制造商、AI智能体平台和SaaS开发商等。

外电引述摩通报告表示，DeepSeek将模型API降价30%至70%，同时长上下文推理可能节省6至10倍的工作量。受益者包括阿里巴巴(09988)、腾讯(00700)、百度(09888)、中微公司、北方华创、华勤技术和浪潮信息。

摩通指出，先前的模型V3.1主要针对辉达CUDA进行优化，而新模型V3.2/V3.2-Exp则为华为Ascend、寒武纪和海光提供了Day-0支持，并为SGLang、vLLM和其他推理框架提供现成的内核，标志着明确转向国产硬件自主。DeepSeek早前发布新人工智能模型DeepSeek-V3.2，称表现可与Gemini和ChatGPT相匹敌。

花旗集团市账率7年来首次达到1

美国花旗集团的市账率(Price-to-Book Ratio)自2018年9月以来首次达到1，意味着花旗的市值至少等同其资净净值，反映出行政总裁范洁恩(Jane Fraser)的转型计划取得重要进展，表明花旗正在摆脱落后于华尔街同业的局面。

在范洁恩领导下，花旗集团实施了升级后台、裁员和退出国际零售业务等一系列措施，她已于去年10月被任命为董事会主席，巩固了其权力。

分析员将市账率达到1视为公司从“价值破坏”向“价值创造”过渡的重要里程碑，花旗集团今年股价上涨55%，表现优于所有华尔街同行。

今日重要事件

中国11月贸易帐

国内成品油开启新一轮调价窗口

日本10月贸易帐

德国10月季调后工业产出月率

瑞士11月消费者信心指数

欧元区12月Sentix投资者信心指数

美国11月纽约联储1年通胀预期